理财晨报

新闻速览

1、中国证券报报道，近日了解到，理财子公司正在从信托公司“挖人”，为未来开展非标业务储备人才。北方一家已公告拟成立理财子公司的股份制银行资产管理部负责人表示，作为银行资管的强项，未来理财子公司要在非标投资领域重点布局。

2、据证券日报，2019年公募基金业五大猜想：①管理资产总规模将突破15万亿元；②货币基金规模占比进一步走高；③人才加速流动融入大资管“一盘棋”；④保本基金和分级基金清退进入冲刺；⑤指数基金规模将进一步扩容。

资金面

资金面依然宽松，各期限资金供给充裕。早盘隔夜就开始减点融出，最低利率1.2%，隔夜加权1.6436%。全期限加权价格较上一交易日均有下调，7D-21D资金融出较多，跨春节资金有部分需求，成交在2.9--3.2%附近。

市场回顾-----一、二级市场

一级市场：一级市场发行量较3日下降，市场需求较好。进出口行增发1年期金融债中标收益率2.4428%，全场倍数4.5；3年期中标收益率3.1024%，全场倍数4.86；5年期中标收益率3.3501%，全场倍数4.48。农发行增发1年期金融债中标收益率2.4329%，全场倍数2.92，边际倍数14.29；7年期中标收益率3.6519%，全场倍数3.06，边际倍数5.43；10年期中标收益率3.6498%，全场倍数3.11，边际倍数1.59。信用债基本都能获得倍数，票面利率低于二级估值。

二级市场：市场大幅震荡，成交量井喷，收盘利率基本持平于前收盘利率。受美债各期限均大幅上涨影响，早盘二级市场继续走强，10年期国开180210继续创新高，收益率最低至3.53%。股市开盘后创4年来新低，但债市没有进一步上涨动力。随后股市低开高走，最终当日涨幅创一个月来新高。股债跷跷板效应下，债市跳水，尽管总理调研关于全面降准的讲话引发午后国债期货开盘一阵拉升，但不敌空方力量再度下跌。从近期走势来看，债券处于超买状态，回调属于正常，就目前的走势看，或许还有一些回调。相对于利率债，信用债较为滞后，配置盘的需求带动下信用债多估值利率下方成交。

市场回顾-----权益市场

上证综指开盘即创出4年新低，随后展开报复性反弹，收盘涨超2%强势收复2500点，报2514.87点；深证成指涨2.76%报7284.84点，单日涨幅创一个月新高；创业板指涨2.52%报1245.16点。两市超70股涨停；全市场成交额超3200亿元，创一个月新高。

板块方面，券商板块核心爆发，方正证券两连板，西南证券、国海证券等逾10股涨停。特高压板块持续走强，风范股份6连板，汉缆股份、九洲电气等10余股封死涨停。个股方面，实控人变更为广州市政府，鹏起科技连续4日涨停；万家乐拟更名顺钠电气，连续三日涨停。

操作建议

收益率曲线近期趋于平缓，短端利率制约了长端利率进一步下行的空间。交易止盈盘有获利了结的需求，等待回调之后再度加仓进场。

点滴积累

资本回报倍数(MOC: Multiple of Capital Contributed)。MOC指投资收益与投资成本的比值。MOC虽然简单易懂，但是并没有考虑资本的时间价值。MOC分为两种：已实现回报倍数(Realized MOC)和未实现回报倍数(Unrealized MOC)。项目没有退出时，MOC指的都是Unrealized MOC，指的都是用企业当前的公允价值与投资成本的比值。只有当项目成本退出了，投资收益落袋为安了，才是Realized MOC。所以，MOC是一个静态指标，应要结合IRR这个指标来使用，这样才可以更好的衡量投资回报水平。实际上，业界也是这么做的。