10月17日，润歌互动有限公司(以下简称：润歌互动)登陆港股主板，代码为“02422.HK”。公司发行价为0.64港元，截至收盘报1.35港元，上市首日涨幅为110.94%，创近3个月港股新股上市首日最大涨幅，在年内港股新股中也能排名第二。

广告行业“中间商”同时还卖彩票

润歌互动是一家营销服务提供商，公司有两大业务板块，分别是营销及推广服务、IT解决方案服务。

2019年至2022年前四个月，润歌互动分别录得营收8937.2万元、1.1亿元、2.2亿元、7071.9万元;净利润分别为2594.4万元、4547.5万元、4998.5万元、1975.7万元。可见，近年来润歌互动的业绩呈增长态势，而营销及推广服务作为公司的核心业务，在报告期内占公司营收的比重均超过70%。

润歌互动的营销及推广服务主要是为广告商达到获取、留存用户等目的服务，所以，从核心业务来看，润歌互动属于广告行业的一员，在整个价值链条中扮演着中间广告服务提供商的角色，主要是对接上下游的广告商和出版商，以及整合广告商的媒体资源等，类似是广告行业里的“中间商”。

招股书显示，在中国，中间广告服务提供商的市场较为分散，2021年前五大企业合计也只占到6.4%的市场份额，而润歌互动只有约0.01%的市占率，对手数量的众多以及与头部企业之间的差距都对润歌互动形成竞争压力。同时，因为是类似“中间商”的定位，润歌互动还可能面临脱媒的风险，即上下游的广告商和出版商等可能越过润歌互动直接相互交易，另外润歌互动的客户还可能自行成立营销部门进行推广及广告活动，这些情况下润歌互动相关业务存在被冲击的风险。

除了广告行业“中间商”的身份，润歌互动的IT解决方案业务中还包含手机游戏及软件开发维护服务，以及彩票相关软件系统及设备解决方案。其中，公司的彩票业务主要是在2020年收购了西安天泰后开始壮大，目前主要提供彩票安全及支付系统以及彩票自动贩卖机。招股书显示，润歌互动的彩票自动贩卖机主要提供给彩票投注站等专营店以及便利店、超市、加油站等兼营店，也就是说彩民们日常通过自动贩卖机购买彩票，很可能就享受了润歌互动提供的服务。

上市首日股价翻倍

润歌互动本次发行2.5亿股，发行价为0.64港元，募资1.6亿港元，用于开发及扩展营销以及推广服务的线上营销渠道和资源、收购营销及相关行业的公司等事项。

10月14日，润歌互动暗盘交易的涨幅就较大，暗盘收涨53.13%，报0.98港元。10月17日，润歌互动高开103.13%，开盘价为1.3港元;盘中股价最高达到1.67港元，最大涨幅为160.94%;润歌互动当天收盘价为1.35港元，上市首日涨幅为110.94%，日内成交额为9551万港元，总市值为13.5亿港元。

根据同花顺数据，2022年以来，在港股上市的新股中，润歌互动首日涨幅排名第二，仅次于7月18日上市的中国石墨(02237.HK)，该股首日涨幅为143.08%，中国石墨也是低价发行，发行价0.33港元，是年内港股新股中最低的。

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