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焦点简讯:极米科技(688696):Q3业绩承压 静待需求回暖

文章来源:和讯 首创证券陈梦/潘美伊  发布时间: 2022-11-28 16:10:32  责任编辑:cfenews.com
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【资料图】

事件:公司发布2022 年三季报,2022 年前三季度实现营业收入28.82亿元,同比+9.02%;实现归母净利润3.3 亿元,同比+9.77%;实现扣非后归母净利润2.75 亿元,同比+4.79%。  点评:  Q3 业绩增速下滑,海外表现优于国内。分季度来看, Q3 公司实现营收8.46 亿元,同比-11.59%;实现归母净利润0.60 亿元,同比-44.01%;实现扣非后归母净利润0.43 亿元,同比-49.16%,疫情反复之下可选消费品需求承压,家用智能投影行业表现相对疲软,Q3 公司业绩增速下滑。分区域来看,疫情导致投影仪线下门店选购受阻,因此我们预计Q3 国内收入规模有所收窄;Prime Day 拉动下公司海外市场表现明显优于国内,其中美国、欧洲、日本等地预计实现较高增长。8 月中旬,公司先后发布多功能新形态投影产品“极米神灯”与家用智能投影旗舰版产品H5,两款产品均实现了家用智能投影在形态、功能上的全新突破,我们认为后续有望带动公司市场份额进一步提升。  研发投入力度不减,盈利能力短期承压。2022Q3 单季公司毛利率同比-2.06pct 至35.75%,若剔除运费调整影响,我们预计毛利率同比变动幅度不大。Q3 单季公司销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率同比分别-3.64pct/+2.11pct/+4.12pct/+0.82pct 至15.03%/4.37%/10.70%/0.74%,受益于国内品牌投放缩减与海外费用投放效率提升,销售费用率有所降低;公司研发投入力度不减致研发费用率有所提升。综合影响下,Q3单季净利率同比-4.14pct 至7.09%,盈利能力短期承压下滑。从现金流角度看,Q3 单季公司经营现金流净额为-1.72 亿元,同比去年减少1.47亿元,我们认为净现金流出主要系公司为四季度海、内外大促加大备货力度所致。  投资建议:智能投影龙头地位稳固,新品迭代有望打开成长空间,维持“买入”评级。年初以来智能投影行业承压较大,公司依旧坚持创新,强化供给端优势筑高竞争壁垒,但考虑到海内外宏观环境的不确定性,我们下调公司盈利预测,预计公司2022-2024 年归母净利润分别为4.95/6.39/8.21 亿元(原预测值分别为6.59/9.04/11.75 亿元),对应当前市值PE 分别为26 /20/16 倍,维持“买入”评级。  风险提示:新品开发不及预期,国内疫情反复,原料价格上涨等。【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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