10月17日，长城汽车(601633.SH)股价早盘冲高，截至发稿上涨1.93%，报27.49元/股，最新市值约2500亿元。

10月16日晚间，长城汽车发布回购预案公告，拟使用公司自有资金以集中竞价交易方式回购公司A股股份，回购数量不低于2000万股，不超过4000万股，占公司总股本的比例为0.22%~0.44%，回购价格不超过45元/股，拟回购资金上限为18亿元。

此前已多次回购

若按回购股份上限测算，本次回购股份全部用于员工持股计划及/或股权激励并全部锁定，公司股份回购专用账户所持公司股份将从0.13%提升至0.57%。

对于回购股份的目的与用途，长城汽车表示，基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，为维护广大投资者合法权益，增强投资者信心，并进一步完善公司长效激励机制，公司在考虑经营情况、业务发展前景、财务状况以及未来盈利能力的基础上，拟以自有资金回购公司股份，并将用于实施公司员工持股计划及/或股权激励。

长城汽车方面表示，本次回购不会对公司经营、财务和未来发展产生重大影响，不影响公司上市地位。

银柿财经注意到，2022年7月份长城汽车也发布过回购预案，回购价格上限与此次相同，均为45元/股，但回购资金总额为4.5亿~6.75亿元。7月份至今，长城汽车的股价已跌去25.92%，此前公司已多次回购，如今再发回购预案，或为进一步提振股价。

转型期销量承压

长城汽车于8月31日发布半年度财报，公司实现营业总收入621.34亿元，同比微增0.33%，实现归母净利润56.01亿元，同比增长58.72%。

对于净利润的增长，长城汽车解释称，主要是由于公司优化产品结构，单车售价上升带来毛利增长，以及汇率收益增加。财报数据显示，公司上半年的毛利率为18.38%，同比增长2.13个百分点。

不过在价格上涨的同时，叠加疫情、零部件供应和物流受限等因素，2022年上半年，长城汽车的销量出现明显下降，合计为51.26万辆，同比减少16.58%。

此外，长城汽车扣非净利润为20.59亿元，同比减少27.56%;经营活动产生的现金流为81.64亿元，同比减少45.97%。

在非经常性损益项目之中，最主要的包括政府补贴以及其他项目，其中政府补贴为10.72亿元，主要为汇率损益的其他项目为26.75亿元，合计占净利润的比重超过六成，超过了主营业务的贡献。

对于扣非净利润下滑，长城汽车则表示，“公司笃定全球化智能科技公司转型，积极推进新能源与智能化发展，持续加大研发投入、股权激励，使得归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润降低。”

2022年上半年，长城汽车的研发费用为31.77亿元，同比增长70.99%;管理费用为22.13亿元，同比增长65.03%，系管理人员数量增加以及股份支付费用增加所致。

此前在哈弗品牌新能源战略发布会上，哈弗品牌总经理李晓锐称，到2025年哈弗品牌新能源汽车销量占比要达到80%，至2030年停售燃油车。从9月份的销售数据来看，虽环比有所好转，但转型中的长城汽车仍面临一定压力。

9月份长城汽车整车销量合计9.36万辆，同比减少6.38%，环比增长6.1%。分品牌看，哈弗品牌9月份销量53960辆，同比减少1.1%;WEY品牌销量2354辆，同比减少49.5%;长城皮卡销量17111辆，同比减少14.5%;欧拉品牌销量7605辆，同比减少40.5%;坦克品牌销量12612辆，同比增加57.2%。2022年1~9月份长城汽车累计总销量80.23万辆，累计同比减少9.25%。

东兴证券的研报认为，9月份销量同比下滑，主要因为哈弗混动版本即将上市，公司主动对其燃油车型的库存进行控制;另据坦克官方APP消息，主力车型坦克300部分零部件出现产能供应不足的情况。预计随着短期扰动消退，供应链恢复，叠加新车型上市，公司四季度销量有望环比改善。

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