随着新冠肺炎疫苗研制的进展推动股市周三反弹，大宗商品货币走强，外汇市场的风险情绪有所回升，美元汇率隔夜跌至一个月低点。

行情数据显示，ICE美元指数(96.1817, 0.1367, 0.14%)周三自6月以来首次跌破96，至一个月低点95.77。美元在纽约时段午后交易中收复了部分失地，但尾盘仍下跌0.09%，至96.07点。衡量美元兑G10货币表现的彭博美元即期汇率指数也下跌0.3%。

美国研究人员周二称，Moderna实验性新冠疫苗在一项正在进行的早期研究中表明其是安全的，全部45名健康志愿者体内都出现免疫反应。这带动了市场的冒险情绪。美国股市周三继续收涨，标普500指数创6月初以来最高。

Inverness Counsel首席投资策略师Tim Ghriskey表示：“Moderna的消息再次唤醒了所有人，疫情不会永远持续下去，隧道尽头出现了一线光亮。这就是为什么你今天看到人们如此强劲地买入那些对经济敏感的股票。”

在风险较高的商品相关货币中，加元上涨0.73%，澳元(0.6990, -0.0019, -0.27%)上涨0.43%，纽元上涨0.46%。此外，欧元(1.1395, -0.0017, -0.15%)兑美元升至四个月高位1.145美元，接近3月初触及的1.150美元高位。尾盘上涨0.11%，报1.141美元。

“美元疲势再次被归因于冒险背景，股市和公债收益率上扬，促使避险美元多头仓位出脱。在有消息称Moderna的实验性新冠疫苗前景看好之后，冒险行为激增，”Action Economics分析师写道。

值得一提的是，除了疫情和地缘局势方面的消息外，近两个交易日央行层面的大戏也可谓层出不穷。继周三亚洲时段日本央行决议宣布按兵不动后，隔夜纽约时段加拿大央行也公布了利率决议，美联储则发布了最新的经济褐皮书报告。其中，加拿大央行给出迄今最明确低利率承诺，暗示加息至少要等到2023年。美联储褐皮书则再度表示经济前景存在“高度不确定性”，并认为慷慨救济政策正阻碍劳动者复工。

展望日内，亚洲时段中国二季度GDP数据的表现无疑将备受关注。而在欧美时段中，欧洲央行也将公布最新7月利率决议，料将成为本周这个央行周的压轴大戏。在第二波疫情一触即发的局势下，目前市场正高度关注欧洲央行是否会祭出更多的刺激措施。届时，欧元走势料将再度受到考验。

☆加拿大央行决议：暗示加息至少要等到2023年

加拿大央行首次承诺将把基准利率多年保持在历史最低水平，以帮助刺激经济复苏。在周三一项政策决定中，央行将基准利率维持在0.25%，行长Tiff Macklem等认为这是利率的最低下限。

央行承诺将一直维持该低利率，直到失业率更接近疫情前水平，及通胀率回到2%的目标值。根据加拿大央行发布的季度预测，此举意味着加息要等到2022年以后。

这是加拿大央行迄今做出的最明确承诺，其表示将竭尽所能帮助经济摆脱疫情影响，并指出新冠疫情造成加拿大出现大萧条以来最严重，最深度的经济滑坡，货币政策委员会希望明确化低利率前景将刺激家庭和企业的借贷及消费。

“我们向加拿大人传达的信息是利率将非常低，而且长期一段时间保持如此，”Macklem在政策声明发布后对记者表示。 “我们对未来的利率走势给出了异乎寻常的清晰路径。”

Macklem没有给出具体的时间段，只是说需要有证据过剩产能被消化，这将是一条“漫长的道路”。加拿大央行在展望报告中预计，通货膨胀率在2020年将平均为0.6%，2021年为1.2%，2022年为1.7%。加拿大央行被授权将通货膨胀率目标定在2%左右。

为强化低利率承诺，该央行在其政策声明中重申，将继续每周购买至少50亿加元的加拿大政府债券，直到复苏“明确走上正轨”为止。行长表示，预计在经济恢复到完全产能之前，复苏就能达到那种水平，暗示央行希望在加息之前开始削减资产购买。

该行表示，加拿大经济需要两年时间才能完全恢复过来，其承认经济从防疫封锁的影响中强劲反弹，但恢复到疫情前水平进展缓慢，产能持续过剩，物价压力低迷，前景存在很多不确定性。预计消费者将保持谨慎，商业投资疲软。

加元在该声明发布后上涨，尽管低利率政策可能将维系多年，但加拿大央行此番似乎也认为已无更多降息的空间。今年3月，为应对疫情冲击，加央行连续三次降息，将基准利率由1.75%一路下调至0.25%。该行下一次公布基准利率的日期是9月9日。

☆美联储褐皮书：经济前景存在“高度不确定性”

美联储周三发布了最新一期的经济褐皮书，集中反映了经济重启后各地的复苏情况。褐皮书表示，从整体经济活动情况来看美国各个地区都有所回升，但距离疫情发生前水平仍有显著差距。

