已经成为集合信托市场支撑力量的标品信托，业绩表现怎么样?

8月12日，记者从用益金融信托研究院处获悉，从7月份来看，标品信托的算术平均收益率为-1.07%，获得正收益的产品占比为45.15%，中位数为-0.18%。

从市场整体来看，7月份A股市场震荡回调，资本市场的风险偏好在一定程度上被压制;而在资金利率走低、海外衰退预期强化等因素影响下，资金避险情绪升温，支撑债市转而走强。

大宗商品方面，7月上旬延续了海外衰退预期主导的连续下跌，而随着美联储加息落地，在一定程度上传达鸽派信号的影响下，中下旬开始出现超跌后的反弹，但7月整体上仍是震荡下跌走势。

有信托从业人士告诉《国际金融报》记者，今年以来，结合市场表现，客户更加关注产品背后的策略，并希望通过进行不同策略的投资，来分散风险平衡收益。

收益表现如何

用益金融信托研究院数据显示，从7月份来看，标品信托的算术平均收益率为-1.07%，中位数为-0.18%，获得正收益的产品占比45.15%。

据悉，由于标品信托净值披露时间点不同，不同产品统计时间段略有差异，通过选取从6月30日开始到7月31日有净值数据的产品进行统计，共10074只产品纳入本次排名。

具体来看，已知产品类型的标品中，固收类产品共3364只，平均收益率0.09%;权益类产品4360只，平均收益率-2.33%;混合类产品1561只，平均收益率-0.66%;金融衍生类产品41只，平均收益率1.51%。

用益信托助理研究员肖永悦指出，与公募基金相比，固收类标品收益率比债券型公募基金收益率低0.4个百分点;权益类标品收益则比股票型公募基金高1.99个百分点;混合类标品比同类型公募基金高1.38个百分点。总体上，标品信托收益表现优于公募基金，仅固收类产品收益稍低。

从策略类型来看，股票策略产品共3764只，平均收益率为-2.13%，其中仅28.35%的产品取得正收益;债券策略产品共3021只，平均收益率为0.04%，其中64.81%的产品获得正收益;组合策略产品共1729只，平均收益率为-1.33%，其中33.89%的产品盈利。

另外，多资产策略产品753只，平均收益率为-0.97%，45.95%的产品收益率为正;期货及衍生品策略产品共34只，平均收益率为1.73%，76.47%的产品取得正收益。

多策略投资分散风险

一位信托公司资产配置部人士告诉记者，今年以来，股票类产品表现相对较差。在这种情况下，客户更加关注产品背后的策略，并希望通过进行不同策略的投资来分散风险平衡收益，比如考虑CTA策略(管理期货策略)产品的配置。不过，相关策略6月份以来也面临一定的调整。

“从团队内部看，公司的投研会上大家也会就结构性行情的走势进行分析与探讨，希望在具有较多不确定性的市场，给到投资者相对比较确定的投资方法和逻辑。”该人士进一步指出。

在该人士看来，倾向于认为在下半年市场波动率不减的情况下，CTA策略仍有盈利空间，但在海外经济衰退周期未被证伪的形势下，商品市场或走出历史上罕见的震荡行情。商品基本面来看，部分品种的价格回升空间或许较大，且对宏观调控以及政策边际利好更为敏感。

肖永悦告诉记者，总体来看，和私募基金相比，标品信托现阶段多数策略收益还比较低。在7月份，与同策略的私募证券基金收益率相比，标品信托中仅期货及衍生品策略收益率高于同策略私募证券基金，其余策略收益率均更低。

瑞银方面认为，全球范围内，由于经济和货币政策还面临不确定性，因此现在不是做出重大方向性布局的时候，对股票总体保持中性的战术观点。尽管科技股最近一波反弹令人鼓舞，长期也看好部分成长股，但短期内还是偏好价值股多于成长股。

成为支撑力量

在融资类信托规模压降的同时，标品信托业务被视为信托公司的重点转型方向，也成为集合信托市场保持增长的主要支撑。从行业整体情况来看，标品信托业务处于高速增长期，部分信托公司已有一定的领先优势。

有南方地区信托公司从业人士告诉记者，产品方面，现在以标品类为主。公司比较重视这一块业务的发展，既有自己主动管理的产品，也有请其他机构作为投资顾问的。

有资管行业观察人士指出，标品投资业务的方向是很丰富的。在这种情况下，要在进行“能力自检”的前提下，挑选自身最具竞争力的切入点。

另一方面，记者也注意到，在7月权益市场出现震荡回调、资金避险情绪有所升温的情况下，权益类产品吸引力相对下降，而固收类产品作为投资者避险的一种投资选择，追求相对稳健的收益表现，成立规模增长明显高于权益类产品。

东方金诚方面认为，虽然今年以来政策强调扩大有效投资，但地方债务风险管控政策保持隐性债务“遏制新增、化解存量”的总体思路不变，加之监管层安排政策性金融发力，下半年基建投资提速对城投倚重不可过高估计。

整体来看，城投债短期违约风险依然很低。国务院办公厅发布的“20号文”提出，省级党委和政府对本地区债务风险负总责，“全省一盘棋”，省级政府将充分发挥责任主体统筹作用，风险或得到更加有效的控制。“资产荒”背景下，可考虑对优质区域的区县级城投公司适度信用资质下沉，同时建议关注近期出现票据、非标逾期等风险事件的区域。

关键词： 集合信托市场 标准信托 风险偏好 资本市场