*网易财经智库原创文章转载需经授权。本文不构成投资决策。

(相关资料图)

谭雅玲（中国外汇投资研究院独立经济学家）

60s要点速读：

1、美国国债是目前全球资产流动性、安全性和收益率相对稳定的资产结构，加之美联储加息仍在进行，无论美国国债利率与收益率都将是比较发达国家相对水平的最高状态与指向，美国长期规划没钱变有钱或确切说借钱模式值得重视。

2、从美元特殊性具有垄断看，美国是钱途的主导。到目前为主美元地位、影响以及实力、势力并未发生逆转或根本改变，既使全球去美元化情绪或潮流存在，但实际美元难以撼动或无法替代依然是现实。

正文：

目前美联储加息和美国银行风波是市场焦点，而近期和近几年美国因素热度不断上升，甚至整体偏负面为主特色凸显。由此，市场搞懂美国本质与实质的真实或对判断问题具有重要意义，周期处于格外重要时段。

一方面是从国家层面宏观角度看，美国是没钱的国家。这集中体现在美国双赤字，财政赤字的2022年美国为1.375万亿美元，其中财政支出6.272万亿美元，财政收入4.896万亿美元，财政失衡是美国没钱的体现。贸易赤字的2022年为逆差1.19万亿美元，这是美国历史新高水平，进口大于出口表明美国经济繁荣程度，这也是没钱的特别认知与美国概念个性。

美国事实经济与虚拟经济悬殊很大，实力和势力或是美国国威重点，但机制和系统缺陷也是美国宏观经济危机模式的必然构造，因此美国预警心理与舆论情绪十分注重问题表露，而非进取与进步渲染，这是防备危机的理性基础与高屋建瓴。

而美国可以利用这种逻辑的杀手锏在于美元，这是美国赚钱模式的核心命脉与重要支撑，但美元坚韧与强势构造系统化和体系性已经十分健全与完善，美元地位夯实或难以取代是因为美元份额占比之大独一无二，美元特权与特别在于定价和报价全球货币唯一资质，进而美元是美国没钱变有钱的挣钱机器与路径。

美国国债是目前全球资产流动性、安全性和收益率相对稳定的资产结构，加之美联储加息仍在进行，无论美国国债利率与收益率都将是比较发达国家相对水平的最高状态与指向，美国长期规划没钱变有钱或确切说借钱模式值得重视。

另一方面从市场、企业和机构看，美国是有钱的国家。美国国家层面无钱的底线可以使得宏观经济金融游刃有余、如鱼得水的最重要含义在于有钱集中市场和企业、机构层面为主。

首先看市场，外汇市场、资本市场（包括债券和证券市场）、衍生品市场，美国份额占比最大、市场影响很强、主导格局既有霸权也显示出资产丰厚、财富充足以及资源满满。如外汇市场美元一支独大占比88.5%，一天全球交易量的7.5万亿美元中，美元交易量达到6.63万亿美元，并且美元在国际贸易、国际结算之间占比均在80%以上，美元垄断力就是美元挣钱模式的通道与借钱逻辑的支撑。

另外从企业和机构看，全球500强大企业在2022年最新数据中，美国企业占比达到124家，尤其是高科技公司的规模实力全球瞩目，这也是美国新经济代表作与风向标。而在全球1000家大银行中，美国数量达到186家，美国大银行的资产规模、资本能力以及产品数量统领格局无法比拟与攀比竞争。目前美国拥有将近5000家银行，银行总资产为24万亿美元，这占到美国经济总规模25万亿的90%，美国银行业稳健具有基础，也是未来经济波动甚至衰退的重要保障。

然而，市场或企业、机构更值得注意的在于：国际制度规则、行业标准规矩以及市场执行效果都是美国主导与发号施令。这是美元一种特权，对世界而言更是不合理的局面，但是目前以及未来相当一段时间美国这种霸权模式无法替代或难以改变，世界需要长期准备与美国和美元的较量与竞争，世界去美元化或打破美元垄断任重道远、更需要长期努力。

尤其是从美元特殊性具有垄断看，美国是钱途的主导。到目前为主美元地位、影响以及实力、势力并未发生逆转或根本改变，既使全球去美元化情绪或潮流存在，但实际美元难以撼动或无法替代依然是现实。而美元坚守正处于前所未有的关键期，美元强势上升，而非实力下降，其中美联储加息正是护航美元地位与威信的手段与方式侧重。

相比较美国经济稳健特殊性在于美国新经济力量与构造独特，经济全球化准备最充分的就是美国，美国不会去全球化，目前只是重构全球化格局的美国式或美元化而已。

这并非是美联储加息惹祸美国经济衰退，事实经历证明：2022年美联储加息450点，美国经济增量2万亿美元，美国经济衰退是伪命题，其掩盖与应用的干扰判断是市场需要总结的一段教训。

目前美国银行风波归罪美联储加息是再一次错乱认知的舆情炒作，美国本意是通过市场炒作性刺激美元贬值以加大美联储加息空间与条件，未来我们可以预见的就是美联储加息继续、美国股市上涨加速、美国经济稳健有序。毕竟现在的银行风波既有技术股指休整理由，也有银行股布局设计的隐含，相比较美国科技股修正已经提前完整。

而美联储加息进入5%风险关键期，美国设计性是防范未来为主，银行备份风险储备应对是美国战略规划高屋建瓴，并非小儿科理解或简单判断如此低级。因此，黑天鹅事件事件或混乱事态迂回中的真实度是市场需要探讨的重点，而更深入了解美国因素不是简单的事情，美国没钱变有钱的“钱途“既老道刁钻，也更具战略规划的高度与远见，市场应十分重视窥探角度与美国特别之处。

事态延年、复杂纷繁，2023年将更加不确定远比复杂更难判断，风险竞争逻辑与模式将前所未有。

网易财经智库（微信公号：wyyjj163） 出品

网易财经智库是网易新闻打造的财经专业智库，整合网易财经原创多媒体矩阵，依托于上百位国内外顶尖经济学家的智慧成果，针对经济学热点话题，进行理性、客观的分析解读，打造有态度的前沿财经智库。欢迎来稿（投稿邮箱：cehuazu2016@163.com）。

关键词：