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焦炭：昨日焦炭震荡上行，节前补库继续支撑建材高成交，唐山地区开启大气污染管控也引发钢厂行政限产担忧支撑钢价，且原料煤供给缓步收缩，给予双焦上行侵蚀利润驱动。基本面来看，供给端偏稳，需求端铁水240水平下供需偏紧，钢厂库存多处于中低水平，有一定节前补库需求，焦企积极出货厂内库存下降，上周样本总库存累积，不过存在在途库存显性化影响。短线成材产量预计维持相对高位，焦炭偏紧延续，首轮提涨落地概率偏高，但盘面上成材利润仍偏低，经过昨日上行后盘面基本反应首轮提涨幅度，海外宏观压力仍大，上行空间受到压制，预计强震荡运行。关注建材高成交延续性与行政限产是否出台。 焦煤：昨日焦煤震荡上行，节前补库继续支撑建材高成交，陕西地区个别煤矿月底将停产直到重大会议结束消息让市场对煤矿减产担忧再起，同时终端唐山大气污染管控也触发下游同步减产担忧，焦煤跟随成材侵蚀利润，铁矿相对弱势。基本面来看焦煤供给收缩，蒙煤进口结构仍差，除非下游减产，供需偏紧短期难以改变。节前补库驱动下，下游预计维持相对高产，焦煤现货驱动仍将维持向上。盘面焦炭成材利润均偏低，海外宏观压力仍大，限制焦煤上行空间，预计强震荡运行，上行空间是否继续打开亦或负反馈，关注建材高成交延续性与行政限产力度。

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