步步高（002251.SZ）近期可谓是负面新闻不断，公司先发布了一条被债权人申请重整及预重整的提示性公告，随后便收到深交所下发的监管函，把步步高再度推上了风口浪尖。

监管函指出，公司披露的业绩预告预计的净利润为亏损13亿元-19.5亿元，2022年经审计的净利润为亏损25.44亿元，净利润金额差异较大，业绩预告披露不准确，上述行为违反了相关规定。

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公开资料显示，步步高在湖南湘潭成立，创始人为王填，公司于2008年6月在深交所上市，主要业务为商品零售，以超市、百货等零售业态为消费者提供商品零售服务，巅峰时期市值曾超过300亿元，有着“中国民营超市第一股”之称。

然而，近年来，步步高却举步维艰，公司出现债务高企、巨额亏损、成为失信被执行人等问题。不过有意思的是，二级市场方面似乎并未受到上述监管函的影响，公司股价反而直接涨停。

截至7月10日收盘，公司股价报收5.01元，涨幅10.11%，总市值约43.28亿元。

暴亏25亿元，13年成果被吞噬

实际上，步步高上市后的13年间均处于盈利状态，更是在2019年创下营收新高，金额高达197.3亿元。

然而，随着新业态的兴起，传统零售行业发生变革，步步高主业盈利能力下滑，在疫情影响之下，步步高的危机被放大，公司开始走向衰落。2021年，步步高总营收为133.6亿元，同比下降15.09%；归母净利润为-1.84亿元，同比下滑264.82%，公司首次出现亏损。

2022年，步步高业绩情况不仅未有所改善，还陷入巨额亏损。报告期内，公司实现营收87.45亿元，同比下滑34.55%，营收直接跌至11年前；归母净利润-25.44亿元，同比下滑1281.4%，一举吞掉了自2008年以来累计的全部净利润。

公司称亏损原因与战略调整相关。为保持公司的平稳运转，公司通过战略调整、降本增效等举措积极自救。这场自救的本质是业务上的全面收缩，2022年，步步高关闭门店共139家，其中公司从四川市场全面退出，在江西市场仅保留新余、萍乡、宜春三地。另外，在湖南、广西两省也同步关停并转移低效亏损门店。

追究其巨额亏损的原因，与早期的大规模扩张不无关系。步步高并不满足于湖南市场，为扩大市场规模，开始向江西、四川、重庆等地市场进发，欲打造全国连锁商超，公司先后在2014年、2017年以15.75亿元、2.26亿元收购广西南城百货100%股权和四川梅西百货94%股权，收购完成后，步步高的商誉在2017年高达10.31亿元。

高商誉为公司的巨额亏损埋下了隐患。2022年，步步高对南城百货、梅西百货商誉计提减值准备合计3.24亿元，其中对南城百货商誉原值8.47亿元，已计提减值准备0.75亿元，本期计提减值准备2.24亿元；对梅西百货剩余商誉全额计提减值准备约1亿元。截至2022年末，公司商誉账面价值余额5.37亿元。

易主后的步步高能否迎来逆袭

钛媒体APP注意到，业务全面收缩的同时，步步高开始寻求政府、国资平台、金融机构的支持。去年6月份，步步高曾发布公告称，为进一步满足公司未来业务发展需要，优化公司资金结构，拟与湖南兴湘集团开展相关合作，合作方式包括但不限于向兴湘集团融资或其他相关合作。

但至于上述合作的后续如何？钛媒体APP致电步步高，截至发稿，暂未得到回复。

2023年，步步高正式实现国资入股。今年1月，步步高控股股东步步高集团以5.18亿元将所持公司10%的股份（8639.04万股）转让给湘潭产投产兴并购投资合伙企业（下称湘潭产投投资），同时步步高集团主动放弃剩余全部持股对应的表决权。

本次权益变动前，步步高的控股股东为步步高集团、实控人为集团创始人王填；本次转让完成后，步步高的控股股东以及实控人均发生变化，湘潭产投投资代替步步高集团成为公司控股股东，其背后的湘潭市国资委成为步步高的实际控制人。

国资入主后，步步高的业绩依旧不容乐观。今年一季度，步步高营收10.43亿元，同比下滑68.79%，归母净利润为-9974.73万元，同比下滑455.53%，仍延续亏损态势。

需要说明的是，2022年，步步高所处的超市百货零售行业整体承压，多家企业均陷入亏损状态，如永辉超市（601933.SH）、中百集团（000759.SZ），但随着消费市场逐渐回暖，超市百货行业开始复苏。对比同行来看，今年一季度，永辉超市的营收为238亿元，归母净利润为7.04亿元；中百集团实现营收35.12亿元，归母净利润为1154万元，两家公司均已由亏转盈。

拖欠货款，步步高被债权人申请重整

和营收、利润相比，步步高的资金状况更不容忽视。

2022年，步步高的资产负债率已经高达81.42%，其中公司流动资产合计26.11亿元，流动负债合计162.52亿元，且流动资产余额持续多年小于流动负债余额。报告期内，公司货币资金余额为8.46亿元，其中1.23亿元因诉讼被冻结，短期借款高达65.05亿元，货币资金难以覆盖短债。

基于此，深交所要求公司结合日常经营周转资金需求，说明是否存在流动性风险以及拟采取的用于改善现金流状况的措施。

另外，在7月8日，步步高发布公告称，收到湘潭市中级人民法院送达的《通知书》，债权人龙牌食品以步步高不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向湘潭中院申请对步步高进行重整。

据悉，龙牌食品和步步高分别于去年5月和7月相继签署《购销合同》等协议，双方约定龙牌食品向步步高提供货品，由步步高在相关门店销售。龙牌食品依约向公司提供了货品，并和公司办理完成相关结算手续，对公司应当支付的货款进行确认，但公司未如约向龙牌食品支付货款。截至2023年3月16日，步步高拖欠龙牌食品货款共计364.22万元。

步步高表示，重整不同于破产清算，是以挽救债务人企业、恢复公司持续盈利能力为目标的司法程序。

据中国执行信息公开网，截至7月10日，步步高被强制执行案件高达60件。天眼查数据显示，步步高被强制执行的金额累计为5000.57万元，其中有4个案件被列入失信被执行人，涉案金额为237.21万元。

钛媒体APP注意到，截至今年一季度，步步高的资产负债率达81.41%，依旧高居不下，但公司的货币资金相较于期初增加了1亿元，为9.46亿元。

目前，步步高的控股股东、实际控制人均已变更，对于新股东能否提供资金援助，帮助公司解决债务等问题？针对该问题，钛媒体APP致电公司，截至发稿，暂未得到回复。(本文首发于钛媒体APP,作者|李若菡)

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