7月11日，央行公布的6月份金融数据及社融报告显示，6月份，广义货币(M2)同比增长11.4%，上月为11.1%;新增人民币贷款2.81万亿元，上月新增1.89万亿元;社融规模新增5.17万亿元，上月新增2.79万亿元。整体来看，各项金融数据均超出市场此前预期。

业内人士看来，6月金融数据的良好表现，不仅反映出金融机构持续加大对实体经济支持力度，信贷有效需求显著回升，信贷结构明显优化，更预示着我国宏观经济继续复苏向好。

M2增速创下近年新高

数据显示，6月，广义货币(M2)余额258.15万亿元，同比增长11.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.8个百分点，不仅增速仍维持高位，甚至创下2016年12月以来新高。

对于M2的高增速，业内普遍认为，这主要来源于经济活动回暖、市场融资利率中枢下移，进而带动了实体经济融资需求回暖所致，货币创造活跃提升，同时也包括财政政策的继续发力。

民生银行首席经济学家温彬对《国际金融报》记者分析指出，原因主要包括：一是“稳增长”背景下流动性水平充裕，信贷投放加快;财政支出加快，6月财政存款减少4367亿元，同比多减365亿元，银行的流动性增加;三是非标融资压降放缓。

“4月以来，在全面降准、结构性货币政策工具持续发力等因素影响下，市场流动性一直处于较为充裕的状态，银行加大信贷投放力度，货币派生效应增强。”温彬表示。

信贷结构出现明显改善

由于5月信贷结构的表现欠佳，市场普遍对6月份金融数据中的信贷项高度关注。

数据显示，6月末人民币贷款余额206.35万亿元，同比增长11.2%;人民币贷款增加2.81万亿元，同比多增6867亿元。

从结构上看，6月份，短期贷款(居民短贷+企业短贷+票据融资)合计新增1.20万亿元，同比多增2646亿元，同比增量较上月明显减少;中长期贷款合计新增1.87万亿元，环比大幅增加1.21万亿元，同比多增5141亿元;短期与中长期贷款占新增贷款的比重分别为43%和66%，而上月分别为61%和35%。整体来看，与此前相比，6月份的信贷结构出现明显优化。

“从6月份的新增人民币贷款及结构来看，国内企业、居民融资需求在改善。”光大银行金融市场部宏观组研究员周茂华告诉《国际金融报》记者，首先是企业投资需求增强，“具体看，6月企业中长期贷款强劲反弹，同比多增，票据融资下滑等，反映企业投资意愿在恢复。”

“6月，居民短期新增贷款同比多增，反映居民生活加快恢复，带动消费需求。同时，居民中长期新增贷款相较于5月出现大规模反弹，也反映出房地产需求的明显回暖。”周茂华表示。

社融增量超市场预期

6月份，社融新增5.17万亿元，同比大幅多增1.47万亿元;6月末社融存量334.27万亿元，同比增长10.8%，涨幅较上月继续加快0.3个百分点。

在业内看来，6月份，社融规模不仅反弹强劲，且增量也超出市场预期，而在结构上，人民币贷款和政府债券融资仍是6月对社融增量的主要贡献项。

温彬指出，6月份，在社融项下的人民币贷款新增为3.06万亿元，同比多增7409亿元，占全部新增社融的比重为59%。其中，政府债券净融资1.62万亿元，同比多增8676亿元，占全部新增社融的比重为31%，是支撑社融大幅走高的重要动力。

“在财政靠前发力下，上半年各地已实际发行3.4万亿元专项债，发行进度约99%。”温彬指出，6月份，单月地方政府债发行规模达到1.93万亿元，净融资额达1.7万亿元，同比多增1万亿元，进而拉动政府债券融资维持在高位。

不过，市场预计，社融还仍将有望继续保持在较高水平。周茂华认为，下半年，尽管专项债面临去年“高基数”(去年专项债发行明显后置)，但预计国内信贷融资依然强劲(企业、居民、基建等信贷融资需求仍强)。

关键词： M2增速 6月M2增速创5年多来新高 社融增量 社融增量超市场预期