5月24日晚，小鹏汽车-W（09868.HK）公布了2023年一季度业绩报告。该报告显示，公司营收为40.3亿元，同比下降45.9%；净亏损达到23.4亿元，去年同期的净亏损为17亿元，公司亏损幅度扩大37.4%。

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从汽车交付量来看，小鹏汽车-W在今年一季度实现18230辆的汽车总交付量，较去年同期总交付量34561辆下降47.3%，环比2022年第四季度的22204辆下降17.9%。

值得注意的是，期内公司的汽车利润率为-2.5%。若按照年度来算，其汽车利润率下跌12.9个百分点，若按照季度来算，其汽车利润率下跌8.2个百分点。

业绩下滑导致公司股票应声而下，5月25日港股开盘后，小鹏汽车-W股价一路下跌，盘中低见9.55%。截至今天收盘，小鹏汽车-W股价报收31.45港元，跌8.97%，成交额8.74亿港元，当前公司总市值为542.98亿港元。

市场消息指出，自去年10月底开始，由特斯拉掀起的新能源车价格战，对于小鹏汽车-W的影响不可谓不大。

今年1月17日，小鹏汽车-W宣布，启动旗下G3i/P5/P7等新能源车车型的新年新价格体系，起售价分别为14.89万元、15.69万元和20.99万元，最大降幅达约13%。降价公告发出后，包括瑞信、摩根史丹利等大行均表示，小鹏汽车-W第一季度毛利率或存在下跌风险。

从结果来看的确如此，一季报数据显示，小鹏汽车-W一季度毛利率为1.7%，去年同期为12.2%，2022年第四季度为8.7%；一季度汽车利润率为-2.5%，去年同期为10.4%，2022年第四季度为5.7%，公司汽车利润率近三年来首次为负。

对此，小鹏汽车-W解释毛利率下滑的原因，是销售促销的增加和新能源汽车补贴的到期所致。

对比同行来看，理想汽车-W（02015.HK）曾在5月10日披露2023年一季报，报告期内，公司实现营收约187.87亿元，同比增长96.48%；毛利约38.3亿元，同比增长76.99%；净利润约9.34亿元，较2022年同期的-0.11亿元扭亏为盈，同比增加859.09%；毛利率为20.4%。

汽车交付量方面，2023年第一季度理想汽车共计交付52584辆新车，同比增长65.8%，实现单季交付最佳成绩。

不难看出，理想汽车-W的业绩表现及汽车交付量都优于小鹏汽车-W，而两家公司对于二季度的预期，其间的差距也让人若有所思。

理想汽车-W预计，二季度车辆交付量将达7.6万辆至8.1万辆，同比增长164.9%至182.4%。预计公司收入总额为242.2亿元至258.6亿元，同比增长177.4%至196.1%。

小鹏汽车-W预计，第二季度营收约45亿元至47亿元，同比减少约36.8%至39.5%；预计汽车交付量将介乎2.1万辆至2.2辆，同比减少约36.1%至39%。或许是基于一季度业绩表现不及预期，小鹏汽车-W对于2023年Q2的预期比较保守。

目前来看，“蔚小理”中的小鹏汽车-W、理想汽车-W均已发布今年一季报，仅剩蔚来-SW（09866.HK）尚未披露同期业绩情况。

不过在4月2日盘后，蔚来-SW曾对外披露今年前三个月的汽车交付情况，截至2023年3月31日，公司累计实现汽车交付量达320597辆，在“蔚小理”中位列第一。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜陈伟纳）

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