作者：左轮

来源：京达财经

2018年7月24日，证监会发布，宁波兴瑞电子科技股份有限公司首发申请获得通过。

公开资料显示，宁波兴瑞成立于2001年，主要从事精密模具的研发、设计及后续零部件产品的生产和销售，产品适用于汽车电子、消费电子、智能终端、OA设备、家电等领域。

京达财经发现该公司最独特的地方是“崇尚圣学文化”，却在四年之内遭遇五次违规违法处罚，公司上市声称需要融资来解决资金困难，却在上市前夕分红过亿元。

诸多怪事，让人匪夷所思。

标榜崇尚圣学文化，四年五次违法受处罚

打开公司官网，满满的正能量。

圣贤教育——是幸福企业建设的根本，必须在人文关怀的基础上提升员工的道德理念。

孝亲尊师、善良朴实、敦伦尽分、乐于奉献是中华民族的传统美德。

透过圣贤教育，使员工找回做人的基础，找回久远的孝道和爱心，找到作为人何为正确，找到生命的价值和意义，从而让每一个员工都能够担当起自己在工作、家庭以及社会中不同角色的责任。

公司在招股说明书强调：公司从2013年开始学习圣贤文化，让全体员工“懂孝道，明因果”。通过学习践行幸福企业的八大模块“人文关怀、圣贤教育、绿色环保、健康促进、慈善公益、志工拓展、人文记录、敦伦尽分”，提升全体员工的生活品质。

然而，招股说明书却又同时披露，兴瑞电子四年5次因违法违规被处罚。

分别为国土资源局行政处罚、苏州中兴联人事处罚、苏州中兴联海关处罚、东莞兴博海关处罚、东莞兴博税务处罚。

其中，东莞兴博海关处罚共含两件违法违规事项。

2017年因子公司违反规定延长劳动者工作时间，涉及28位员工，人均延长54.35小时，被苏州市人力资源与社会保障局返款5600元。

公司要求员工敦伦尽分，还要求员工任劳任怨，却又违反规定延长劳动者时间被处罚，像是一个绝妙的讽刺。

值得注意的是，兴瑞电子2015年因非法占用集体土地7048平方米建设厂房而被国土管理部门罚款20.4392万元，被责令退还非法占用的土地，没收在未经批准非法占用的土地上所建的建筑物及构筑物。

此事性质非同小可，因为根据《首次公开发行股票并上市管理办法》第二十五条发行人不得有下列情形：最近36个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受到行政处罚，且情节严重。也就是说，如果是情节严重的行政处罚，公司不得上市。

那么此项来自土地资源局处罚金额高达20万的处罚，是否属于情节严重呢?

根据《行政处罚法》，罚款金额较大的，被处罚当事人有权申请听证。

浙江省人民政府法制办公室2014年6月下文规定，国土资源系统适用听证程序较大数额罚款标准为5万元。

从这个标准理解，罚款5万元就属于数额较大的罚款，要适用听证程序。

那么兴瑞电子被罚款20.4万元，已是数额较大罚款标准的4倍，无疑属于情节严重类别。

然而兴瑞电子却称上述处罚不属于重大行政处罚，不构成本次发行上市的障碍。

净利润含量不足，税收优惠占比高

根据资料，2015-2017年，兴瑞电子实现营业收入6.88亿元、7.24亿元和8.78亿元，同期净利润分别为4134.74万元、6759.15万元和8378.37万元。

其中公司出口销售收入占主营业务收入的比重分别为65.95%、64.76%和66.17%。

但值得注意的是，公司利润中出口退税金额占比较高，对税收优惠存在一定的依赖。

报告期内，公司出口退税金额分别占利润总额比重为35.43%、17.33%和23.45%。

其中2017年实收出口退税金额约2247万元，税收优惠合计占比高达32.31%，超过利润三成。

一旦未来出口退税率发生变化，很可能对公司利润产生严重影响。

此外，报告期内，公司财务费用中汇兑损益的金额分别为-951万元、-1237万元和1353万元，汇兑损益占净利润的比例分别为22.99%、18.31%和-16.14%。

2017年度，汇兑损益对公司净利润的贡献为负数。汇兑风险对公司来说，也不容小觑。

上市前夕分红过亿元，上市圈钱为哪般?

根据资料，报告期内公司的资产负债率值，也均高于同行可比上市公司的平均水平。

宁波兴瑞解释称由于公司的融资渠道较为单一，主要通过银行借款进行融资，因此资产负债率相对较高。

然而细看公司历年的大把分红，却感觉公司明显不差钱。

招股书显示，2015年度至2018年度，公司向全体股东分派以前年度现金股利分别为：1，848.72万元(含税)、1，656.00万元(含税)、3，864.00万元(含税)和4，554万元(含税)。

招股说明书强调，公司需要所谓业务扩张、设备升级和技术创新，亟需提升融资能力。

但矛盾的是，上市之前却着急把资金进行大笔分红，其中2017年、2018年的股利分配超过公司净利润的一半，近三年分红金额过亿元。

如此突击分红，是巧合还是故意为之?从受益角度来看，答案或许就很清晰。

实际控制人张忠良、张华芬、张瑞琪、张哲瑞一家四口，间接持股形式共同持有公司50.7077%的股权，也就是说，三年分红过亿，5000万就落入自家腰包。

如果不在公司IPO前突击分红，上市以后这些利润就要由上市公司的新老股东共享了，要少分25%左右。

根据招股说明书披露，作为董事长张忠良儿子的张哲瑞小朋友，目前还是高中生，按其持股5%计算，三年分红可达250万。

听说，有人打算通过长期投资赚钱，说要与大股东一起分享公司成长带来的收益。但有的大股东，却并不愿意跟中小股东分享。

有时候，人不能总是一厢情愿，这样容易受到伤害。

京达君仿佛看到了兴瑞电子的大股东拿着一把大镰刀，向长满韭菜的二级市场走来。

关键词： 圣学 分红 电子