2月19日晚间，宝鹰股份（002047.SZ）发布公告，控股股东珠海航空城发展集团有限公司（以下简称“航空城集团”）拟向珠海大横琴集团有限公司（以下简称“大横琴集团”）转让其持有的19.46%的股份，同时将获得15.59%股份表决权。交易完成后，大横琴集团通过受让股份和接受表决权委托，最终将持有35.05%的表决权，成为宝鹰股份最大的“话事人”。

钛媒体APP注意到，不管是大横琴集团还是宝鹰股份，近年来业绩都处于亏损状态，那么此次大横琴集团收购宝鹰股份背后是否暗藏玄机？

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“左手到右手”

宝鹰股份的控股股东航空城集团拟将公司19.46%股份转让至大横琴集团，转让价格为4.932元/股，合计14.6亿元。钛媒体APP注意到，在此次公告发布时，宝鹰股份股价为3.94元/股，根据此次股份转让价格4.932元/股来看，股价溢价高达25%。

除了股份转让之外，航空城集团拟将自身持有的（占宝鹰股份总股本达11.54%）的表决权及公司原实控人古少明所托（占宝鹰股份总股本达4.05%股份）合计占宝鹰股份15.59%股份表决权委托给大横琴集团。上述转让完成后，大横琴集团通过受让股份和接受表决权委托，最终合计拥有宝鹰股份35.05%的表决权，将成为宝鹰股份最大的“话事人”。其实宝鹰股份在去年12月份便发布了本次控股股东变更的公告，但从最新公告来看，除协议转让外，此次交易还附加了表决权委托事项，目的是为了提升大横琴集团的“话语权”。

宝鹰股份主营业务为建筑装饰装修工程设计及施工，客户包含高档酒店，大型房地产公司等。

从企业主营范围来看，航空城集团主要以航空航天产业为业务为主，大横琴集团主要承担横琴新区基础设施开发、招商引资、物业管理、项目管理、咨询服务、产业开发等业务，打造了横琴科学城、横琴国际商务中心等产业平台，相比于航空城集团，大横琴集团拥有一定的建筑资源，大横琴集团更容易与宝鹰股份形成协同效应。

钛媒体APP注意到，大横琴集团近三年业绩并不理想，2020年-2022年前三季度营收分别为76.8亿元、94.54亿元、36.89亿元，净利润分别为-1.77亿元、-17.65亿元、-6.94亿元，大横琴集团近三年基本处于亏损状态。

大横琴集团自己的业绩已处于水深火热之中，为何还要从航空城集团手里收购宝鹰股份？大横琴集团和航空城集团的实控人均是珠海市国资委，大横琴集团由珠海市国资委持股90.21%、广东省财政厅持股9.79%；而航空城集团由珠海城发投资控股有限公司100%控股，珠海城发投资控股有限公司又由珠海市国资委100%控股。本次收购完成后，宝鹰股份控股股东将变更为大横琴集团，但公司实际控制人仍为珠海市国资委，所以此次交易也相当于是珠海国资委“左手换右手”的买卖行为。

宝鹰股份方面称，此次交易有利于推动珠海市国资国企改革提升改革综合成效，通过辖区内国资国企资产的有效整合，提升资本市场对区内支柱产业的支持能力和效应。如此看来，本次交易便是极其重要一步，大横琴集团和航空城集团通过该交易进行建设板块资源整合，从而加快珠海市国资委资产整合的步伐。

宝鹰股份称”业绩无亮点“

不管控股股东如何变化，宝鹰股份陷入业绩泥潭的事实却无法改变，摆在新控股股东面前的难题依然是如何帮助宝鹰股份走出困境。不过早在1月份，宝鹰股份已经向这位准控股股东求助，公司向大横琴集团申请总金额人民币3亿元的借款额度，借款额度期限为2年，借款年利率为5%。

近年来，房地产行业遭遇寒冬，宝鹰股份受到大客户恒大集团债务危机的拖累，公司于2021年开始亏损。宝鹰股份2021年实现归属于上市公司股东的净利润净利润-16.52亿元，同比下降1588.98%；实现营收为46.69亿元，同比下降21.59%。

据2022年业绩预告显示，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为亏损14亿元–21亿元，公司称亏损主要原因受计提大额减值准备、确认大额投资损失、产值规模下滑固定成本仍在发生等因素综合影响所致。

有意思的是，该次业绩预告中宝鹰股份并未提及营收的金额，而宝鹰股份2022三季报显示，公司主营收入27.74亿元，同比下降21.99%，其中公司前个三季度的营收分别为6.95亿元、11.18亿元、9.60亿元，同比分别下降29.23%、29.47%、17.71%。以此作为推断，或许宝鹰股份2022年的营收也将会同比大幅下滑。

值得一提的是，宝鹰股份此前表明将积极进行业务转型，大力开拓优质客户、优化客户结构，逐步扭转恒大客户对公司生产经营造成的不利影响。而宝鹰股份也确实做了改变，前三季度减少与恒大的承接，导致公司营收同比减少10.3亿元。

虽然未来大横琴集团是能给宝鹰股份带来业务资源还有待观望，但宝鹰股份目前当务之急是消除恒大对公司带来的负面影响，进而扭转亏损局面。(本文首发于钛媒体APP,作者|李若菡)

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