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领展(0823.HK)上周五(10日)收市后公布上市以来首次供股，拟以每单位44.2港元“五供一”，集资188亿港元。

瑞银发表报告，预期股价将反应负面，假设一半集资所得将用于偿还债务，且再融资成本为4%，估计供股将即时稀释其每单位分派及资产净值分别约15%及7%。该行对领展股份评级为“买入”，目标价71港元。

瑞银认为，大部分香港地产股自去年11月以来已上升超过30%，相信领展供股或导致行业出现短期获利回吐。于覆盖研究范围内，该行对新世界(600628)(0017.HK)持审慎态度，因其净负债率达74%，远高于其他杠杆型同业包括恒地(0012.HK)、希慎(0014.HK)及嘉里建设(0683.HK)的介乎约36%至41%水平。

另一方面，瑞银预期负债率低/有净现金的发展商短期表现应会更好，如新地(0016.HK)、太古地产(1972.HK)、长实集团(1113.HK)及信和置业(0083.HK)。

关键词： 获利回吐 信和置业 偿还债务 嘉里建设