茅台酒图，来源于视觉中国

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在今年2月份举办的2022中国品牌强国盛典现场，贵州茅台（600519.SH）董事长丁雄军公开表示，公司的对手是自己，目前的目标之一，是在保证品质的基础上要科学论证，提高产能产量。

时隔10个月，酝酿已久的扩产终于落地。12月14日晚间，公司发布称拟投资155.16亿元用于扩产，建成后可新增茅台酒产能约1.98万吨/年；建成后公司茅台酒的产能将达到7.63万吨/年。

值得注意的，近期以来，公司频频发布相关利好，包括增持、首度特别分红以及茅台酒（含税）销售收入突破千亿元等，针对上述利好，不乏市场人士将之解读为“稳市值策略”。丁雄军也坦言“准备了很多市值管理的政策工具”。

扩产落地茅台酒实际产能将达763万吨

贵州茅台发布公告表示，公司董事会全票通过了《关于投资建设茅台酒“十四五”技改建设项目的议案》，公司投资约155.16亿元建设茅台酒“十四五”技改建设项目，其中工程费用105.38亿元，工程建设其他费用32.12亿元（含土地费用26.79亿元），预备费8.86亿元，铺底流动资金8.80亿元。项目建设周期为48个月，所需资金由公司自筹解决。

上述项目建设地点位于茅台镇太平村和中华村，规划建设制酒厂房68栋、制曲厂房10栋、酒库69栋及其相关配套设施，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年，储酒能力约8.47万吨，后续公司将根据市场情况和公司实际具体安排投产进度。

公开资料显示，截至2021年末，贵州茅台的茅台酒设计产能4.27万吨，实际产能5.65万吨；系列酒设计产能3.17万吨，实际产能2.82万吨。钛媒体APP注意到，今年以来，贵州茅台扩产动作频频。

今年1月末，贵州茅台41.1亿元加码系列酒产能项目。5月，公司投资15.87亿元建设中华片区30栋酒库工程项目；11月末，公司拟投资8.45 亿元实施茅台酒用原辅料储备库项目，并拟出资25.34亿元购买国有建设用地使用权，作为公司系列酒生产建设用地以及预留发展用地等方面。

值得注意的是，公司因长期巨额的现金用于理财等饱受市场诟病，此前便有“茅台巨额现金躺账上不如分红”等市场声音，此次斥巨资扩产和特别分红或也有相关方面考量。截至今年三季度末，公司货币资金高达581.45亿元，拆出资金更是多达1165.01亿元。据公开资料，拆出资金指的是公司放在旗下茅台财务子公司的“存放同业款项”。

“手握大把现金的茅台已经不满足现有的市场占有率，扩产能的背后是在计划通过茅台集团三大营销体系在三个价格带建立深厚的防火墙，去抢占更多渠道资源、消费场景，占有更高的市场占有率。”白酒营销专家肖竹青对钛媒体APP表示。

市值一度大幅缩水“稳市值策略”频频出炉

上述扩产之外，贵州茅台近期释放出一揽子利好。11月22日，公司罕见公开非定期报告的经营数据，宣布“茅台酒含税销售收入突破千亿元”大利好之后，11月28日晚间，公司再推出重大利好，即大股东增持、特别分红方案等，其中拟特别分红超275亿元，目前特别分红方案等均获得了股东大会的通过。

据上海证券报消息，针对特别分红方案，贵州茅台董事长丁雄军在12月14日的临时股东大会上表示，“董事会和高管对于公司价值极其重视，我们准备了很多市值管理的政策工具。这次研判下来，用特别分红和增持计划来做市值管理，促进公司持续稳定健康发展，提振市场信心。”

值得注意的是，上述特别分红方案一出，贵州茅台股价一路拉升，截至12月15日收盘，公司股价报收1786.99元/股，涨幅0.91%，相较于特别分红方案出炉前夕，即11月28日股价1509.88元/股涨幅高达18.35%；相较于今年10月的低点1333元/股涨幅更是高达34.06%。

丁雄军上台以来，多种变革举措频频落地。白酒行业分析师蔡学飞对钛媒体APP表示，丁雄军通过i茅台直营化、增加纪念酒在内特通产品供应，以及推动品牌年轻化等措施，实效地解决了茅台产品长期的价格管理难题，满足了消费者对于茅台酒多元化的用酒需求。

（首发钛媒体APP，作者|张海霞）

关键词： 贵州茅台 税销售收入