上汽若能成功接盘，神州租车便有更可靠的资本支持来扭转业绩颓势。

尘埃落定。困境中的陆正耀，为神州租车找到了新的接盘侠——上汽集团。

7月2日晚间，神州租车（00699.HK）发布公告称，上汽集团全资子公司——上海汽车香港投资有限公司（以下简称“上汽香港”）与神州优车股份有限公司及其子公司UCAR Limited、 UCAR Service Limited、 UCAR Technology Inc．以及Amber Gem Holdings Limited签署了收购要约。

上汽香港拟以每股3.10港币的价格以现金出资方式收购神州优车及Amber Gem所持有的神州租车不超过6.126亿股股份，占比28.92%，总代价最多为18.98亿港元。

尽管每股3.10港元的价格，相比公告发布时神州租车的股价溢价近三成，但对于上汽来说，这是一笔合算的买卖。受瑞幸爆雷事件波及，神州租车遭遇重创，股价腰斩，神州优车急于甩卖神州租车股权以缓解资金压力。

不过，业内对于上汽突然接盘神州租车颇感意外。

一个月前的6月1日，神州租车曾发布公告，宣布神州优车已于5月31日与北汽集团签订了一份战略合作协议，北汽集团将收购神州租车不超过21.26%的股份。

虽然神州优车与北汽集团签署的战略合作协议没有法律约束力，但鉴于北汽集团与神州系密切的联系，因此，当时业内非常看好双方达成交易。一方面，北汽集团董事长徐和谊与陆正耀是大学校友，神州此前也从北汽福田手中买走了宝沃汽车。另一方面，北汽也在积极布局出行业务，对于收购神州租车存在一定合理性。

而在接过神州租车之后，上汽的出行布局也将按下“加速键”。

上汽捷足先登

根据收购要约，上汽香港拟以每股3.10港元的价格收购不超过4.43亿股公司股份，总代价最多为13.72亿港元。此外，上汽香港拟向Amber Gem以每股3.10港元收购不少于169617948（1.7亿）股公司股份，总代价约为5.258亿港元。

如果收购照计划完成，上汽香港预计将持有神州租车已发行股份总额的28.92%，成为神州租车的第一大股东，神州优车则将全面退出。

事实上，受瑞幸咖啡财务造假等影响，神州租车股价腰斩，业绩承压，此前陆正耀已经多次为神州租车寻找接盘者。

今年4月16日，神州租车发布公告称，公司股东Amber Gem将从神州优车手中分两批收购神州租车4.65%和12.46%的股份。若两笔交易都能完成，Amber Gem在神州租车的股权占比将超过27%，成为第一大股东。不过，交易仅完成第一笔，Amber Gem持股比例由10.11%增至14.76%。6月1日，神州租车又宣布北汽集团将收购神州租车21.26%的股权，同时，Amber Gem将不再继续进行买卖协议下的第二批股份收购，并终止买卖协议。

不过，最终，上汽集团捷足先登，成为神州租车新的接盘侠。

对于上汽的“截和”，有熟悉神州的人士告诉记者，主要是因为上汽动作更快，与神州租车快速谈好了价格，而神州目前对于资金的需求非常紧迫。

和此前与北汽集团签署的合作协议相比，除了速度更快，上汽集团比北汽集团多收购了神州租车7.66%的股份（即Amber Gem的股份），同时又以3.10港元的溢价达成合作。

虽然受瑞幸爆雷事件波及，股价暴跌，但神州租车仍然非常抢手。尤其是对于正在自己布局出行业务的车企而言，神州租车现有的市场占有率、用户基础、线下门店、服务网点等，都极具吸引力。这也是北汽集团和上汽集团都向神州抛去橄榄枝的重要原因。

上汽集团表示，收购神州租车，旨在帮助上汽集团加快发展出行业务，并且还可在基于市场化原则下，提升资产效率，探索服务创新模式，实现协同合作。这是上汽集团加快推动新四化转型、打造“新出行综合体”的积极举措。

神州租车拥有总规模为148894辆的车队，遍布全国的门店网点达到1000家以上，是中国租车市场的龙头。但是，神州租车的经营状况并不乐观。

今年一季度，受新冠肺炎疫情影响，神州租车业绩下滑明显：营收13.25亿元，同比减少28.3%；净利润-1.88亿元，同比减少148.11%，由盈转亏。

当然，疫情不是导致神州租车业绩下滑的唯一原因。实际上，这几年神州租车的财务数据一直在走下坡路。2016年，神州租车实现归母净利润14.59亿元，之后逐年下降，2017年净利8.81亿元，同比下降39%；2018年净利2.9亿元，同比下降67%；2019年净利3100万元，同比下降89%。

上汽接盘之后，神州租车有了更可靠的资本支持来扭转业绩下滑颓势的机会。但是，更关键的是，上汽能否借此举获得更高的商业价值，为自身的业务布局谋利？

不过，值得注意的是，该股权收购方案尚未正式签署协议，中间或仍将存在变数。“拟收购股份存在部分股权质押情况，收购事项的完成受限于若干先决条款。”上汽集团在公告中表示。

车企的出行野心

上汽方面称，本次收购如能按约完成，将有助于上汽集团出行业务的加快发展。同时基于市场化原则，神州租车与上汽集团可在资产效率提升及服务创新模式探索等方面协同合作。

近年来，车企纷纷宣布从传统的汽车制造商向移动出行服务商转型，加快布局出行业务，例如，吉利旗下的曹操出行和一汽、东风、长安成立的T3出行等。上汽也是积极布局出行的车企之一。早在2016年，上汽就推出了EVCARD（环球车享），主打分时租赁业务。2018年年底，上汽又推出了享道出行，进军网约车领域。2019年年中，享道出行又发布了子品牌享道租车，从事企业租车业务。

如果上汽接盘神州，上汽的“大出行”版图也已基本成型，包括网约车、租车、分时租赁等多种形式。

车企布局出行业务最大的优势在于“车”资源。这也是神州优车此前收购宝沃的逻辑，从造车到租车打造一个闭环。不过，如果一旦上汽集团收购神州租车，神州租车或许不会再像现在这样继续全面使用宝沃的新车，宝沃汽车的命运又将莫测。

上汽集团旗下拥有从入门级到豪华车全覆盖的车型。从一定程度上，可以满足不同用户基于不同场景的出行需求。

不过，与互联网企业相比，车企布局出行在用户运营方面还存在一定差距。特别是在网约车领域，滴滴长期形成的龙头地位难以撼动，无论是在车队数量、用户体验感方面，他者和滴滴都存在着明显差距。

光大证券(12.08, 0.38, 3.25%)在一份研报中指出，入股神州租车将增强上汽集团C端租车领域的实力，实现移动出行领域的全方位覆盖。

对于上汽集团来说，抄底神州租车，是其向出行服务商转型过程中的重要一步。当然，从目前来看，车企的出行布局还处于市场积累阶段，转型能否成功难以判断。

（作者：左茂轩 编辑：张若思）