【原标题：中金证券：证券行业变革时代 引领大盘创新高】财金网消息 核心观点

市场分析：我们认为，今日早盘跳水并非套牢盘与获利盘喷涌而出，原因在于：第一，全天宽幅震荡放量换手，跳水后主力资金再次入场抄底，短线高抛低吸特征比较明显，洗盘迹象突出；第二，我们之前提到，3200点到3500点压力不强，市场很可能在接近3500点抑或是3587点才会遇到真正挑战，因此在此区间内投资者会比较珍惜手中筹码；第三，外资（以北上资金为主）没有展现出其应有特征，资金短线频繁进出赚取差价，预计后市调整到位仍会卷土重来。

大势研判：短期维度下我们建议：行情可能会迎来短暂调整清洗浮筹，在此期间内，投资者可以增加一定仓位，但要对影响市场运行逻辑的重大数据和消息面、资金流向和市场情绪的边际改变保持警醒，及时调整应对策略和仓位配置。对于短期行业配置，建议投资者一方面对前期推荐、涨幅丰厚的流动性敏感、高贝塔行业（中小盘科技股）逢高降仓，锁定利润；另一方面，逐步加入估值低位、业绩改善、有龙头优势和后续补涨动力的化工龙头、地产龙头、机械及部分消费蓝筹等。另外，主题投资方面可以重点布局一带一路峰会主题、两会政策主题（减税降费受益板块、新基建（人工智能、5G、芯片）、区域发展（京津冀（雄安）、长江经济带、粤港澳大湾区、自贸区）、美丽农村（电网建设、环境治理））。

走势回顾

上证综指收盘跌0.05%报3244.81点，终结5连涨；深证成指跌0.61%报10351.87点；创业板指跌超2%报1739.66点。

板块方面，盐城彻底关闭响水化工园区，化工股掀涨停潮，浙江龙盛、辉丰股份、大恒科技等30余股涨停；此外，生产安全概念股走强，梅安森、万讯自控涨停。尾盘钢铁行业崛起，韶钢松山、华菱钢铁、凌钢股份涨、大冶特钢等涨停。水泥板块亦有拉升，上峰水泥、华新水泥涨停。工业大麻概念风云再起，华仁药业、诚志股份、福安药业、顺灏股份、昆药集团等涨停。燃料电池概念反复活跃，德威新材、雪人股份、潍柴动力、美锦能源封板。重庆本地股异动，渝开发、渝三峡A触及涨停。国家提出研究提出支持成渝城市群高质量发展的政策举措。科技类股全线回调，卫星导航、云计算、芯片、网络安全、物联网、人工智能、5G等题材跌幅靠前。个股方面，“南船”资产整合提速，中国船舶、中船防务复牌双双涨停；一季度净利预增约30%，贵州茅台涨4%，股价站上900元创历史新高。

市场焦点

发改委印发《2019年新型城镇化建设重点任务》，提出继续加大户籍制度改革力度，在此前城区常住人口100万以下的中小城市和小城镇已陆续取消落户限制的基础上，城区常住人口100万—300万的Ⅱ型大城市要全面取消落户限制；城区常住人口300万—500万的Ⅰ型大城市要全面放开放宽落户条件，并全面取消重点群体落户限制。超大特大城市要调整完善积分落户政策，大幅增加落户规模、精简积分项目，确保社保缴纳年限和居住年限分数占主要比例。城市政府要探索采取差别化精准化落户政策，积极推进建档立卡农村贫困人口落户。允许租赁房屋的常住人口在城市公共户口落户。

策略建议

A股高开后一路下行，午后则维持宽幅震荡走势，申万行业涨少跌多。两市成交1.07万亿元，成交量较上一个交易日放量。北向资金净流出44.4亿元，创3月25日以来最大净流出额；其中沪股通净流出逾20亿元，深股通流出近24亿元。

两市早盘延续上周凶猛态势，跳空高开。随后行情上攻动能不足，迅速跳水翻绿；午后跌幅进一步扩大，但在尾盘跌幅收窄，全天基本维持宽幅震荡走势。我们认为，今日早盘跳水并非套牢盘与获利盘喷涌而出，原因在于：第一，全天宽幅震荡放量换手，跳水后主力资金再次入场抄底，短线高抛低吸特征比较明显，洗盘迹象突出；第二，我们之前提到，3200点到3500点压力不强，市场很可能在接近3500点抑或是3587点才会遇到真正挑战，因此在此区间内投资者会比较珍惜手中筹码；第三，外资（以北上资金为主）没有展现出其应有特征，资金短线频繁进出赚取差价，预计后市调整到位仍会卷土重来。由于今日早盘高位追涨的投资者必然被套，因此短期预计主力资金会进一步清洗掉今日的套牢盘，为后续的上攻铺平道路。从近期市场风格判断，很明显市场重心在向大盘股、尤其是周期股靠拢。春节后的一波强势反弹由券商+科技带动，周期股底部盘整有一定的补涨需求；叠加近期个别周期板块由于监管要求关闭工厂，供给端收缩引起产品涨价，市场看涨预期普遍升温，成就了近一段时间的周期强势行情。目前行情积极向好，处于震荡上行区间，周期补涨的行情预计会持续一段时间。短期维度下我们建议：行情可能会迎来短暂调整清洗浮筹，在此期间内，投资者可以增加一定仓位，但要对影响市场运行逻辑的重大数据和消息面、资金流向和市场情绪的边际改变保持警醒，及时调整应对策略和仓位配置。对于短期行业配置，建议投资者一方面对前期推荐、涨幅丰厚的流动性敏感、高贝塔行业（中小盘科技股）逢高降仓，锁定利润；另一方面，逐步加入估值低位、业绩改善、有龙头优势和后续补涨动力的化工龙头、地产龙头、机械及部分消费蓝筹等。另外，主题投资方面可以重点布局一带一路峰会主题、两会政策主题（减税降费受益板块、新基建（人工智能、5G、芯片）、区域发展（京津冀（雄安）、长江经济带、粤港澳大湾区、自贸区）、美丽农村（电网建设、环境治理））。

中期而言，由于宏观经济仍在下行趋势中，微观层面企业盈利的底部需要更长时间才能探明，而前期融资与信贷数据的回暖讯号能否构成趋势也有待更进一步的确认，单纯靠情绪和资金推动、缺乏基本面支撑的行情并不能长远。因此，我们认为中长期来看A股市场整体仍在震荡反复的区间中，并且不排除后续出现更大幅度调整的可能（尤其是稳定的政策预期因政策摇摆和力度不及预期而产生大的偏差，或外围环境发生超预期的不利变化，情绪市都会宣告结束），但同时也可以带来更好的入场配置机会。