如果未来十年通胀始终处于平均3-5%的拉升状态，你最亲睐的标的是什么？

当地时间周一，德意志银行的研究团队披露了最新一期的投资人调查报告。这次的核心问题也很应景：

与目前欧美主流投资大咖的设想一致，此次调查中43%的受访者将票投给了以房地产为代表的产权资产，排名第二的是发达经济体的股票(33%)。另外还有将近15%和4%的投资者选择了黄金还有现金。

据悉，这份调查是在5月25日至27日期间举行，德银总共收到560份投资人回应。在此调查期间，欧美的通胀仍处于焦灼且严峻的状态。上周披露的美国PCE物价数据好不容易出现了一点回落的迹象，本周一新出炉的西班牙和德国CPI数据又给市场浇了一盆冷水。其中德国五月通胀年率达到8.7%，远超市场预期的8.1%，也是该国自上世纪70年代的石油危机后，第一次达到这么严重的位置。

尽管全球范围内的产权资产价格都经历了疫情的推动，但依然是通胀环境下首选的价值储存手段。此外，尽管黄金在上世纪70年代通胀期间表现出色，投资者依然更倾向于股票。

对于投资人的选择，德银热点研究负责人Jim Reid和策略分析师Tim Wessel也在周一概述道，

通胀激增获得控制，经济衰退是唯一可行的路径

围绕着通胀，德银的最新调查也反映出投资者鲜明的倾向。例如有69%的受访者相信，要想让本轮。另外还有六成的受访者表示，相信即便冒着经济衰退的风险，美联储也会试图控制通胀飙升。大约有四分之一的受访者预测美联储在未来18个月里，终会祭出单次75个基点的加息，还有超过半数人预测欧洲央行会跟随美联储作出单次50个基点的加息。

78%的受访者认为可能会在2023年底发生

在美国经济陷入衰退的假设中，，这个比例也从四月的61%和二月的31%快速攀升。

最有趣的是，考虑到美国三大指数均结束了载入史册的连续多周大跌，德银也询问受访者“美股是否在未来三至六个月里见底了”?

但很遗憾悲观的经济前景似乎已经转化成糟糕的风险偏好，接近三分之二的人明确表示没有见底，看好美股已经触底的受访者只有26%。

关键词： 德意志银行 通货膨胀 欧美主流投资大咖 房地产市场