（图源：视觉中国）

8月16日晚间，重庆啤酒（600132.SH）发布中报，2023年上半年，重庆啤酒实现营业收入85.05亿元，比上年同期增长7.17%；实现归属于上市公司股东的净利润 8.65 亿元，同比增长18.89%；基本每股收益1.79元，同比增加18.89%。

(资料图片仅供参考)

业绩增长，8月17日重庆啤酒强势涨停，报收91.72元。

实际上，数据拉通来看，自2020年以来，重庆啤酒无论销量、营收还是利润，均在持续增长。但钛媒体APP注意到，对比2021年同期22.59％、2022年同期6.36%的增速，今年上半年重庆啤酒增长4.76%，增速明显放缓。且在行业高端化竞争加剧的背景下，重庆啤酒上半年高档酒仅有1.74%的微幅增长，直销（含团购）收入更同比下降44.91%。

高档啤酒增长乏力

重庆啤酒旗下国际品牌包括嘉士伯、乐堡、1664、格林堡、布鲁克林、夏日纷等；本地品牌包括乌苏、重庆、山城、西夏、大理、风花雪月、天目湖、京A等。

对于上半年业绩的增长，重庆啤酒表示，上半年在新疆、重庆、云南等强势市场，受益于旅游的恢复，本地品牌有良好增长势头，同时产品结构也不断优化。另外，旗下的国际品牌也得到更大增长空间，在强势市场，嘉士伯、乐堡、1664等国际品牌进入了更多的渠道和销售点；在非强势市场，依托乌苏品牌拓展了新市场、新渠道、新销售点。

但从高档酒的业绩贡献度来看，重庆啤酒产品升级并不算亮眼。数据显示，报告期内重庆啤酒主流档产品业务收入贡献最大，为43.94亿元，同比提升11.82%；高档酒、经济档酒分别实现业务收入29.31亿元、10.03亿元，同比提升1.74%、4.49%。

（来源：2023年半年报）

根据其价格划分，消费价格10元以上为高档产品，6元至10元为主流产品，6元以下为经济型产品。这意味着，今年上半年重庆啤酒10元以上的高档酒增速仅为1.74%。而2021年和2022年同期，其高档酒收入增速分别为62.29%和13.33%。

高档酒增长乏力，是否意味着重庆啤酒高端化战略面临增长瓶颈？

8月17日上午，重庆啤酒举行了2023年半年度业绩说明会，会上重庆啤酒总裁、董事李志刚回复了以上疑问，他表示，“公司对中国啤酒的高端化充满信心，对公司而言，公司的高端化是依托‘国际高端品牌+本地强势品牌’的品牌组合来推进的。一方面升级现有产品以实现高端化，进行产品结构的不断升级；另一方面也不断推出新的高端产品。”

但不管是升级产品，或是推出新品，此前一直强调创新的重庆啤酒，其研发费用却骤降。上半年，公司研发费用仅1088.07万元，同比下滑81.19%。公司在中报中解释：“主要系本期研发项目投入减少所致。”

渠道尚未完全恢复

从地区来讲，今年上半年中区仍为重庆啤酒主要销售区域。根据公告数据，上半年重庆啤酒在西北区、中区以及南区分别实现营业收入25.15亿元、34.58亿元以及23.55亿元。其中，西北地区略微下滑1.95%。

李志刚回复钛媒体APP提问时表示，“西北区除新疆以外的地区消费仍在逐渐复苏中，使得上半年西北区的主营业务收入略微下滑。”

在经销商方面，截至今年6月末，重庆啤酒共有经销商2965家，较今年3月末减少92家。值得注意的是，上半年重庆啤酒直销（含团购）收入1953.7万元，同比下降44.91%。对此，李志刚回复称，“近来，大型超市的数量呈下行趋势，公司主动做了一些调整，由直销转成间接销售。”

对于渠道改革，重庆啤酒早有提及。今年一季度业绩说明会上，重庆啤酒就表示，“去年受外部环节影响，现饮渠道受损明显，连带影响了高端产品的销量，并且渠道影响延续到了今年1月份。”

不过，重庆啤酒也表示，对于渠道整体比较满意，后续会随着业务的发展随之调整。而随着夏季旺季到来，渠道和市场各方面逐步复苏，公司今年在费用率上继续保持一个合理水平，费用比等不会有太大波动。

但需要注意的是，根据规划，今年重庆啤酒“大城市计划”目标91个城市，相比2022年新增加15个城市。通过布局城市数量增长持续拉动销量增长，重庆啤酒渠道力会随之增强，但不可避免的投入费用势必会提高。另外，啤酒原料价格上涨，重庆啤酒后续将继续面临成本上涨问题。（本文首发于钛媒体APP，作者｜杨欢）

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