当持续火热的AI牛股们大跌退潮后，资本市场亦变得比较为平静。在此背景之下，如果要说哪个板块吸最为吸引眼球，那大概率当属减速器概念。其中，巨轮智能（002031.SZ）因踩中热点成为市场最靓的仔之一，其股价近一个月也是大涨超60%。

随着股价连续走高，公司也发布股票交易异常公告并提示风险。7月3日晚间，公司发布公告称，其股票于6月28日、6月29日、6月30日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据交易所的相关规定，公司股票交易属于异常波动。

公告发布次日，股票虽然出现高开反弹，像是无视风险提示一般，但随后股价便开始震荡往下，资金亦开始纷纷抛售。截至7月4日收盘，公司股价报收于4.64元，下跌2.73%，总市值为102亿元。钛媒体APP发现，公司近期股价大涨可能是源于消息面利好刺激，而其主营业务中包含减速器业务而踩中当下热点，只是该业务营收占比不足30%。此外，虽然公司近年来剥离保理业务，打算业务转型，而2022年扣非净利润却依旧为负。

(资料图片仅供参考)

股价短期暴涨超60%，幕后推手是什么？

谈到减速器概念，不得不说它的幕后推手——人形机器人。毕竟，人形机器人的发展必然离不开的核心硬件之一就是减速器。

近年来，因特斯拉的Optimus和英伟达的NVIDIA VIMA直接掀起一阵人形机器人的浪潮。而且，据马斯克在去年的特斯拉AI Day上预测，全球机器人的需求将超过100亿台，这也是Optimus未来实现加速渗透的重要基石之一。

近段时间，市场上又有关于特斯拉人形机器人的消息传来。据了解，7月6日-7月8日，世界人工智能大会将在上海举办，智能机器人是其中的重要看点。目前已经确定将有特斯拉人形机器人擎天柱、有达闼搭载大模型对话能力的双足机器人、上理工小贝4.0等多款机器人亮相大会。另外，7月7日-7月9日，国际机器人大会将在沈阳举办。

在上述相关消息的连续催化之下，A股减速器概念板块出现猛涨。从K线图上来看，减速器概念指数从6月9日开始就不断上涨，指数从600点涨到900多点，涨幅超50%。虽然减速器概念板块中牛股辈出，例如，中马传动、中大力德、新时达涨幅均超过巨轮智能。不过，从当下个股热度来说，公司在同花顺热榜中频频出现在第一位，为何如此吸引眼球？在这背后，恐怕还跟公司自身有关系。据了解，6月29日，巨轮智能发布公告，公司与芜湖藦卡机器人科技有限公司近日签订战略合作协议。公司（及其子公司）同意战略合作期间，在市场同等条件下，以最优惠价格、优先向藦卡机器人提供RV减速器及其零部件。藦卡机器人有权结合自身发展战略及生产需要，计划向公司分批次采购约50000套RV减速器，首批采购数量约3000套。

钛媒体APP发现，在这份公告里面有几个关键词，“减速器”“机器人”，在减速器概念爆火的当下，此公告无疑起到火上浇油的作用，让公司股价在6月30日直接以涨停开盘。后面虽然有几分钟开板，但又被火速回封涨停，可见资金追涨意味明显。

当然，股价暴涨除消息面影响之外，也离不开游资的爆炒。据龙虎榜数据显示，在近五个交易日的龙虎榜当中，116只个股出现机构的身影，其中47只股票呈现机构净买入，69只股票呈现机构净卖出。近五日机构净买入前三名分别是巨轮智能、拓维信息、掌趣科技。此外，从公司股东以及持股数来看，其数据也在逐期下降，这或许意味着其筹码也越来越趋于集中。

剥离保理业务，开启业务转型，而扣非净利润依旧为负

虽然公司股价表现强势，但是其基本面难言不乐观。

财务数据显示，2018年—2021年，公司净利润有逐年下降的趋势，直到2022年才扭亏为盈。值得一提的是，2021年，公司扣非净利润亏损1.1亿元，但是净利润却亏损高达4.2亿元，并创下公司历史最大亏损，二者的差额主要是因为公司甩卖商业保理资产。对于剥离保理资产，公司在2021年12月31日发布的公告中明确指出剥离该资产的目的是聚焦主业、优化产业结构，夯实主营业务的优势。而回顾公司从收购保理资产再到卖出保理资产，钛媒体APP发现在卖出交易中存在诸多疑点。

