近10年来推出的唯一次股权再融资终止，宣告了弘业股份(7.090,-0.03,-0.42%)转型遇挫。

11月25日晚间，弘业股份公告，公司定增方案在有效期到期后不再延期，并向证监会撤回相关申报材料。

弘业股份本次定增拟募资4.14亿元，用于跨境电商综合产业链构建及服装全产业链建设。市场以此认为，这是弘业股份的一次产业战略转型。公司现有资金无力支持产业转型，定增终止也宣告了其转型遇挫。

弘业股份是全国工艺品行业和江苏省外经贸系统第一家上市企业，1997年在上交所挂牌交易，主要从事各类商品及技术的进出口，即全球贸易业务。

不过，上市至今已有22年的弘业股份，总体而言经营业绩不佳。22年来公司年度净利润(归属于上市公司股东的净利润，下同)从未超过亿元，2015年以来更是节节败退，至2018年，净利润连续四年下降。

弘业股份的毛利率、净利率也呈持续下滑趋势。上市之初，其毛利率曾超过10%，去年不到7%。而净利率从2011年的3.27%一路下降至去年的-1.35%，连续八年下降。

长江商报记者发现，弘业股份的净利润主要靠投资收益支撑。近10年来，公司净利润基本上靠投资净收益贡献。今年前三季度，公司实现的净利润为亏损864.95万元，当期投资净收益为0.32亿元。

逾4亿定增终止转型失败

拥抱新零售，对传统业务转型升级再造，曾是弘业股份拓展新业务、提升盈利能力的重要措施。如今，这个近10年来唯一一次股权再融资也宣告终止。

根据弘业股份公告，公司增发方案在股东大会决议有效期到期后不再延期，将终止本次非公开发行事项并向证监会撤回相关申报材料。

本次增发，弘业股份打算向特定对象发行不超过4935.35万股，募资总额不超过4.14亿元，用于跨境电商综合产业链构建项目、服装全产业链建设项目等。两个募投项目达产后，预计每年可为公司贡献利润约1.27亿元。

去年11月22日，弘业股份临时股东大会审议通过了增发议案，决议有效期为一年。去年11月，增发事项获得江苏省国资委批准，当年12月，证监会受理了该定增申请。

然而，随着全球贸易行业转型升级愈加迫切，弘业股份的转型升级也迫在眉睫。公开信息显示，弘业股份也有过转型尝试。2016年，公司设立电商部，布局跨境电商业务。为布局服装生产业务，也公司还设立了弘业缅甸公司。这些尝试可能有些成效，但公司自有资金不足，融资成本高，转型业务对业绩贡献十分有限。这也是公司筹划本次定增的初衷。

战略转型遇挫，弘业股份的经营业绩较为惨淡，未来令人担忧。

上市22年来，弘业股份营业收入从初期的10.76亿元增长至去年的45.07亿元，期间有所波动，22年增长了3.19倍，增长有些缓慢。与之相比，净利润相差甚远。

1997年，弘业股份净利润为0.48亿元，到2001年只有0.10亿元，此后缓慢爬升，2006年为0.20亿元，2011年达到巅峰为0.97亿元，2012年下降至0.65亿元，自此呈下降趋势。2015年至2018年，净利润连续4年下降，到2018年为亏损0.70亿元。今年前三季度，公司再度亏损约0.09亿元。

上市以来，扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)数据更差，其巅峰年度出现在2010年，为0.51亿元，其余年度均未超过0.40亿元。2017年以来，扣非净利润持续亏损。

前三季度投资收益0.32亿

弘业股份净利润表现不佳，但净利润主要贡献者投资收益还算不错。

2009年至今，弘业股份的投资净收益虽然不太稳定，但从未亏损，2017年最高为0.97亿元，2011年也有0.94亿元，2016年最少，也有0.28亿元。

对比公司投资净收益与净利润发现，2009年以来，除了2011年至2014年投资收益略低于净利润外，其余年度的投资收益均高于净利润。这意味着，2009年至2018年的10年间，有6年是靠投资净收益增支撑，如果没有这些投资净收益，公司净利润肯定是亏损的。

在2011至2014年的4年间，投资净收益低于净利润，说明公司主营业务是盈利的，但投资收益对净利润的贡献不菲。2011年，公司净利润0.97亿元，投资净收益为0.94亿元，占比达96.91%。2012年至2014年，投资净收益对净利润的贡献率分别为76.92%、62.32%、49.30%。

今年前三季度，弘业股份营业收入、净利润分别为27.57亿元、-0.09亿元，同比变动-17.49%、78.61%。净利润虽然亏损，但大幅增长，主要得益于投资收益。其投资净收益为0.32亿元，接近去年全年的0.35亿元。今年前三季度的投资净收益主要来自南京宏顺鞋业不再列入合并报表范围，另外，公司处置了部分金融资产等。

由此可见，投资收益是弘业股份净利润的绝对主力贡献者，俨然已成公司第二大主业。即便如此，公司盈利能力也在不断下降，这从其毛利率、净利率中可以得到印证。

上市以来，弘业股份的综合毛利率呈下降趋势，2007年以来相对较为稳定，稳定在7%左右。但是，公司净利率持续下降。2011年，其净利率为3.27%，此后逐年下降，2015年为1.84%，次年降至0.89%，2017年为0.45%，去年则为-1.35%，降至负数。今年前三季度仍然为负数，为-0.34%。

贸易主业盈利极其低下，战略转型搁浅，依靠投资收益苦撑，而投资收益并不稳定。未来，弘业股份靠什么行稳致远?

关键词： 弘业股份 贝索斯 江苏省外经贸系统 新零售