今年以来，港股上市公司开启了轰轰烈烈的回购潮，无论是腾讯控股、美团等明星股，还是一些细分赛道的成长股均加入到了此轮回购阵营。wind数据显示，截至12月20日，年内港股市场回购额已经飙升至1123.48亿港元，刷新有记录以来高位。

港股回购的巅峰时段发生在今年三季度，不过，部分公司在进入四季度后仍然有连续回购行为，诸如港股“股王”腾讯控股（00700.HK），以及SaaS板块中的百融云-W（06608.HK）、金山软件（03888.HK）等。其中，百融云在近一个月时间内耗资近6000万港元回购股份，成为四季度SaaS板块中的“回购王”。

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市场分析指出，在宏观基本面偏弱的背景下，回购可以增加市场买方力量，对于公司价值产生支撑，降低宏观环境给投资者带来的情绪扰动。同时，上市公司的回购行为可以对外传递一个明确信号：管理层对于公司的业务发展及前景展望充满信心，认为公司的股价受到市场低估。

自上市以来超百次股份回购

12月16日，SaaS云服务龙头百融云公告称，将对7.3万股B类股份进行购回，耗资72.93万港元。这是近一个月内，百融云的第15次回购行为，自11月16日至12月16日，百融云累计回购723.25万股B类股份，耗资5945.81万港元，回购比例与资金量均超越同行。

全年来看，百融云已先后进行了26次股份回购，合计耗资近1.20亿港元，合计购回股份数量超1343.05万股，占总股本之比达2.59%。此前，在6月14日至7月12日的不到一个月时间内，百融云回购股份数量达619.8万股，耗资6049.17万港元。

另据wind数据显示，2021年，百融云共进行了80余次股份回购，合计回购金额达1.44亿港元。由此计算，上市不足两年的百融云已耗资近2.64亿港元进行回购，这样的回购力度对于次新股来说并不多见。

回购一向被认为是上市公司主动维护股价之举。近两年，受美联储开启激进加息周期、美债利率反弹、基本面复苏不及预期等因素影响，港股市场表现疲弱，市场估值指标偏离均值，回购股票便成为上市公司对抗风险的一项重要手段。

百融云的连续回购行为也是当前市场环境下上市公司的一种必然选择。如果一家公司账面资金相对充盈，在投资收益回报率波动较大的环境下，与其进行投资，不如通过回购股票来增厚市值。百融云中报显示，截至2022年6月30日，公司持有现金及类似金融资产合计逾36.61亿元。在连续回购股份之后，百融云在二级市场尚余4.35亿股B类股份，公司市值升至约50亿港元。

历史上看，自2005年开始，港股市场共经历五轮回购潮，皆出现在港股市场的估值达到较低水平之时。伴随回购开启之后，港股市场往往可以企稳回升。在方正证券看来，与短期利好相比，股票回购更能长期支撑上市公司的股价。该机构统计发现，上市公司发布回购预案的半年后及一年后，公司股价分别可达到超5%和13%的平均收益。

行情数据显示，近一个月时间内，百融云股价累计上涨超25%，跑赢恒生指数近20%。并且，该公司的流动性大为改善，在二级市场成交量持续放大。统计发现，近一个月内，百融云成交量升至近5亿港元，其中，在12月5日，百融云单日成交量达近6000万港元。

如何看待百融云股价成长性？

百融云成立于2014年，于2021年3月在香港主板成功上市。公司现拥有三大业务板块：智能分析与运营服务、精准营销服务及保险营销服务。

在百融云发展初期，国内SaaS市场尚未形成气候，公司前瞻到国内金融行业数字化转型的迫切需求，依托海外Salesforce、FICO等SaaS龙头发展经验，瞄准金融SaaS云服务赛道，通过为全国股份银行零售业务线提供智能分析产品打开成长局面。

成立四年之后，百融云的收入突破1亿美元大关，同时在行业里也形成良好口碑。2018年开始，百融云步入快速成长期，盈利能力持续提升，在过去的五年内，这家数智化转型受益标的交出了营收复合增长率达46%的不俗战绩。

无论是从营收规模，还是盈利水平来看，百融云堪称国内最赚钱的金融SaaS公司。以衡量盈利能力的财务指标市净率（PB）来说，百融云仅为1.05倍，低于行业平均值1.31倍。

该公司中报显示，截至2022年6月30日，百融云经调整净利润达1.26亿元，同比增长28%；净利润率达到10%。另据百融云三季报显示，该公司的三大板块收入均保持高速增长态势，截至2022年9月30日的总收入达14.87亿元，同比增长25％。

其中，第一大主业智能分析与运营服务收入提升至7.29亿元，同比增长率为46%。在主营业务强劲增长的支撑下，百融云的市销率（PS）一直维持在2倍左右的较低水平，显示公司具备投资价值。

据悉，“智能分析与运营”业务板块是以人工智能、云计算等核心技术为基础，协助金融机构构建智能分析体系，如通过多维分析辅助决策，提升决策的准确性；通过精准的客户画像，提升客户分类管理和目标市场识别能力，提升策略匹配和客户价值。该业务先在国有银行、全国股份银行传统零售业务线数字化应用市场打开局面，再向中小银行展业，于2021年以来完成对银行大零售体系的全覆盖，涉及信用卡、小微业务、财富管理等多个领域合作。

财报显示，截至2022年9月30日，百融云“智能分析与运营”的核心客户黏性进一步增强，其中：核心客户数达180家，同比增长13%；核心客户平均收入达325万元，同比增长26%；核心客户留存率进一步提升至95%，同比增长5个百分点。

“成为金融行业数智化赋能者。”在金融SaaS领域深耕八年之后，百融云提出了崭新的愿景。

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