11月21日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新一期贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均维持前值不变。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。至此，LPR连续3个月“按兵不动”。

年内LPR调降可能性偏低

市场对于本月LPR保持不变已有预期。此前，11月15日，央行缩量续作8500亿元中期借贷便利(MLF)，中标利率保持2.75%不变，这也意味着LPR的定价基础未发生变化。

中国民生银行首席经济学家温彬进一步分析表示，发达经济体加息路径短期将延续，稳汇率重要性仍高，政策宽松空间受到掣肘。8月以来政策利率维持不变，有助于遏制中美利差扩大势头，稳定汇市预期，在全球金融市场剧烈波动过程中增强人民币汇率韧性。

此外，温彬提到，近期经济金融数据虽走弱，但疫情防控和地产政策优化提振宽信用预期，短期仍在效果观察期。在防疫政策调整优化、地产融资政策实质变化两大核心利好因素推动下，后续实体经济修复有望得到支撑，短期下调政策利率的迫切性不高。

北京商报记者根据央行官网信息梳理发现，近一年以来，5年期以上LPR三次调降，共计下调35基点。当前北京各家银行执行的是首套房商贷利率加55个基点、二套房商贷利率加105个基点的定价模式，LPR调降后，北京地区首套房用户，房贷利率实际从5.2%降至4.85%。

临近年末，年内LPR是否还有调降可能?周茂华指出，政策效果有一定滞后但预计逐步显现，年底前调降5年LPR利率可能性偏低。

究其原因，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，目前宏观政策环境复杂多变，国内政策需要平衡多个目标/同时，仅靠总量货币政策可能难以达到预期效果;稳健货币政策保持总量平稳增长，通过发力结构工具，引导金融机构挖掘LPR改革潜力，加大实体经济薄弱环节和重点领域支持。

而仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟则分析称，由于主要经济体收紧货币政策的大方向未改、保持人民币汇率稳定在合理均衡水平的政策权重未变、对未来通胀升温潜在可能性的重视度有所上升。制约中国货币政策下调政策利率的因素依然存在，年底前实施降息、降准的可能性相比一两个月前进一步下降。

“因城施策”下房贷利率微降

值得一提的是，市场对于每月LPR高度关注，主要在于其是贷款市场报价利率的重要参考指标之一。其中，5年期以上LPR密切关联用户房贷，也是市场观察房市政策走势的一大窗口。

尽管11月5年期以上LPR未作调整，但在“因城施策”的楼市政策指引下，全国多个省市的房贷利率继续小幅下降。11月21日贝壳研究院发布的数据显示，2022年11月监测的103个重点城市主流首套房贷利率为4.09%，较上月下降3个基点;二套利率为4.91%，与上月基本持平。截至11月18日，监测范围内已有18城首套房贷主流利率降至3字头，其中二线城市有6城，三四线城市有12城。

尽管自8月LPR实现非对称下调后，近几个月LPR均维持不变，但房地产行业的利好政策却接连出台。包括阶段性调整差别化住房信贷政策、下调首套个人住房公积金贷款利率、支持房企在内的民营企业发债融资等，以促进房地产市场平稳健康发展。

在周茂华看来，此前密集出台稳楼市政策，接下来首要是执行好这些政策措施，督促和指导各区域因城施策，用好用足稳楼市政策空间，稳定市场预期，释放政策红利。

庞溟同样提到，虽然此次未如预期下调5年期以上LPR，但伴随着近期各项融资利好政策密集出台，体现了在符合金融审慎管理制度、风控、合规要求和市场化、法制化原则下，全面落实房地产长效机制，因城施策实施好差别化住房信贷政策，促进金融扎实、有序、可行地支持房地产市场平稳健康发展，更好满足购房者合理需求。

庞溟指出，金融机构将依法合规、稳妥有序地推动和支持房地产企业融资并切实盘活存量资金，重点支持优质房地产企业畅通“销售-拿地-新开工”链条。房地产开发投资增速降幅有望走稳趋缓，房地产开发贷款余额同比有望继续保持正增长势头，切实解决融资收紧和预售资金等监管政策变化给房地产销售端、融资端和投资端带来的问题。

关键词： LPR按兵不动 年内LPR调降 中期借贷便利 人民币汇率韧性