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中泰国际表示，当前是中国社零、固投、工业生产等宏观数据的真空期，但是部分高频数据如1月CPI/PPI或M1/社融等亦可帮助从侧面了解1月经济的复苏力度。由于近期美国的经济数据均明显优于市场预期，中美经济增长预期差收窄或导致资金减慢流入中国市场的速度，甚至部分回流美国市场。美元指数及长债利率反弹，人民币短期结束单边升值的行情，港汇在港、美利差扩阔后迫近弱方兑换保证，这些因素会降低港股的风险偏好及边际流动性。

该行维持判断，当前港股已明显进入反复震荡消化的行情，市场的赚钱效应会有所下降，预示交易的值博率及胜率会下降，建议趁机精选持仓，收窄战线。交易机会从Beta转向Alpha，精选个股。根据过往指数运行的规律，恒指一旦出现周度级别的中期调整，大概会回调升浪的0.238倍、0.382倍或0.5倍，相当于20,770点/19,600点及18,650点，该行认为恒生指数或在20,800-20,900点出现一次技术性反弹，将视之为一次交易机会。

关键词： 工业生产 赚钱效应 中国市场 恒生指数