与你我一样，几乎没有公开信息，在网上也找不到一张图片，甚至连名字都少有人知。

二十多年，他就这样躲在暗处，默默打造着属于自己的资本帝国。

(相关资料图)

幕后玩家，神龙见首不见尾

在近些年的国内资本市场，“鸿商系”绝对算得上是一匹黑马。

公开数据显示，2014年，鸿商集团的资产规模只有339亿，而截止到今年三季度，其总资产已跃升至2105亿，不到八年的时间翻了6倍多。

▲数据来源：公开数据整理

“鸿商系”的主体是鸿商产业控股集团，关于这家公司的公开信息极为有限，只知道成立于1998年，2003年组建为一家专业化的综合性产业投资控股集团，总部位于上海浦东新区。

时至今日，鸿商集团产业布局的广度和深度已是相当了得。

广度上，旗下资产涉及新能源、航空运输、矿业、医药、新材料、TMT、风投、现代金融服务等多个领域。

深度上，以新能源车为例，鸿商集团实现了从上游原材料（洛阳钼业）到中游锂电池（宁德时代、吉阳智能）再到整车制造（极氪）的全覆盖。此外，鸿商集团还持有保利协鑫能源6.57%的股份，而后者是光伏硅料的绝对龙头。

令人疑惑的是，如此庞大的一个资本帝国，竟全部归一人所有——于泳。

天眼查显示，鸿商集团的股东为自然人于泳和瓦房店维斯特工艺纺织品有限公司，而于泳个人就持有鸿商集团99%的股权。

更令人疑惑的是于泳本人。

2022年，于泳位列福布斯全球亿万富豪榜第601位，与其并排的是美国“联邦快递之父”弗雷德·史密斯、英国维珍集团的理查德·布兰森以及李嘉诚的儿子李泽楷。

虽“富可敌国”，但于泳却极其隐秘，隐秘到让人感觉都不正常。

他不在公司任职，从不公开露面只是以实控人的身份在背后操控一切。2012年，洛阳钼业在A股上市，作为大股东，外界本以为于泳会出席敲钟仪式，但最终仍是千呼万唤未出来。

在互联网上，找不到一张关于他的图片，就连福布斯中国官网主页也只能为其留白。百度百科只是罗列了一些他在2003年之后所获的荣誉，至于出身、经历、背景，只字未提。

很显然，于泳是在刻意回避公众的目光，这也造成了公众对其不甚了解。但是，其发家史是无论如何都藏不住的。

以小博大，两次出击定乾坤

于泳人生的第一块跳板是洛阳钼业的改组。

1997年亚洲金融危机后，国际矿业市场的大环境持续恶化，叠加国有企业效率低下，洛阳钼业当时已经处于半死不活的状态。经营出现严重亏损，拖欠员工养老保险金5000多万元，全厂6000名职工有一半放假，随时准备破产。

为改变现状，洛阳市政府全力推动洛阳钼业混改，于泳闻讯而来。2004年，鸿商集团以1.78亿元拿下洛阳钼业49%的股权，随后便在企业内部进行了一场大刀阔斧的改革，涉及人事、管理、制度等方方面面。

效果立竿见影！

2005年-2006年，洛阳钼业的净利润分别达到11.57亿和15.15亿。两年时间内，鸿商光分红至少就应在5亿以上。

更大的红包还在后边。

时间进入2007年，彼时全球资本市场已近乎疯狂，于泳瞅准时机火速推动洛阳钼业赴港上市，并吸引了李嘉诚、李兆基、郑裕彤等香港大佬组团认购。

自己争气，加上行情配合，洛阳钼业市值一度突破900亿。以鸿商集团当时持股比例计算，持仓价值约340亿。仅用三年，于泳就让1.78亿变成了300多亿，身价暴增百倍。

如果是洛阳钼业的财富神话靠的是于泳个人点石成金的能力，那么投资宁德时代获得的巨量收益则完全是搭上了便车。

2016年，鸿商资本出资8亿，以12.75元/股的价格入股宁德时代，持有6275万股。2018年，宁德时代登陆创业板，作为全球动力电池的绝对霸主，其在资本市场一时风头无两，市值最高时超过1.5万亿，而鸿商资本最高持仓市值达到434亿元。