2016年11月，公司设立巨轮（天津）投资控股有限公司（下称“巨轮天津”），注册资本2亿元。一个月后，巨轮天津收购及对和信（天津）国际商业保理有限公司（下称“和信保理”）增资获得51.00%股权计划，成为控股股东，交易总价5.57亿元。本次收购完毕，2017年—2019年，公司营业收入、净利润便出现增长，连续三年净利润分别为1.1亿元、1.47亿元、1.62亿元。

收购不到五年，公司就开始变卖保理资产。2021年9月，公司宣布以不低于8.67亿元的价格转让和信保理的51%股权。截至2021年6月底，标的公司的归母净资产为8.87亿元，而公司挂牌转让价格只是8.67亿元，小幅折价。据了解，公司当初买标的资产时候，标的公司的净资产为1.54亿元，而上市公司却大幅溢价近500%收购。为何公司收购时大幅溢价，而卖出时却按净资产甩卖？

实际上，当初公司委托南方联合产权交易中心公开挂牌转让持有的巨轮天津100%股权，因公司持有巨轮天津的100%股权，而后者无实际业务，且仅持有信保理的51%股权，因此，转让巨轮天津的100%股权即意味着是转让和信保理的51%股权。

第一次挂牌未征集到符合条件的意向受让方。第二轮继续挂牌转让，底价调整为7.37亿元，未果。

2021年12月，第三轮底价调整为5.52亿元。不过，第三次终于成功了，受让方为广东睿翔科技有限公司（下称“睿翔科技”）。据天眼查显示，睿翔科技成立于2021年11月12日，法定代表人为黄建忠，注册地址为广东揭阳。从时间上来看，睿翔科技成立时间和交易时间很接近。更为巧妙的是，睿翔科技注册地与上市公司实控人、董事长吴潮忠正好都是广东揭阳。值得一提的是，5.52亿元的转让价格，是上述标的公司的归母净资产8.87亿元的6.2折。因为这笔股权交易属于折价转让，所以直接导致上市公司亏损，在2021年报中，投资收益栏显示“处置长期股权投资产生的投资收益”为-3.79亿元。

要知道，和信保理在2021年上半年还是盈利5700万元，就这样被贱卖，公司为什么不披露和信保理的审计报告？针对上述问题，钛媒体以投资者身份致电巨轮智能，但截至发稿公司方面亦未进行回复。

剥离保理业务后，公司主营产品主要为三大块，分别是轮胎模具，液压式硫化机，机器人及智能装备。而钛媒体APP发现，本轮驱动公司股价大幅上涨的机器人及智能装备营收占比不足30%。实际上，公司的业绩支柱仍旧为液压式硫化机、轮胎模具两块传统业务，合计占比超68%。此外，虽然2022年公司净利润由亏转盈，但是其扣非净利润依却连续四年为负值。对此，公司表示，2019年及2020年扣非后净利润为负值的主要原因均为计提各类资产减值准备所致，2021年扣非后净利润为负值的主要原因为确认股权转让损失所致。另外，过去几年宏观经济环境变化对公司的生产和经营造成一定的暂时性的负面影响。更让人担心的是，公司的毛利率却还在逐年下降，从2018年的接近34.3%，连年下降至2022年的13.39%。然而，2023年第一季度，公司的财报数据依旧难堪。公司营业收入2.06亿元，同比下降25.56%；经营活动产生的现金流量净额为-602万元，同比下降高达113.35%；净利润为552万元，但扣非后净利润为-682万元。

投资者集体吐槽，独董家属短线交易

2022年4月，在公司的业绩说明会上，就曾有投资者集体吐槽：“贵公司的股票价格还不如ST，我4元多买的想套我多久？”“A股行业倒数，如何面对？”“我都拿8年多了，为什么业绩如此糟糕，有机会回本？”

随后，2022年6月-7月，公司经历一波大涨，上述4元多买入的股民应该解套了。不过从2022年8月开始，公司股价就又掉头向下，从5.1元跌到2022年10月的2.6元，不到三个月又几乎腰斩。而在今年6月中旬，随着特斯拉人形机器人、减速器等概念卷土重来，巨轮智能的股价才又迎来新一波的上涨。实际上，投资者集体吐槽也不是没道理的，毕竟在公司治理上可能也存在不规范的问题。5月19日，公司独立董事郑璟华的母亲郑瑞云买入公司股票，5月24日卖出。根据相关规定，郑瑞云构成短线交易。

那么，这笔交易金额是多少？实际成交数量为600股，总金额还不到2000元。当时以3.11元买入600股，合计金额为1866元，之后以3.28元卖出600股，合计金额为1968元，刨去各种费用，可能仅仅赚不到90元。虽然金额很少，但已经构成短线交易，造成不良影响，因此郑璟华后面出来公开道歉。（本文首发钛媒体App，作者｜翟智超）

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