股市有所回暖，减持却有所升温!

一方面，不少散户投资者一路小跑入市，给市场添柴加火。而另一边，上市公司重要股东趁机纷纷减持，与散户投资者“背道而驰”。据统计，在2019年来的33个交易日里，A股发布了512份减持计划、涉及278股，平均每天发布减持计划15.52份，其中2月2日一天发布了35份、涉及25股。对于减持原因，上市公司股东给出的减持理由五花八门，主要有八大减持理由，包括自身资金需求、自身业务或经营需求、自身投资需求、缴纳个人所得税、基金投资退出或到期、改善个人生活、偿还借款等，值得注意的是，今年涌现出一类特别的减持原因——缓解股东股票质押压力。

减持计划密集发布

除了常见的行情回暖、股东套现等解释外，还有两个因素较少被关注：一是当前是限售股的密集解禁期，大量解禁个股带来了更多的可出售股票;二是质押风险虽然有所缓解，但仍有股东为了缓解质押压力，选择出售股票。

据统计，在512份减持计划中，有114股上市时间不足三年，有57股在今年内有限售股解禁;同时，有25股的31份减持计划明确指出，股东的减持原因包括股票质押压力。

同样值得一提的是，上述减持计划中有80起计划属于清仓式减持、涉及51股，其中，鹏鹞环保的减持比例较高，有3名股东计划清仓，合计将减持总股本的36.24%。

上涨行情助推减持

A股近期的热烈上涨行情，在引发场外资金扭转悲观心态的同时，也让在场内股东们重新唤起减持念头。

就时间维度来看，早在开年之初，A股就进入减持模式。在1月上旬，就出现单日减持计划公告超过超过20份的情况。其中，1月2日晚，两市发布了21份减持计划，最高拟减持2.27亿股，估算减持市值26.81亿元，共涉及9只个股。

此后的1月4日、1月8日、1月9日，A股的每日减持计划发布数都20份以上，分别达到23份、25份和26份，估算拟减持市值分别达到20.65亿元、11.92亿元和11.07亿元。

不过，减持最高峰发生在春节前的2月1日晚间，当晚有25股发布了35份减持计划，最高拟减持7.88亿股，减持市值最高可到48.95亿元。

市场之所以密集发布减持计划，除了行情回暖刺激外，限售股集中解禁也是一大因素。

据统计，在上述发布减持计划的278股中，有114股上的市时间不足三年，有57股在今年内发生过一次限售股解禁。

两大另类减持理由

上市公司股东的减持原因都五花八门，但今年涌现出一类特别的减持原因：在股票质押压力下卖出，或是为了降低质押比例，或是为了偿还质押借款，或是被券商强行平仓——没错，这年头哪怕是质押股被平仓，也是要发减持计划的。

上述512份减持主要有八大理由，出于自身资金需求、经营需求、投资需求、基金投资退出或到期、偿还借款、缓解质押压力这六大原因都不难理解，但

有两减持理由值得一提，联创互联的董事、副总裁王璟拟减持116万股，占总股本的0.18%，估算减持市值773.72万元，其减持理由是“缴纳个人所得税。”而利安隆发布的减持计划中，两家合伙企业合计持股18.71%，他们的减持原因是“合伙人改善个人生活。”可以说这两大理由在减持中显得很另类。

51股涉清仓式减持

上市公司股东减持是其正常权利，但在当前的市场环境下，上市公司的“全仓”出售，仍容易对投资者情绪产生影响。

据统计，在上述减持计划中，有80起计划属于清仓式减持、涉及51股，公司股东计划将直接持股全部出售。

按股权比例来看，鹏鹞环保的清仓式减持规模较高，共有3名股东计划清仓，合计将减持公司总股本的36.24%，估算减持市值18.09亿元。减持理由均为“股东资金需要”。

同样拟减持超总股本的20%，新疆火炬有9名股东发出了减持计划。

1月3日，新疆火炬发布公告称，九鼎投资因自身资金需求，其控制的7个机构股东拟减持不超过2432万股，占总股本的17.19%;同时，君安湘合及王安良因自身资金需求，拟减持不超过1286万股，占总股本的9.09%。

上述减持计划合计，新疆火炬的9名股东最高将减持3718万股，占公司总股本的26.27%股权，估算减持市值7.4亿元。

此外，清仓式减持股权比例较高的个股还包括富邦股份、万兴科技、日盈电子。

又见套现潮需给减持戴上“紧箍咒”

A股上涨，上市公司股东却在借机减持套现，这已是A股市场不容回避的现实问题。究其根源，主要是因为目前的新股存量发行制度为股市制造了大量的限售股。A股上市公司的股权结构不合理，一家公司一旦上市，少则给市场带来3倍于首发流通规模的限售股，多则限售股规模可达首发流通股的9倍之多。这些限售股上市后都是需要套现的，行情转暖恰恰是限售股减持套现的良机，那些解禁的限售股股东当然不会错过这样好的减持机会。因此，上市公司股东大规模减持甚至是清仓式减持也就成了意料之中的事。

减持潮的出现，必然会对股市走势构成负面影响。首先，会对A股市场的资金形成分流效果。更重要的是，上市公司重要股东的这种减持对投资者的持股信心会构成较大的打击。连上市公司的重要股东(包括控股股东和董监高在内)都在肆无忌惮地减持公司股票，甚至是清仓式减持，普通投资者又有什么理由看好上市公司的未来发展呢?因此，减持潮的出现必然会对A股的走势形成不利影响。

但对A股市场来说，减持又是一个不可避免的现实问题，毕竟限售股解禁后是可以减持的，这是符合现行政策规定的行为，一些重要股东的清仓式减持也并不违规。

因此，要想解决限售股减持问题，就需要从根本上解决限售股的问题，为减持戴上一个“紧箍咒”。

首先，应完善IPO公司的股权结构，将控股股东的持股控制在公司总股本的三分之一左右，同时规定首发流通股规模不得低于公司总股本的50%，从源头上对限售股的规模加以控制，避免IPO制度成为限售股的生产机器，避免股市成为限售股股东的提款机。

其次，应完善限售股减持制度。一方面，可延长限售股的锁定期;另一方面，可限制限售股的减持规模。同时，可规定业绩变脸或亏损的上市公司不得减持。

此外，当控股股东的持股比例降至公司总股本的20%时，控股股东不得通过二级市场及大宗交易进行减持，只能通过场外协议转让的方式，避免大股东清仓减持后上市公司沦为无主公司。