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过去一周，风格骤换，新能源、光伏赛道跌幅让投资者措手不及。根据Wind数据显示，一周内不同份额分开计算，全市场有165只基金一周跌幅超过7%。不少投资者感慨，“跌出股票的感觉”“比行业ETF跌得还多”……

A股价值、成长走势明显分化，成长股避险情绪高涨，新能源、光伏赛道纷纷“熄火”，新能源指数、光伏指数周跌幅分别达到7.37%、7.11%。

根据Wind数据显示，8月29-9月2日期间，不同份额分开计算，全市场有165只基金一周跌幅超过7%。不少投资者感慨，“跌出股票的感觉”、“比行业ETF跌得还多”……

资金不仅在A股出逃热门赛道，巴菲特在港股二度出手套现比亚迪(002594)。9月2日，据港交所披露信息，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦能源公司于9月1日减持比亚迪股份171.6万股，持股比例降至18.87%。这是时隔一周，巴菲特再次减持比亚迪港股股份，引发投资者对新能源赛道的担忧。

为安抚投资者，不少基金经理发声重申新能源长期投资逻辑。与此同时，“聪明钱”北上资金也在反向出手宁德时代(300750)与比亚迪。

最热赛道“熄火”，基金受累

半年报收官的最后一天，新能源龙头权重股交出让市场满意的答卷，然而，板块迎来大幅调整。

8月31日，光伏指数下跌6.25%，新能源指数下挫5.44%。当天新能源基金的跌幅显示出基金经理们在这一板块扎堆的密集程度。

Wind数据显示，8月31日，有108只基金跌幅超过光伏下跌指数，即跌幅大于6.25%，其中，42只跌幅超过7%，朱庆恒与闫思倩共同管理的跌幅最大，单日跌幅超过9.46%。

从鹏华沪深港新兴成长近日发布的中报显示，该基金股票投资占比为90.37%，重仓宁德时代、固德威、华友钴业(603799)等光伏新能源及上下游产业链。基金经理对这一领域在半年报中表示，从需求和景气度角度，看好景气赛道，如新能源、半导体设备及材料、汽车智能化等。当前估值相对合理，仍可把握基本面超预期的机会。

“押注”新能源赛道的还有海富通的吕越超，他管理海富通股票(519005)混合、海富通先进制造股票、海富通科技创新混合和海富通成长甄选混合4只基金当日跌幅均超过7%，趋同的大跌与从雷同的持仓中可见端倪。

从4只基金持仓来看，第一持仓均是派能科技，持股比例均超过9%，此外，另外有伯特利(603596)、中天科技(600522)、天齐锂业(002466)、永兴材料(002756)、德业股份、德方纳米(300769)、鹏辉能源(300438)、长安汽车(000625)等8只个股同时出现在4只基金中。

持续震荡回调，新能源指数、光伏指数上周跌幅分别达到7.37%、7.11%。Wind数据显示，全市场有165只基金一周跌幅超过7%。其中，汇添富优选回报C周跌幅达到10.44%，长安宏观策略周跌幅也超过10%、鹏华沪深港新兴成长跌幅也达到9.83%。

基金经理忙“安抚”

上周五收盘后，汇添富优选回报灵活配置混合基金经理赖中立在天天基金等渠道发文与投资者进行了交流。

赖中立表示，自己会经常逛蚂蚁讨论区。显然是看到了投资者对基金表现的不满意。他坦言，如果用一句话总结上半年的光伏行业就是柳暗花明、峰回路转，但“靓仔”光伏行业近期出现了一定的调整。最近发现投资者对于光伏行业有一些担忧或者顾虑，并简单剖析下光储行业的投资逻辑。

他首先抛出一个观点，我觉得到下半年或者明年，光伏行业的景气度是有很大的机会加速向上的。大概有以下几个逻辑：

从长期逻辑来看，投资投的是机遇，更是未来。他认为整个人类文明的发展历程其实就是能源和能量获取，包括单位成本是在急速下降，总的能级是在指数级上升的过程。目前双碳背景下，国内乃至全球能源清洁化转型是必经之路，当前光伏是发电成本最便宜的发电方式之一，并且成本在不断下降。光伏未来可提供能级较大，风电、光伏的可再生能源装机或将快速提升。