该报告由芝加哥联储撰写，基于7月6日或之前从12家地区联储采集的信息。尽管经济活动可能在5月底和6月初有所回升，但自褐皮书调查期以来，许多州的冠状病毒病例再度成长，很可能抑制经济复苏。加利福尼亚重新实施了封锁措施，德克萨斯和佛罗里达州也暂停某些活动。

褐皮书显示，随着许多非必须消费品商店被允许开业，消费者支出也出现了提升。各个区域零售销售数据都出现了上升，汽车消费是反弹最强烈的板块，食品饮料和家装提升板块持续增长。休闲娱乐支出有所回暖，但远远不及去年同期水平。

绝大多数区域的制造业生产出现了回升，但是从极低的水平开始反弹。对于专业和商业服务的需求在大部分地区回升，不过仍处于较低水平。交通运输行业随着空运和陆运量的提升也出现反弹。

除了薪酬保护计划（PPP）和住宅抵押贷款增加外，其余贷款需求持平。PPP项目和延迟还款为许多企业短期提供了足够的流动性。目前美国经济的前景仍处于高度不确定性中，这也与新冠疫情影响的时间和程度紧密相关。

就业方面，随着商业重启几乎所有区域都报告了就业情况好转，零售和休闲娱乐行业在多州强劲上涨。然而，所有地区的工资都大大低于疫情前水平。工作周转率依旧维持在高位，各地区都报告了新的裁员情况。几乎各个地区都表示，由于健康、安全忧虑、育儿需求和极为慷慨的政府救济政策，企业让劳动者重回岗位“存在困难”。

许多因为PPP项目才保住工作的劳动者表示，接下来的需求情况取决于他们能否避免裁员的危机。

价格方面整体变动不大。不过多个区域均出现了供应链挑战推升防疫物资价格的情况。此外也有食品饮料价格上涨的报告，特别是牛肉。价格下跌的主要原因是需求不振引发的议价能力下降。有一个显著的例外是多个区域报告新车和二手车售价上涨，这主要是受到低库存引起。

美联储将于本月底召开下一次货币政策会议，届时此份经济褐皮书报告将成为美联储官员制定政策时的重要参照。

☆今晚欧银压轴登场！多个看点不容错过……

北京时间今晚19：45，欧洲央行将公布7月利率决议，随后的20：30，欧洲央行行长拉加德将召开新闻发布会。目前，欧元兑美元汇率已连续四个交易日走高，而今晚的欧洲央行决议，无疑将决定欧元多头是否能继续取得五连阳。

分析人士指出，周四的央行会议可能就紧急购债计划的下一步展开热烈讨论。央行刚刚在6月加大了购债力度。“我们正在步入危机应对的第三阶段，”德国商业银行利率及信用研究主管Christoph Rieger说。“欧洲央行在第一阶段是一味拒绝，第二阶段是‘不计代价’。到了第三阶段，则要进入反思。”

对此，德商银行为投资者总结出了以下四大看点：

①是否调整购债计划。毕竟美联储都已经开始放缓购债，很多分析师认为欧洲央行也是时候审视以下自己的资产购买计划了。虽然采取进一步刺激政策的压力有所减轻，但预计欧洲央行的立场还是会偏鸽派。

②PEPP计划的执行情况。拉加德此前曾表示，欧洲央行会继续为经济提供支援，知道失业率和企业破产率得到全面控制为止。但随着经济企稳，一些欧洲央行执委会成员暗示，可能不会动用全部大流行病紧急资产收购计划（PEPP）。

③经济增长、通胀前景是否符合欧洲央行的预期。虽然拉加德曾表示最糟糕的时期已经过去，但通胀前景的持续低迷还是让投资者无法安心。欧元区通胀年率5月只有0.1%，6月升至0.3%，支持了欧洲央行对通胀率有望避免出现负值的预期。

④欧洲央行会否讨论实施新的政策工具。说到这一点，就不得不提最近热度颇高的收益率曲线控制（YCC）了。有分析师认为欧央行和美联储终将采取这一非常规政策以度过当前危机。不过从欧洲央行此前的表态来看，YCC目前并不在其考虑范围。

彭博经济学家表示，欧洲央行紧急援助措施是有效的，并且余额还有不少。因此，本周不一定会公布新的政策。此外，欧洲央行目前或将重点转向经济复苏阶段，并将在2021年底前停止紧急购买。不过，SEB策略师Lauri Halikka则持相反意见，Halikka表示，目前下行风险占主导地位，经济复苏具有很高的不确定性。预计在新闻发布会上，拉加德将敦促多方迅速推进欧盟整体财政计划。

对于欧元的具体走向，丹斯克银行分析师目前仍相对乐观。该行指出，欧洲央行本周料维稳政策不变，暂不增加宽松力度，并且，其面对当前欧元区各国疫情持续好转的状况很可能发表措辞积极的评述，这将有利于欧元汇价的进一步走强。

此外，欧洲央行也大概率不会把救市基金规模给一次性用足；这在美元指数料进一步走软的背景下，将有望推动欧元兑美元本周升破1.14上方的前期强势阻力位，并挑战3月初位于1.15初的年内高点水平。而下半年，在美元走势料受到美国选情困扰的大背景下，欧元汇价还会有进一步的上行空间。