2月1日早间，佳沃食品(300268，SZ)收到了深交所下发的关注函，要求公司充分评估目前的可持续经营能力等。佳沃食品的主营业务为水产品加工、销售,食品加工、销售,进出口贸易等，其中三文鱼产品的收入占比达70%，而这类产品主要是通过收购境外的智利控股子公司Australis来实现，而并购带来的高商誉成了公司心里的痛，并将公司拖入资不抵债的泥潭。

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“蛇吞象”式的收购Australis

Australis是一家专注于三文鱼业务的智利圣地亚哥上市公司，2017年时的产量就达到6.4万吨，占智利总产量的9%，当时，国内对三文鱼的消费热潮兴起，佳沃食品借机收购Australis达到从而达到上游产业链控制三文鱼资源的目的。收购后佳沃股份便一脚踏进了三文鱼行业。

钛媒体APP注意到，佳沃食品在2019年6月对Australis完成正式收购之后，公司的主营业务随之发生改变，由海产品转变为较为单一的三文鱼产品。财报显示，2020年到2021年，公司来自三文鱼产品的收入分别是30.93亿、31.81亿，占当年总营业务收入比重分别是68.35%、69.20%，也就是说，Australis是佳沃食品业绩的核心支柱。

有意思的是，佳沃食品在收购Australis时，Australis资产总额为5.4亿美元（约37.8亿元人民币），而该资产总额是当时佳沃食品资产总额的3倍多。面对这种“蛇吞象”式的收购，佳沃食品通过通过借助外部杠杆、各种途径筹资才在2019年完成顺利收购。但是上述收购也给佳沃食品债务带来了不小的压力，其资产负债率为由70%直接飙到90%，并且收购后面临的债务偿还、负债率上升、财务成本会急剧上升等问题都对佳沃食品以后的发展埋下了隐患。

商誉暴雷，佳沃食品将资不抵债

根据过往财报，在收购Australis之后，佳沃食品的业绩并没有发生好转，2019年-2021年连续三年亏损，净亏损分别为1.264亿元、7.132亿元和2.887亿元。

佳沃食品2022三季报显示，公司主营收入39.86亿元，同比上升18.04%；归母净利润8696.26万元，同比上升182.05%，好景不长，1月30日佳沃食品发出的2022年度业绩预告中，其推测最后一个季度亏损超10亿，换言之，佳沃食品将连续四年都在亏损，近四年累计亏损将超过20亿元。

钛媒体APP注意到，之所以导致佳沃食品在2022年扭盈为亏的主要因为是将对Australis进行商誉计提减值准备，这一金额超过12亿元。

或许是由于商誉“暴雷”和年年亏损，佳沃食品预计截至2022年12月末，其归属于上市公司股东的所有者权益将为-30000万元至-75000 万元，将资不抵债。

对此，深交所在问询函中要求佳沃食品结合现阶段的资产负债、经营财务、现金流等方面情况，充分评估目前的可持续经营能力，充分揭示相关风险，并说明已采取及拟采取的解决方案及应对措施。

Australis也面临巨大的经营压力和挑战，其潜在风险包括负债率长期高企、现金流紧张等。受外部宏观环境影响，产业经营环境的变化和通货膨胀导致了子公司Australis各项运营成本、利息成本增加。2021年度 Australis的产量为8.43万吨，和上一年度的10.82万吨相比，降低22%。2022年中期公告称受到海外政策和负债因素的影响，中短期内公司需要适度调整养殖规模，现如今Australis还存在5个养殖中心的超产违规，意味着2022年的产量将进一步下滑。（本文首发于钛媒体APP，作者｜李若菡）

关键词： 佳沃食品 上市公司