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2月2日，搜于特（002503.SZ)收到了深交所下发的关注函，要求公司要求公司充分评估目前的可持续经营能力等。搜于特预计截至2022年12月末，其归属于上市公司股东的所有者权益将为-15.5亿元至-22 亿元，继续处于资不抵债。

提到搜于特很多人或许并不熟悉，但该公司旗下的“潮流前线”品牌休闲服装曾随着韩流热潮席卷整个服装行业，并为大众所熟知，因其品牌定位准确，在三、四线市场成功打开知名度。

供应链管理业务昙花一现

搜于特公司主营业务为“潮流前线”品牌服装的研发和销售、供应链管理和品牌管理等。巅峰时期，“潮流前线”曾签约陈慧琳、谢霆锋、宋慧乔等潮流明星担任品牌代言人。

2015年，搜于特开始转型，转型前，公司主要采取加盟和直营相结合的模式销售“潮流前线”品牌青春休闲服。自2015年开始，搜于特开始进行战略转型，大力发展供应链管理业务。与此同时，搜于特设立了12家供应链管理公司。转型后的三年时间，公司进入了高速发展的轨道，2016年、2017年，搜于特的营业收入分别为63.24亿元、183.49亿元，同比增长218.93%、190.14%，净利润分别为3.62亿元、6.13亿元，同比增长86.48%、69.43%。搜于特在2018年业绩到达顶峰，全年实现营业收入185.19亿元，其中供应链管理业务实现营业收入154.09亿元，占全年公司营业总收入的83.20%，可见供应链管理业务爆发性增长，成为了搜于特主要的收入及利润来源。

好景不长，搜于特受新冠疫情的影响，供应链管理业务上游供应商及下游客户复工复产延，2020年公司实现营业总收入86.27万元，较上年同期下降33.37%；其中供应链管理业务共实现营业收入70.35万元，占公司营业总收入的81.55%。值得注意的是，2020年搜于特归属于上市公司股东的净利润-17.71万元，较上年同期下降930.78%，也就是这一年，搜于特公司开始出现亏损。有意思的是，搜于特2021年度报告，公司仅对材料销售业务、品牌服装业务及电子销售业务进行说明与分析，并未提及对供应链管理业务。

深陷债务危机

正所谓，屋漏偏逢连夜雨，搜于特已连续两年亏损，甚至出现了严重的债务危机，债务逾期规模大，涉及多项诉讼，部分资产和银行账户被冻结，债务偿还能力弱等情况。

截至2022年6月，搜于特及子公司逾期债务合计有35.26亿元，占其2021年净资产的1047.21%，公司合计冻结银行账户86个。钛媒体APP注意到，截止2022年三季末，搜于特负债结构较为“奇特”，其中非流动负债有46.76亿元，占比超过85%。在备用资金方面，截至2021年3月末，搜于特银行授信总额有50.77亿元，未使用授信额度为8.81亿元，可见其财务弹性也欠佳。另外，公司及子公司多笔金融机构贷款逾期违约，据统计，2022年前三季度搜于特应付银行利息及罚息超过4亿元。从融资渠道看，除了发债和借款，搜于特还通过租赁、股权以及股权质押等方式融资。截至2022年三季末，搜于特总资产有44.44亿元，总负债54.47亿元，净资产为-10.03亿元，资产负债率高达122.56%，公司已经资不抵债。如搜于特2022年期末净资产继续为负，公司股票将被实施退市风险警示。(本文首发于钛媒体APP,作者|李若菡)

关键词： 上市公司 债务危机 退市风险 重大资产