根据鸿商集团财报，公司2018年归母净利润飙升了超18倍，而这正是宁德时代上市引发的公允价值变动所致。

据《网易财经》统计，鸿商资本过去几年通过进进出出已累计在宁德时代身上套现了约160亿元，且现在持仓规模仍近百亿。综合算下来，于泳背靠宁德时代轻松实现了几十倍的投资收益率，而宁德时代给予他的远不只是直接体现在账面上的财务收益。

别的且不论，单凭宁德时代在圈内的地位和影响力，就无形中为鸿商布局新能源赛道提供了助力。

2021年，鸿商资本与宁德时代一起参与了吉利极氪的Pre-A轮融资，而后者与宁德时代拥有紧密的合作关系；鸿商资本入股的吉阳智能，同样是宁德时代上游重要的合作伙伴。

更早之前，当鸿商旗下的中法人寿资金紧张时，还是宁德时代慷慨解囊，拿出9亿入股。

柳青在《创业史》中写道：“人生的道路虽然漫长，但紧要处常常只有几步，特别是当人年轻的时候。”

用这段话来描述于泳的投资历程，再合适不过了。回顾其发家历程，虽然从事投资二十多年，但绝大多数财富都是在洛阳钼业与宁德时代上实现的，先后两次用几亿资金撬动了几百亿的利润。表面看似乎是运气使然，但细究起来，于泳个人的运筹帷幄才是取胜的根本所在。

敢进知退，驭势取舍见功夫

于泳很神秘，但他的性格秉性已经在操盘手法上留下了痕迹。

他敢赌、敢搏、敢逆行。

2012年-2018年，铜价整体处于下行周期，于泳不仅没有收缩阵线，反而强力推动洛阳钼业在全球大手笔收购矿山。

2013年，其通过洛钼控股（CMOC Limited）以约8亿美元（约49.04亿人民币）收购澳大利亚北帕克斯铜金矿80%权益及相关资产。而当时洛阳钼业的年净利润只有10个亿，且尚处于下滑状态。

2015年，全球大宗及金属商品价格进一步下探，洛阳钼业主营的钼、钨、铜等产品价格全年分别下跌了20%—30%，使得公司当年利润大跌，但这丝毫没有动摇于泳抄底的决心，越跌越买。

2016年，于泳两次豪赌，以16.76亿美元（约111.94亿人民币）收购英美资源所属的巴西铌磷业务；用26.42亿美元（约181.46亿人民币）拿下Freeport所属刚果（金）铜钴业务。

事后回看，这绝对堪称神来之笔，铜、钴价格在随后几个月企稳上涨，从此一发不可收拾，正因有了这几次逆周期并购，才奠定了洛阳钼业如今的地位。但是，在别人恐惧时贪婪永远是难的，对于当时身处其中的人而言，是对魄力与定力的极大考验。

于泳的过人之处就在此，只要是他认准的，就会死死咬住不放。

2012年，于泳看上了澳大利亚的上市矿企名为Discovery Metals，决定对其实施并购。于泳开出的价格比Discovery Metals过去20个交易日内按成交量加权的平均价溢价了45%，但Discovery Metals依然不为所动。

一怒之下，于泳聘请花旗做顾问，绕过Discovery Metals董事会，直接发起“敌意收购”。

他敢进，也知退。

2004年洛阳钼业改组时，吸引了各路资本争先竞购，其中就包括复星、紫金矿业这些产业资本巨擘，无论是资本实力、产业运营能力，还是江湖名气，都比当时的于泳强太多。

但各方都因寻求控股权而与当地政府产生冲突，且不愿让步。于泳以退为进，不仅答应了地方政府的要求，还拿出钱来安顿员工，最后成功入主，赚的盆满钵满。

会冒险，懂取舍，既能杀伐决断，也能贵柔守雌，能把握进与退的火候，这是于泳能今天这样成就的一个重要原因。

不过，由于过去几年频繁在资本市场攻城掠地，“鸿商系”的仓位已经很重，碰上今年的市场行情，压力激增。

根据鸿商集团最新披露的三季报，2022年1-9月，公司净利润亏损已经近25亿，而去年同期是盈利129亿。

▲图源：鸿商集团财报

这艘大船似乎遇到了前所未有风浪，不知于泳还能否乘风破浪。

关键词： 洛阳钼业 鸿商集团