原标题：【金工】市场宽幅震荡，波动率指数有所提升——期权周报（联系人：祝涛）

1、金融期权市场表现

金融期权方面，50ETF期权成交活跃度小幅回落，上周日均成交量为283.08万张，较前周减少12.42%，其中认购期权成交量要高于认沽期权，认沽-认购成交比为0.81，相对前周有所提升，现处于历史中等水平。上周认沽-认购持仓比为0.79，较前周有大幅回落，该指标处于历史中等水平。综合50ETF期权的成交及持仓信息来看，目前投资者情绪较为中性。

沪深300期权方面，华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高，日均成交269.42万张，成交额28.62亿元；沪深300股指期权日均成交9.69万张，成交额11.15亿元；嘉实300ETF期权日均成交48.62万张，成交额5.45亿元，成交活跃度均是小幅下降。综合沪深300期权的成交及持仓信息来看，目前投资者情绪同样较为中性。

波动率方面，目前50ETF期权波动率指数为30.02，沪深300期权波动率指数分别为31.22、30.65和32.69，相对前周均是小幅提升，上升幅度在3-4个点；目前50ETF期权偏度指数为100.32，沪深300期权偏度指数分别为101.09、100.28和102.28，总体略有增加。总体而言，投资者对后市的波动预期有所提升，尾部风险预期相对不高。

2、商品期权市场表现

商品期权方面，上周成交活跃度提升幅度较高的是菜粕期权，成交量涨幅为183.55%；持仓量提升幅度较高的也是菜粕期权，涨幅为12.31%。

综合成交和持仓信息来看，投资者对沪铜、铁矿石、PTA、菜粕期货后市走势态度较为乐观，对豆粕、白糖、玉米、棉花、橡胶、黄金、LPG期货后市走势态度较为中性，对甲醇期货后市走势态度较为谨慎。

3、策略推荐

对于长线投资者，建议采取备兑策略，结合目前的市场趋势和隐含波动率水平，可以选择卖出虚值期权，长期来看，备兑策略相对于标的指数可以取得更好的收益风险比。

对于短线投资者，近期仍可以逢高采取做空波动率的策略，目前隐含波动率已处于历史较高水平，在经历前期快速提升后转为高位震荡，未来下降的概率更高。此外，目前隐含波动率偏度已处于历史低位，也可以布局做多偏度的策略。近期在构建策略时需提防尾部风险，可采用蝶式组合、日历价差组合等。

4、风险提示

突发事件造成市场剧烈波动的风险。

以上内容来源于渤海证券研究所2020年07月27日《渤海证券研究所晨会纪要》

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