作为重要的金融衍生工具，期权的地位逐年上升，与其他兄弟投资工具相比，期权非线性的损益结构，使得其在风险管理方面技能出众，资金“保险”的功能为其赢得了一大批铁粉拥趸。

期权可以视为一种选择权，在期权规定的时间内，权利方可以选择行权或者放弃行权，而义务方必须履行约定。

认购与认沽的辩证关系

买入认购期权指在支付权利金后，约定期权买方有权在约定时间，以约定价格从卖方手中买入约定数量的标的证券的合约。相当于看多标的物的未来，如果是买入认购期权，持有到期后，标的物上涨到预期水平，那么期权的买方的收益上限由标的物上涨的幅度决定。

买入认沽期权指在支付权利金后，约定期权买方有权在约定时间，以执行价格将约定数量的标的证券卖给期权卖方的合约。此类期权可以视为对标的物看跌，如果未来标的物没有如预想中的下跌，可以选择不行权，损失则为权利金。

综上可以看出，权利方的损益特征概括为“收益无限、亏损有限”，而卖方却与之相反。双方的关系就像投保人与保险公司，期权的买方就像“投保人”，以小本金撬动大杠杆，约定期间达到约定价格则兑现利润。期权的卖出方则扮演着“保险公司”的角色，通过各种风控方式，多次卖出“权利”，赚取大概率下的“权利金”。

权利方与义务方的风险博弈

期权属于金融衍生产品，风险并不低。在这种情况下，为了让同学们清醒认识与有效防范期权风险，学长来说一说权利方与义务方的风险。

提起权利方的风险，权利金的损失最直观，虽然单次放弃行权的损失可能不多，但日积月累之下，损失也会很可观。

而另一种损失来自于时间的损耗，期权是有“保质期”的，随着到期日的临近，期权的时间价值减小。如果在规定的期限内标的证券价格波动未达预期，那么持有人所持有的头寸将失去价值;即使投资者对市场走势判断正确，如果期权“保质期”已过，投资者也无法行权。

单纯就卖出期权来说，期权义务方的收益上限被锁定，而损失则因为标的证券价格波动而承担着上不封顶的风险。

因此，为了保证卖方在不利价格下，也必须承担义务，引入了义务方交纳保证金的制度。这一制度在防止违约的同时，也为义务方带来了新的风险，随着市场波动，可能会被要求提高保证金额度，若无法按时补交，则有可能被强行平仓。

股票期权的投资者资格

如果同学们对风险有了一定的认识，并认为自己可以承担相应的风险，是否就可以进行期权交易了呢?别急，市场准入有门槛。

根据《上海证券交易所股票期权试点投资者适当性管理指引》规定，个人投资者参与股票期权交易需要做到“五有一无”：

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