今年以来深交所对昆仑万维（300418.SZ）颇为“关心”。

7月26日晚间，深交所向昆仑万维下发关注函，要求公司就合作制造电解液、股东李琼是否向公司提供借款等事项予以说明，这已是公司年内收到的第五个关注函。

此前，昆仑万维于7月20日发布公告，宣布为抓住钒液流电池储能发展的窗口期，其控股子公司北京绿钒与承德燕北决定合作成立钒电池电解液制造合资公司，合资公司注册资本为5000万元，出资比例为承德燕北51%，北京绿钒49%。钒电池电解液项目预计总投资人民币8至10亿元，合作项目建设资金及生产启动资金由双方按股权比例共同支付。

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对于此次投资，公司表示，此举有利于抓住钒液流电池储能发展的窗口期，双方优势互补、实现技术资源结合、技术进步与资源供应同步进行，为公司长期发展储备了新的增长点。不过，投资者担忧的是：公司有没有足够的精力来布局储能领域？

毕竟，就在上个月，昆仑万维刚宣布要以1.6亿美元（约合人民币11亿元）的价格收购一家AI赛道的公司（Singularity AI Technology），并加速发展AI，并称收购完成后，将全力打造全球领先的AGI平台。

对此，深交所在关注函中要求公司说明北京绿钒与承德燕北的合作背景、目的与具体合作方式，与公司现阶段发展状况及未来规划是否匹配。

昆仑万维在公告中表示，钒电池储能技术是目前公认的理想长时大容量储能技术，是国家实现双碳战略目标和构建新型电力系统的支撑性技术，目前正处于商业化发展的前期。

然而，近年来众多老牌企业与“新玩家”一同涌向储能领域，赛道已然开始拥挤。另外，储能企业虽有一定商业模式雏形， 但目前还未能诞生成熟、稳定的盈利机制。　

有业内人士表示，储能的商业模式未完全跑通是投资该领域最大的疑虑。虽然行业前景光明，但对于追风切入新能源赛道、跨界切入新能源领域的上市公司，不应盲目保持乐观，毕竟新能源产业属于知识密集型和技术导向型的行业，门槛非常高，掌握核心技术产品才能走得更远。值得注意的是，天眼查显示，北京绿矾成立还不到一年，参保人数仅2人。

深交所为此也要求公司详细说明在合作中需承担的义务、预计投入的资产规模或投资金额，并量化说明合作对公司业绩可能产生的影响，并结合当前公司生产经营情况、流动性情况及合作所需资金来源等，说明公司资金状况等条件能否支持相关项目开发等风险。

事实上，昆仑万维涉足的领域颇多，业务已经覆盖包括信息分发、社交、娱乐、元宇宙、游戏及AIGC等多个领域，并且每一步都踩在风口上。在公告中，公司还回顾了此前的投资情况。其表示，“公司历史上一直勤勤恳恳、科学严谨地做好投资控股公司的管理运营工作，从2016年投资控股 Grindr、Opera到后来的闲徕互娱、Starmaker（已重组成天工智能 SkyWork AI）都取得了很好的成绩，尚无失败的项目。”

不过，从投资收益来看，2020年至2022年昆仑万维投资收益分别为33.62亿元、16.65亿元和1.41亿元，呈直线下滑趋势，去年同比下滑超90%。受此影响，公司的业绩也持续拉胯，同期分别实现归母净利润49.93亿元、15.47亿元和11.53亿元。

数据来源：Wind

除了上述钒电池电解液项目，本次关注函中还提及了另一件广受市场关注的事项，也就是股东李琼近日完成了减持。公告显示，截至7月19日李琼累计卖出了3586.85万股股份，占总股本的3%，套现金额超13亿元。

此前在6月20日晚间，昆仑万维公告称，股东李琼拟减持不超过3%公司股份。同时，李琼表示，为支持公司AGI和AIGC业务长期发展，其同意将此次减持股份税后所得的50%以上的金额出借给公司，借款年利率2.5%，借款期限三年。消息一出，第二天公司股价暴跌20.01%，随后几天一路下行。截至27日收盘，昆仑万维报36.40元，距离今年5月高点70.66元已几近“腰斩”。

那么既然减持已经完成，深交所目前更关注的是李琼是否将资金借给了上市公司？关注函中，深交所要求公司说明李琼出借资金事项是否得到履行，并详细说明公司已取得的借款金额、对借款资金使用是否存在限制。

毕竟，承诺将减持资金借予上市公司的情况，此前也有先例。2015年，乐视网实控人贾跃亭在股价处于高位时宣布大手笔减持，拟套现逾百亿元，并承诺将减持乐视网所得资金全部借给公司作为营运资金使用，借款期限将不低于60个月且免收利息。可实际上贾跃亭仅短暂将部分减持资金借给上市公司使用就抽回相关借款，违背了借款承诺。（本文首发于钛媒体APP，作者|翟碧月 ）

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