2019年，P2P网贷犹如我们处在深夜的两点，最冷的时候，思维却显得异常亢奋，而大多数人都以为熬完这个通宵就会没事了。

焦虑、熬、不折腾，估计是2018年P2P平台的关键词了。

纵观五年发展，P2P内在隐含了两种根本属性：金融属性和互联网属性。

P2P兴起于互联网属性，成败于金融属性。受客户市场、政策监管、投融资需求等因素，P2P经历了较强的内在转化周期。

第一阶段：互联网属性大于金融属性，一味的“募大于投”

在14/15年的高速发展阶段，无论是客户量、存量规模、平台数量等都疯狂崛起，整体市场利好不断，资金热烈涌入，所以募大于投也不会立马出现什么问题，平台可以借新还旧，可以掩盖资产端的匮乏，可以将无数坏账填补成逾期。

当然，这也导致了近两年所谓“小而美或是高大上”的P2P都接连暴雷，欠的债是总是要还的。

第二阶段：互联网属性渐弱，庞氏骗局难以维继

16/17年潮水褪去，原来P2P都在“裸泳”，“举国震惊”。

做金融的不考虑市场政策因素，无异于给自己埋了一个大雷。慢慢的，部分P2P平台腾挪资金，将投资人的真金白银洗劫一空；部分P2P平台已经上了高速，速度降不下来，退一步即是深渊，被逼着往前走；部分P2P平台收缩战线，开始潜心研究资产端，挖掘资产和风控，开始“金融科技”。

同时，围绕银行存管、资产限额的两座大山让P2P开始迈不开大步，而日趋艰难的第三方支付通道自己也开始“气喘吁吁”。

P2P做的是资金的线上融通，瞬间连最根本最核心的“桥”都不稳了，多少平台换了多少次存管银行、第三方支付，到18年已经折腾不起了。

第三阶段：诧异了，P2P的钱是不好赚的

终于18年市场备案可期时，已经又延缓合规到了现在的19年。

P2P平台在“双降”要求下，合规成了主角，但真正落地却缓慢而艰难。原先疯狂崛起发展的阶段，喜看客户量、交易量、存量都满载而归，但一算账发觉根本不赚钱。这时候借款人也受大环境因素，越来越“狡猾又无奈”。狡猾的是聪明的知道怎么“逃废债”了；无奈的是大部分借款人已经债台高筑，没能力还钱了。

索性就不还钱了吧，谁叫都借给了“屌丝”，连银行都不敢啊。

19年平台对于合规已经习惯了，但纵观整个市场，仍然需要长时间来消化。平台必须在如此宏观环境不好情况下，挖掘出可控的资产项目；仍然需要花大量精力时间去维护存量的稳定；仍然需要应付充满变数的银行存管等政策要求，努力上合规，这些都是无比艰巨的挑战。

P2P的商业模式注定了它是苦行僧式的发展，维护好互联网属性和金融属性的平衡，有效率的提供资金中介服务。

“隧道微光”，谁也不知道这隧道究竟有多长，但总比你想象的要长。