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棕榈油：关注集中到港下的现货压力

豆油：关注大豆采购进度及棕榈油的冲击

【宏观及行业新闻】

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚8月1-31日棕榈油出口量为1299116吨，较7月同期出口的1278579吨增加1.6%。

据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚8月1-31日棕榈油出口量为1309801吨，较7月同期出口的1306393吨增加0.26%。

【趋势强度】

棕榈油趋势强度：-1;豆油趋势强度：-1

注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

【观点及建议】

棕榈油：8-10月是马来和印尼棕榈油的传统的产量高峰期，虽然近期马来和印尼的棕榈油出口尚好（因国际市场上棕榈油性价比突出），但市场预期印尼仍然是高库存、马来仍将继续累库，所以库存压力下产地棕榈油价格上涨动能较弱。阶段性来看，产地棕榈油价格目前进入区间震荡走势，震荡区间3500-4500林吉特/吨。国内棕榈油方面，9、10月份棕榈油到港量将明显增加，国内棕榈油价格因此承压。不过，由于11月以后的棕榈油采购仍然较少，且9、10月份到港的棕榈油成本基本都在8000元/吨以上，暂时还看不到棕榈油价格跌破前期低点7444一线的驱动。

豆油：因为大豆采购偏慢，国内豆油库存偏低，所以市场对于豆油的供应仍然有所担忧，豆油的基差仍然较为坚挺。接下来，主要关注国内大豆采购进度以及棕榈油集中到港后对豆油消费的冲击。美豆的丰产前景越来越明朗，预计对CBOT大豆构成压力；另外，目前国际市场上豆油价格远高于棕榈油价格，这么大的价差下国际市场上豆油需求会受到影响，最终会导致国际市场上豆油和棕榈油的价差收敛。

菜油：10月份之前国内的菜油库存偏低，目前现货菜油价格坚挺，不过，由于远期加拿大新菜籽采购较多，市场认为后期国内菜油供应将转为宽松，叠加加拿大油菜籽新季增产预期，对菜油01合约有一定的压制，现在市场主要讨论加拿大菜籽的到港时间表。

原油大幅回落，美元指数再创新高，对经济前景的担忧令整体商品市场情绪转弱。基本面方面，9、10月份棕榈油将集中到港，后续菜籽也将大量到港，国内油脂供应增加的预期下，油脂短期维持偏空思路，但是建议等待一波反弹后再做空。因为棕榈油价格已经跌至8、9月船期的进口成本附近，且11月以后的棕榈油采购量仍然偏少，而且三大油目前仍然是高基差，对期价也仍然构成一定支撑，后续要看到棕榈油产地报价继续下行以及大豆采购进度跟上后，油脂才有进一步下跌的空间。

关键词： 国泰君安期货