同花顺数据显示，截至9月27日记者发稿，年内共有23家公司IPO被否，较去年同期增长21.04%。从被否原因来看，业绩真实性、持续经营能力、关联交易及内控问题等成为多数企业闯关资本市场的“拦路虎”。

业内人士认为，IPO被否数量的持续增加，反映了在稳步推进注册制改革背景下的监管趋严，对上市企业质量的要求更高。同时也促进保荐机构扎实做好上市辅导、尽职调查、核查把关等基础工作，强化投行业务执业过程的质量管控，推动资本市场健康稳定发展。

在年内A股IPO被否的23家企业中，创业板被否企业14家，占比60.87%;主板被否企业8家，占比34.78%。值得注意的是，北交所也首现被否企业。分行业来看，专业设备制造业被否企业最多，共有5家。

从被否原因来看，有10余家公司被问到业绩真实性及持续经营能力。此外，内控制度的规范性、关联交易等也成为监管考量的重点。

例如，证监会发审委在对青蛙泵业股份有限公司(下称“青蛙泵业”)问询的主要问题中，便提到其相关收入的真实性及合理性。青蛙泵业以经销模式为主，发审委要求公司结合市场及同行业可比公司，说明收入增长趋势是否合理;公司对经销商管理、进销存等内部控制情况，是否能够有效了解经销商的库存与终端销售实现情况，经销收入是否真实实现等。

厦门科拓通讯技术股份有限公司(下称“科拓股份”)的相关交易真实性也遭质疑。2020年9月，科拓股份与深圳义德签署广告协议，协议及结算单中未约定广告推送内容。科拓股份2020年12月确认对深圳义德的广告收入452.83万元，相关毛利额408.8万元。对此，上市委要求科拓股份结合上述交易的具体内容、作价依据、交付流程及外部证据，说明该交易的真实性、合理性和商业逻辑。

北交所首家IPO被否企业安徽泰达新材料股份有限公司(下称“泰达新材”)也被关注到业绩真实性问题。泰达新材2016年度至2019年度净利润持续下滑，2020年净利润大幅上涨，净利润变动时点同公司与其供应商安庆亿成的合作时点吻合，深交所上市委要求公司说明业绩波动与安庆亿成采购之间的关系，公司采购安庆亿成偏三甲苯的公允性，是否存在利用安庆亿成调节利润的情况。

此外，北农大科技股份有限公司、亚洲渔港股份有限公司等多家公司也被问及业绩真实性问题。宁波环洋新材料股份有限公司、江苏大丰农村商业银行等多家公司的持续盈利或经营能力被关注。

从保荐机构来看，被否的23家企业的主承销商以中小券商为主，但也包括中信证券、中金公司等头部券商。其中，国信证券承销项目数量最多，其担任了3家公司的主承销商。东兴证券、民生证券、西部证券、中天国富承销项目数量次之，各担任2家公司的主承销商。

同花顺数据显示，北京恒泰万博石油技术股份有限公司IPO被否，是中信证券自2019年以来注册制IPO承销保荐项目中的首单被否案例。而在今年上半年，中天国富、华西证券、国融证券担任主承销商的IPO项目未通过率达100%。

值得注意的是，多家券商在保荐上市过程中，被监管质疑信披质量及中介执业质量，中天国富等多家券商因未勤勉尽责督促发行人按照规定履行信息披露义务，被证监会采取监管措施。近期，深交所对创业板发行上市中履职尽责不到位的8家保荐机构的投行、质控、内核负责人以及保荐代表人实施谈话提醒，进一步督促保荐机构勤勉尽责，切实承担起核查把关职责。

关键词： IPO闯关 业绩真实性 A股上市被否 内控制度