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核心观点：

事件截至2023年4月26日，公募基金23Q1报告已披露完毕。我们针对基金的传媒板块持仓情况及变化趋势进行了分析。

行业配置比例低位回升2023Q1传媒行业在公募基金重仓占比的比重是1.22%，相比于22Q4持续回升，但仍处于历史低位。

传媒基金持仓集中度保持高位2023Q1基金持仓传媒行业集中度（持仓市值排名前十的公司所占比重）为73.82%，较上个季度下降4.88个百分点。从基金重仓持有数量来看，23Q1主动非债基金重仓基金数排名前五的标的分别为三七互娱（002555.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）、分众传媒（002027.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、芒果超媒（300413.SZ）。

重仓基金数三七互娱增幅较大重仓持有基金数量增幅最大的前五名分别为：三七互娱（002555.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、国联股份（603613.SH）、吉比特（603444.SH）；减幅最大的前五名分别为：分众传媒（002027.SZ）、中国电影（600977.SH）、万达电影（002739.SZ）、新华文轩（601811(SH）、贵广网络（600996.SH).

游戏、互联网板块加仓市值最多2023Q1基金减仓传媒行业集中在广告营销板块，加仓标的以游戏和互联网板块为主。游戏、互联网板块配比分别环比增长54.14%至37.93%，增长129.23%至28.60%。

投资建议：短期我们看好受疫情及政策等多方面因素制约，正处于复苏阶段直接受损的子行业，长期我们看好有相当大增量空间，具备长期投资价值的优质子赛道，建议关注以下几个方向：1.受疫情冲击明显疫后修复弹性较大的营销板块（三人行、分众传媒等）；2.版号常态化下目前储备丰富同时具备出海新动能的头部游戏公司（吉比特、三七互娱、完美世界、电魂网络、姚记科技、神州泰岳、祖龙娱乐、网易等）；3.竞争优势显著的头部互联网企业（腾讯控股、快手-W、哔哩哔哩-SW、阿里巴巴、拼多多等）；4.Web3+AIGC+VR/AR发展下新兴领域。

风险提示：市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容审查或审核风险，公共卫生风险等。

（来源：中国银河证券）

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