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格隆汇2月6日丨高盛发研报指，名创优品(9896.HK)将于本月底披露截至今年2月底止第二财季业绩，该行预期总销售额按年跌12%至24亿元人民币，主要由于内地较早重新开放，令公司内地业务表现低迷。该行料公司内地/海外商品交易总额(GMV)一如预期录得按年跌31%及35%，另对其毛利率趋势持正面态度，估计毛利率将达36.8%，因为产品均价持续提高、强大的连锁供应管理，以及有利的地域组合。

该行认为，由于名创优品去杠杆化的影响，较高的品牌推广费用部分被严格的成本控制所抵销，预计营业费用率为23.1%，相对于2021年12月季度为21.9%；经调整边际利润率扩大4个百分点至11.1%。该行将其2023至2025财年盈利预测上调7%至11%，目标价相应由34.8港元升至38.7港元，维持确信买入名单内。

关键词： 营业费用 盈利预测 去杠杆化 个百分点