回顾· 逆势布局稳健成长

2016年8月23日，东方红战略精选混合开始发行。当时，由于市场经历2015年两波股灾以及2016年年初熔断，仍处于灾后重建，市场情绪比较低迷。东方红战略精选混合的发行一方面丰富了东方红的产品线，加强固收产品布局;另一方面，在恰逢股债低点之时，为投资者提供了逆势布局的机会。

东方红战略精选混合自2016年8月30日成立以来，经过三年多的运作，实现了产品净值的稳步增长。截至2019年11月20日，A类产品单位净值1.1518元，累计净值1.2018元;C类产品单位净值1.1364元，累计净值1.1864元。

策略· 以债为主 以股增厚

东方红战略精选混合基金秉持东方红固收团队一贯以来追求绝对收益的理念，通过仓位限制和大类资产配置来追求较低回撤，力求实现收益的稳健增长。

作为混合偏债基金，本基金以债券为主要投资标的。与此同时，兼顾股市机遇，少量参与股票市场，股票的投资比例上限为基金资产的30%。实际运作中，权益的仓位将长期控制在中性偏低的水平，力求为投资者获得长期稳健的收益。

在大类资产配置基础上，东方红团队通过深入研究和调研，自下而上精选优质股票、高性价比转债和信用债来获取超额收益。权益标的的选择还将充分结合东方红权益团队的优势，选择优质上市公司进行配置，分享公司成长的收益，追求中长期投资的胜率。

展望· 市场震荡 优选标的

回顾三季度：债券方面，7-8月在经济下行压力、美债收益率大幅下行等因素作用下，市场走强，10年国债一度下行到3%附近;随后，猪价不断上涨引起市场对后期通胀担忧，9月沙特油田被炸也引起了原油价格的短期波动，叠加基建、制造业以及消费等方面的逆周期调节政策力度加大，9月市场出现了调整，10年国债回到3.14%。全季来看，10年国债仅下行8BP。信用债期间也随之走强，且信用利差有所压缩。

权益方面，三季度市场整体震荡，结构上出现了一定程度的分化，上证综指在三季度下跌2.47%，创业板指上涨7.68%。展望未来，从宏观环境来看，经济增长仍然具有压力，但边际上回落趋势有放缓迹象，未来对股市可能形成正面支撑。未来我们仍然坚持价值投资理念，自下而上精选估值合理的优质龙头公司。

展望四季度：债市短期仍将维持震荡或小幅上行的局面：首先逆周期调节政策短期或能一定程度上抵消地产投资增速下滑，从而经济短期内失速的可能性不大;其次，通胀中枢上行主要是猪肉供给导致，虽然不会对货币政策形成掣肘，但短期内也难见央行有更宽松的举措出来;再次，贸易谈判有所进展也提升了市场的风险偏好。但地产严控基调不变的情况下，明年经济下行的压力仍大，且全球经济下滑、外需也疲弱，在此环境下，利率调整的幅度也有限，且调整也将带来更好的配置机会。信用债方面，持有套息仍然是后期主要的策略，操作上我们将继续在控制风险的前提下发现超额收益机会，挖掘优质短久期品种进行配置。

(信息来自东方红战略精选混合2019年三季报)

风险提示：基金过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。前瞻性陈述具有一定不确定性，不构成任何投资建议，请投资者依据自身判断进行投资。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。

以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。

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