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摩根大通发表研报指，周大福(01929)股价过去两年已经历四个上升下跌周期，主要由于市场密切关注其短期销售趋势及开店步伐，令其股价表现与收入而非盈利表现相挂钩，对此交易模式持审慎看法。

该行解释，认为周大福通过特许经营模式专注于低线城市的门店扩张，将显着稀释其利润率并导致盈利增长弱于预期，但随着新任副董事长任命及业务战略重新聚焦于镶嵌珠宝领域，看好潜在利润率增长空间，预期将推动盈利增长优于预期，以及获得估值重评。

因此该行将周大福投资评级由减持一举上调至增持，目标价由12港元升至19港元，相信市场竞争缓和以及公司新产品稳定推出，将有助于今年维持盈利双位数增长。

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