浮动管理费率基金再开闸。截至中国证券报记者24日晚发稿时，首批获得批文的6只基金中，已有国泰研究精选两年持有期混合、富国阿尔法两年持有期混合、华安汇智精选两年持有期混合、华泰柏瑞景气回报一年持有期混合4只基金产品公告将于11月28日起正式发售，4只基金的首募规模均限制在30亿元。

业内人士指出，浮动管理费率基金设立的初衷，是为了实现基金公司与基金持有人之间的利益捆绑，让基金公司更有动力为持有人获得更高的收益率。但综观公募基金行业发展至今，基金经理的水平参差不齐，在市场已进入充分竞争的背景下，公募基金能否为持有人提供更高收益，核心竞争力仍是投研实力。

固定费率+业绩报酬

从4只确定于28日发行的浮动管理费率基金披露的信息来看，低于目前普通混合型基金的固定管理费率和有条件地提取业绩报酬，或成为此类产品未来主要的模式。

具体而言，这4只基金均采用0.8%的固定管理费率，这低于目前普通股混基金1.5%的管理费率。而在业绩报酬方面，当基金年化收益率超过8%时，4只基金可对超过8%的部分提取20%的业绩报酬。

上海某基金经理表示，这种模式在私募行业和基金专户中并不鲜见。降低固定管理费率在一定程度上降低了基金持有人的费率负担，同时对于以管理费率为主要收益的基金公司带来压力，倒逼其必须通过做好基金产品业绩，获取业绩报酬才能弥补管理费率降低的收入差距。从理论上而言，这会要求基金经理从绝对收益的角度去思考基金产品运作。

封闭式运作或成主流

值得注意的是，28日将发行的这4只浮动管理费率基金均为封闭式。业内人士认为，这种模式未来也可能成为浮动管理费率基金的主流。

具体来看，国泰研究精选两年持有期混合、富国阿尔法两年持有期混合、华安汇智精选两年持有期混合、华泰柏瑞景气回报一年持有期混合的封闭期分为一年持有期和两年持有期两类，而这4只基金是每个工作日都开放申购的。这就意味着，投资者自申购该基金并获得份额确认后，在封闭期内是不能提出赎回申请的，但在封闭期结束后，则可以提出赎回申请。

在基金经理眼里，这个封闭期制度的设立，一方面有利于基金经理用更长时间的眼光来拟定操作策略，不至于为了博取短期收益而冒险;另一方面，则有利于浮动管理费率中，业绩报酬的计算和提取。目前两只基金合同约定，基金管理人对每笔基金份额年化收益率超过8%的部分，按比例提取业绩报酬，计提比例为20%，业绩报酬计提是从每笔基金份额赎回时计提;如果基金年化收益率不超过8%，就不再计提业绩报酬。

业内人士指出，封闭期的设立，可以防范持有人频繁申赎给基金经理带来操作困扰，也确实有利于业绩报酬的计算，但这并不意味着，模式的设计可以让基金产品获得绝对收益。投资人要想享受浮动管理费率基金带来的好处，核心在于管理产品的基金经理能否将投资策略，从相对收益策略转变为绝对收益策略，以为持有人获得实际回报为目标。

关键词： 浮动管理 基金产品 业绩报酬 基金经理