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天天即时看!分众传媒(002027):单季业绩环比改善 疫后弹性释放可期

文章来源:和讯 兴业证券李阳/杨尚东  发布时间: 2022-11-03 07:20:15  责任编辑:cfenews.com
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【资料图】

投资要点  事件:公司发布2022 年三季报。2022 年前三季度,公司实现营业收入73.70 亿元,同比下降33.89%;归母净利润21.31 亿元,同比下降51.82%;扣非归母净利润19.51 亿元,同比下降51.60%。2022 年第三季度,公司实现营业收入25.18 亿元,同比下降34.11%;归母净利润7.27 亿元,同比下降52.23%;扣非归母净利润8.71 亿元,同比下降39.46%。  经营情况环比改善,股份回购彰显信心。三季度广告市场边际回暖,公司逐渐走出最困难的时期,经营情况显著改善,营收环比增长31.62%,毛利率环比增加12.52pct 至64.7%。公司费用率环比稳中有降,其中销售费用率环比下降0.66pct 至19.46%,管理费用环比下降0.78pct 至5.05%,研发费用率环比下降0.26pct 至0.57%。三季度公司归母净利润环比增长53.2%。  公司10 月通过股份回购计划,以4-8 亿元的资金总额、不超过7 元/股的价格回购公司股份,用于员工持股或股权激励计划,彰显长期发展信心。  梯媒赛道引领王者,看好公司长期价值。1)壁垒坚固:公司作为行业开拓者,拥有优质的媒体资源、丰富的市场经验及全面的服务能力,在行业内形成了良好的口碑和品牌力,将不断帮助公司在市场竞争中持续得到广告主的青睐。2)资源优化:公司聚焦国内主业,在逆境中继续积极有序地加大优质资源点位的拓展力度,进一步提升覆盖点位的质量与数量,龙头地位有望继续夯实;3)海外布局:公司已成功证明分众模式在海外市场尤其是亚洲市场可快速复制,海外市场仍处于整体布局的较好阶段,公司长期看好海外业务的发展潜力并将持续推进;4)结构优化:公司日用消费品行业占比持续提升,快消行业作为基本盘韧性强劲,广告投放下滑幅度远低于整体收入大盘,将使得抗风险能力持续提升。同时,公司也在不断开拓多元化客户结构,已有部分知名新能源车品牌陆续在分众平台投放,公司对新能源汽车的广告发布持有相对乐观的态度,有望成为公司未来业绩增长的新引擎。  投资建议:公司各项经营指标有序恢复和改善,三季度业绩显著回暖,公司持续发挥主观能动性,优化核心点位、拓展客户结构、出海加速推进,我们仍然看好公司长期价值,随着宏观经济和广告大盘回暖,公司业绩弹性值得期待。结合当前行业及公司情况,我们略微下调盈利预测,预计公司2022-2024 年归母净利润为31.18/51.92/61.78 亿元,对应当前股价(2022 年11 月2 日)的PE 分别为23.4/14.1/11.8 倍,维持“审慎增持”评级。  风险提示:中国广告市场需求不确定性风险、媒体行业市场竞争进一步加剧的风险、疫情反复风险、出海业务不确定性风险【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

关键词: 002027

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