电子元器件分销商香农芯创（300475.SZ）2023年半年报出炉。数据显示，其今年上半年营收近乎“腰斩”，但归属净利润同比上升。究其原因，非经常性损益成为“扮靓”归属净利润的利器。剔除非经常性损益的影响后，香农芯创期内扣非后净利润同比降逾五成。联合创泰作为香农芯创的营收“支柱”，今年上半年的营收、净利润较去年同期“砍半”。

扣非后净利润降逾五成

财报显示，今年上半年香农芯创实现的营业收入约43.33亿元，同比下降49.89%；对应实现的归属净利润约1.77亿元，同比增长7.08%；归属净利润增幅超过同期营收增幅。

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然而，香农芯创在利润端实际盈利能力并不强，其今年上半年扣非后净利润约7059.67万元，同比下降52.69%，非经常性损益对公司业绩的影响由此可见。

数据显示，香农芯创今年上半年非经常性损益金额约1.06亿元，占到当期归属净利润的近六成。

从非经常性损益构成来看，持有交易性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、交易性金融负债和可供出售金融资产取得的投资收益为利润的主要来源。报告期内约1.4亿元投资收益计入到非经常性损益之中，占当期非经常性损益总额的比例约132%。香农芯创称“主要系公司及子公司持有的微导纳米(688147.SH)和甬矽电子(688362.SH)股份公允价值变动”。

据了解，甬矽电子主要从事集成电路的封装和测试业务，2022年11月16日在科创板上市。香农芯创持有甬矽电子股票，系在甬矽电子IPO前取得。2020年9月28日，彼时聚隆科技受让宁波鲸芯企业管理咨询合伙企业持有的甬矽电子53.6万股股份，转让对价为804万元；同时公司以自有资金人民币1.06亿元认购甬矽电子707.4万股新增股份。

香农芯创持有微导纳米的股份，也是在后者IPO前取得。2020年12月24日，香农芯创通过子公司聚隆景润与微导纳米签署增资协议，以自有资金5000万元对微导纳米增资，占当时微导纳米增资后的股份比例为0.6803%。微导纳米在2022年12月23日上市。

在甬矽电子、微导纳米上市后，香农芯创及其子公司对前述个股未再进行增资，对这两只股票初始投资成本约1.64亿元。截至报告期末，这两只股票对应的金额约3.58亿元。

值得一提的是，今年4月17日，香农芯创曾公告称，同意授权公司管理层在符合规则的情况下，根据市场实际情况择机出售公司及子公司持有好达电子、甬矽电子、壁仞科技、微导纳米的股权或股票。

受行业周期影响，子公司联合创泰收入“砍半”

香农芯创原名为“聚隆科技”，成立于1998年，原本从事电气机械和器材制造业务。2021年，适逢分销市场行情火爆，香农芯创也通过并购联合创泰完成向电子元器件分销业务转型。

自联合创泰并表后，电子元器件分销业务已成为香农芯创的核心业务，2022年这一业务收入占比达到97.92%。

对于香农芯创而言，电子元器件分销业务可谓一荣俱荣，一损俱损。今年上半年，联合创泰实现收入40.34亿元，净利润0.73亿元。去年同期，联合创泰的营业收入为85.21亿元，净利润为1.62亿元。

香农芯创在半年报中直言，“受行业周期影响，本期电子元器件销售收入同比减少”。

联合创泰不直接从事生产活动，收入主要来源于授权分销，即获得原厂的授权。因此，对于一家电子元器件分销企业来说，最重要的无疑是手上的代理资质和客户资源。

半年报显示，香农芯创的电子元器件分销业务主要产品为SK海力士供应的数据存储器和 MTK联发科供应的主控芯片，其中SK海力士系DRAM市场三大寡头厂商之一，而MTK联发科是全球最大的智能手机芯片组供应商，市场占有率达40%。SK海力士和MTK联发科是联合创泰的核心供应商。目前客户主要系阿里巴巴、中霸集团、字节跳动、华勤通讯、超聚变等互联网云服务商和国内大型ODM企业。

不过，由于处于产业链中间环节，直接对接上游原厂和下游终端客户，所以毛利率整体处于较低水平。香农芯创今年上半年集成电路（含存储器）的毛利率为3.91%，同比微增0.86%。

另外，由于报告期内联合创泰支付利得税费较上年同期增加以及本期销售收入减少双重影响，今年上半年香浓芯创的经营活动产生的现金流量净额为-3.55亿元，同比下降69.24%。（本文首发于钛媒体APP，作者|刘凤茹）

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