因鲍威尔的坚定鹰派立场，投资者正准备迎接一段比之前预期更长的高利率时期。

鲍威尔上周五的演讲似乎粉碎了外界关于美联储将放缓紧缩货币政策的希望，他重申了对抗击高通胀的“无条件”承诺。

“决策者转向鸽派的观点已被推翻，”Loomis Sayles的投资组合经理布赖恩•肯尼迪(Brian Kennedy)表示，“鲍威尔是历史的造物，在我看来，这进一步证实了美联储不相信通胀正在对加息乖乖认输而真正向2%的目标回落。”

值得注意的是，鲍威尔的8分钟讲话还引发了一场股票抛售。鲍威尔提到上世纪70年代的动荡——当时美联储犯了错误，在通胀尚未充分放缓之前就过早地放松政策以提振经济增长——并誓言要避免这种结局。他还重申，利率需要“在一段时期内”保持在抑制增长的水平，并强调称，要证明转向不那么激进的立场是合理的，经济数据将需要达到较高的标杆。

受此番表态影响，标普500指数上周五收跌逾3%，这是自6月大跌(当时美股总市值蒸发了14万亿美元)以来的最大跌幅。外界对于美联储可能随着经济放缓而软化货币政策立场的希望就此破灭。该基准股指中几乎所有成分股全线下跌，对经济敏感的房屋建筑商股价下跌近5%，芯片制造商股价下跌逾6%。周一(8月29日)美股三大股指延续跌势，标普500指数收跌27.05点，跌幅0.67%;道指数收跌184.41点，跌幅0.57%，报32098.99点;纳指收跌124.04点，跌幅1.02%，报12017.67点。

美联储官员：看到股市下跌的反应很开心 投资者开始相信我们抗通胀的决心

面对市场的反应，彭博社援引明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari的话表示，“我真的很高兴看到鲍威尔主席的杰克逊·霍尔演讲受到了欢迎，人们现在明白了我们将通胀率降至2%的承诺的严肃性。”

Kashkari表示，美股自6月中旬至8月中旬出现反弹在一定程度上意味着美联储抗通胀的计划和市场对其理解出现背离。

“在上次联邦公开市场委员会会议之后，看到股市反弹，我并不兴奋”, Kashkari称，美联储将决心在“一段时间内”保持政策限制，以降低通胀率，目前的通胀率依然是美联储2%目标的三倍多。

1970年代美联储犯下的最大错误之一是认为通胀已经在下降通道。加之当时经济走弱，所以他们在紧缩行动上退却了，结果通胀再度回升，他们不得不再次出手压制，我们不能重蹈覆辙。

降息预期转弱

面对美联储一再重申的立场和市场动向，期货市场的交易员也改变了押注。尽管他们仍预计美联储将在明年上半年将利率提高至3.75%至4%，但他们不再坚持认定美联储将在明年晚些时候降息。

“有一点再清楚不过：在他们明确地遏制住通胀之前，他们将继续加息缩表。”摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)全球固定收益、外汇和大宗商品部门负责人鲍勃•米歇尔(Bob Michele)表示，美联储将在最后一次加息两三个月后开始降息的设想是无稽之谈。

而值得注意的是，虽然股市剧烈震动，但期货和美债市场并没有对鲍威尔的讲话做出更为有力的反应，这凸显了美联储在信誉方面仍然存在问题，鲍威去年坚称的通胀暂时论已被现实无情打脸。

摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家朱利安•里彻斯(Julian Richers)表示，鲍威尔的讲话帮助打消了这样一种观点，即美联储可能会随着经济放缓而放松政策。

目前，美联储官员尚未决定是否有必要在9月举行的下一次政策会议上连续第三次加息75个基点，抑或是转而以每次50个基点的步伐提高利率。在短短四个月内，联邦基金利率已从接近零的极低水平上升至2.25%至2.50%的目标区间。

经济学家们相信，此轮通胀持续时间长于预期的风险相当大，为了遏制通胀，2023年将有必要进一步加息。大多数人预计美国经济将在未来一年内陷入衰退，失业率将升至远高于3.5%的历史低位的水平。

“最大的未知数是经济在短期内实际上将会放缓多少，以及美联储在什么时候承认这一点。”Loomis Sayles的肯尼迪表示。

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