网贷在经历三年野蛮生长后，终于进入了最严监管期，迎来了大批退出潮。而其健康、合规、合法的发展下去，或许才是监管的意义。

随着互联网金融步入严格监管时代，中小网贷P2P平台大批退市，流出来的民间资本开始向着大平台汇聚。新的寡头时代或许只是时间问题，不可否认的是其已告别了野蛮时代。而那些混入互联网金融队伍的“诈骗犯”E租宝们，也将无路可走。

网贷将何去何从，朝什么方向发展?依据政策，或许网贷应该回到其初衷，作为普惠金融和提高金融运作效率而存在，只有合规才能继续生存下去，而至于如何转型，仍是个问题。

最严监管之下，网贷“风霜”

今年以来，P2P行业迎来了最为密集的监管风暴，从中央到地方，从央行、银监会、工商局到各地方金融局，都针对行业的不同维度掀起了全面核查、治理。

4月，国家对以P2P网贷为首的互联网金融进行了一系列的整顿，包括首付贷、非法集资、金融广告等；8月24日，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》发布，P2P进入艰难整改期。

监管细则满月之后，上市公司掀起互金资产甩卖潮，整个行业成交量也出现了一定的下降，与此同时，网贷行业利率也跌破10%。

据调查，不少上市公司开始停止收购互金资产，有些甚至直接出售已有的互金资产。熊猫金控发布公告称，由于近期再融资政策法规、资本市场环境、融资时机等因素发生了诸多变化，将终止38.5亿元定增。诸如银之杰、西藏旅游、永大集团、大连友谊等多家上市公司相继终止收购互联网金融资产。有些甚至直接变卖互金资产，比如匹凸匹、梦洁家纺、高鸿股份等。

对于变卖资产的原因，主要是受到监管的影响。与此同时，停业转型平台数量渐多。

12月1日，零壹研究院报告显示，目前P2P借贷平台共4,800家，其中正常运营的仅有1,613家（占到33.6%的比例），环比下降3.9%；其中，歇业停业的平台有1,034家，占问题平台总量的33%左右，隐性停运（连续两个月或以上时间不发标）与公告停业的比例约为4：6。

同时，新上线平台也在持续减少，11月仅上线2家平台，而转型及问题平台数量持续维持高位，导致正常运营平台数量呈加速下降趋势。零壹研究院预计，今年年底正常运营的平台将减少到1,500家左右。

监管的目的显然达到了，据调查，就在出台后的三个月里，问题平台总数下降了44%。

监管加码、行业分化的情况下，“马太效应”还在持续扩大。11月28日网传消息称，银监会联合工信部、工商局发布了《网络借贷信息中介备案登记管理指引》，为新设立和现有的网贷平台备案登记给予指引。再次明确，网络借贷信息中介机构应实行银行资金存管，以隔离平台自身资金与出借人和借款人资金，提出银行存管的必要性。

截至2016年11月末，已正式上线资金存管系统的平台共有129家，其中直接存管或银行直连的平台共有97家，有17家在2016年之前完成，今年8月及以后上线存管系统的平台多达39家。与P2P平台进行直接存管的银行主要是城商银行，华兴银行、江西银行和浙商银行对接平台数量最多，已上线平台数量分别有22家、16家和11家。

“寡头”形成只是时间问题

与以往网贷行业的低门槛、弱监管、无规则情况相比，新的监管规则给这个行业戴上了紧箍咒。铜板街CEO何俊认为，网贷行业将不再是一个能够任性闯入的领域。

“有几个核心的条款，ICP证，工商要求，银行存管，使得这个行业，不再是谁都能随便进来玩的，把这个行业的门槛提高了。”何俊称，P2P行业的洗牌速度在加快，越来越多的中小平台选择了“主动退出”，很多看不到发展前景，在业务来源和用户导向上也没有自身特色，而对转型个人和小微金融方向又缺乏足够的风控和人才队伍建设的平台开始逐步退出行业。