从中短期的逻辑来看，全球光伏新增装机量实现稳步增长。2022年上半年国内实现光伏发电新增装机30.88GW。据IRENA预测，到2030年全球光伏发电量占全球总发电量约19%，光伏装机量有望达5221GW，显示出行业巨大发展空间。从出口量来看，根据CPIA数据，我国作为光伏组件第一大出口国，2022年上半年的组件出口量达78.6GW，同比增长74.3%。

在海内外需求猛增下，据报道国内85家光伏上市公司今年上半年累计实现营业收入6214.93亿元，较去年同期增长60.89%；实现归属于上市公司股东的净利润817.97亿元，较去年同期增长106.65%。整体而言，今年上半年国内光伏行业实现了营收规模与盈利能力的双升。

近期光伏产业出现了一些波动和调整，确实今年以来在整个行业板块里，新能源还是表现相对不错的积累了一定的涨幅，存在资金获利了结的情况。但从估值来看，目前中证光伏产业指数(931151.CSI)的PE-TTM估值为34.95倍，处于近2年3.88%分位值，虽经历了前期大涨目前仍然处于近2年相对低位。（数据来源：wind，截至2022.8.31）

赖中立提醒，投资者切勿盲目追涨杀跌，在风险承受能力的前提下可考虑低位分批布局或者采用定投方式，并表示“我也会尽我所能，帮助大家获得较为理想的收益。”

鹏华沪深港新兴成长基金经理闫思倩也在8月31日向投资者发文表示，短期看，受市场风格轮动、海外危机的影响，市场波动可能会有些放大的情况。但中长期看，行业基本面和销量情况较好，智能驾驶和电动化的渗透率趋势，还会加速提升，核心企业的增长也较好，因此无需太过担忧。

此外，她也表示，客观来说，新能源板块长期前景广阔，但波动确实相对较大。但需注意，投资波动不等于投资风险，选错方向、追涨杀跌，才是导致实际亏损的主要原因。在长期持有的同时，也可通过定投，分散单一时点投资风险，平滑投资波动。

闫思倩此前工银瑞信任职期间管理的工银新能源汽车混合A，创下了306.25%的高额回报，被称为“电车一姐”，此外加入鹏华基金，自5月7日起与朱庆恒共同管理鹏华沪深港新兴成长。今年7月，她单独管理的鹏华新能源汽车混合首募31.6亿元，在今年的权益发行市场中算是不错的成绩，不过建仓时机并不算好，截至9月2日，该基金成立以来收益率为-13.18%。

光伏行业受挫也与消息面有关，一篇光伏逆变器行业企业疑似出口数据造假的网文持续发酵，固德威、阳光能源等多家行业龙头企业纷纷辟谣。

华泰柏瑞光伏ETF基金经理李沐阳也发文表达了自己的看法，他从“机构会陪行业造假的可能性有多大、造假的供应与需求是如何匹配、出口国家数据以偏概全和海关数据来源”等四个方面进行了反驳。

此外，他表示，投资很需要critical thinking，第一个人提出了质疑值得赞赏，后面的人不经思索就开始散播流言，这不好。

“聪明钱”默默抄底

市场延续调整，以“聪明钱”著称的北向资金却没闲着，在赛道股大幅调整的8月31日，逆市大幅买入79亿元，尽管在随后的9月1日、2日为净流出状态，一周累计净买入4.441亿元。

在个股选择上，新能源依然受到青睐。上周北向资金净买入上，前五名个股中除了格力电器(000651)之外，宁德时代、隆基绿能、TCL中环、比亚迪均为赛道龙头。

具体来看，上周格力电器被“聪明钱”净买入20.22亿元，宁德时代被净买入12.87亿元，隆基绿能被净买入11.91亿元。此外，TCL中环、比亚迪分别被净买入5.71亿元、5.32亿元。

9月4日，兴证策略张启尧团队研报指出，其分析师预期修正强度显示，领先指标指向新能源10月下旬开启新一轮上行。并指出，当前时点，市场阶段性进入一个“无主线”“弱风格”的窗口，寻找α的重要性强于风格的β，当前“新半军”中拥挤度显著消化、业绩确定性较强的方向可重点关注：锂矿、新能源车（锂电池、零部件）、光伏（逆变器、光伏设备、电池组件）、军工（新材料）等方向。

关键词： 基金经理