而大批退市的P2P企业也在退租办公室，相比三年前，大批入驻写字间，使得北京、上海等地的写字楼市场受到不小的影响。

另一面则是流出来的民间资本迅速涌向大平台。微贷网在新规实施后的近一个月，成交额增长了45.9亿元。而铜板街在短短的四个月，交易量就从1000亿猛增到1400亿。

天图投资合伙人邹云丽认为，网贷新规让互联网金融步入更健康的生态，优质的平台在严格的监管下能够变大变强。“互联网金融长期来看，是有生命力，有市场需求的。但是，很多打着互联金融幌子的公司，把这个行业搞乱了。随着监管的升华，这对好的公司是利好。当退潮的时候，你才知道谁在裸泳。企业本身具备造血能力，才有可能更好活下去。”

这是不是意味着洗牌之后，会形成网贷行业内的金融寡头？来自零壹研究院的数据显示，今年8月份60%以上的平台出现交易额下滑，而形成对比的是，成交额靠前的100家平台占比，比7月份约增加10个百分点，达到68%。何俊认为，随着大批中小平台退出，网贷行业形成寡头只是时间问题。

“只要是平台类公司，一定不会多家。大的越来越大，小的越来越难。打车也是个平台，最后只会剩下两三家合并掉。只是时间的长短问题，最后一定是寡头。”

合规、普惠才能生存

短短三年内，整个网贷行业如同一辆云霄飞车，从野蛮生长到乱象丛生再到监管紧箍咒的来临，到处都能听到财富破碎的声音。

网络借贷P2P本质上是获客和吸收资金的前端，角色如同银行网点的门店和前台。因此，如何吸取客户注入“本钱”，才是网贷生存的根本，这也衍生了其不健康的生存模式，以烧钱补贴的方式来争抢新用户。

一位投资人表示，P2P最典型的成长路径都是融资之后，给用户补贴几个点的利息，就能迅速把投资用户数量和资金供给做大，撬动了投资用户，再谈借款用户，当年一般能给到15%以上的高息。但它最多能以约20%的利率把钱贷出去，否则无人来借。这中间的利息差，就需要平台自己补贴。

要继续运转，通常一靠VC输血，二则靠后续投资客新的资金输入——即借新还旧。为了尽快扭亏，挖掘每一个投资用户的价值，网贷平台纷纷扩充商品种类，从最初撮合个人间借贷的非标准业务，到售卖保险、基金等标准化产品，摇身变成综合金融服务平台，“两手抓”——同时涉足贷款和理财两项业务，一手借出，一手借入。

另一家平台的市场副总裁透露，一家年交易额在二三十亿左右的网贷平台，每年需要烧掉的市场费用接近4000万，这就是说，近2%的费用被各渠道蚕食。对于盈利还很困难的网贷平台来说，2%的费用几乎已耗尽其净利润。这样的业绩，让其从VC那里再也融不到下一轮资金，于是为了继续生存，很多平台继续硬着头皮去购买骤然昂贵的流量。

这基本上就是一个烧钱做“流量”的怪圈，目的是吸引融资活下去。

同时，很多集资诈骗的团队也混入了队伍。明显的节点就是“e租宝事件”的爆发，这些恶性事件严重破坏了整个行业的形象，让用户丧失信心。公安部经侦局副局长张景利曾说，2015年，非法集资立案数由上一年的三千起大幅攀升至上万起，涉案金额达2500亿。仅2016年一季度，立案数达2300余起。这个时间段恰好也是P2P的最狂热时期。

如今，随着政策导向越来越明确，“消费金融”“普惠金融”“小微金融”已经成为了P2P网贷行业新的热点。P2P行业如果依旧走“高收益资产和补贴模式”的老路，必然会将平台的发展潜力透支完毕。唯有合规、透明、不忘普惠初心的平台才能在监管下求生存。

这也意味着对于那些以房产、票据等大标，为主要业务的大平台来说，将要寻求交易所模式，或是转向消费金融等方向，只是转型的道路依然艰难。