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棕榈油：短空思路

隔夜棕榈油承压8800元/吨回调，8月份马棕产量延续季节性上升，SPPOMA数据显示，8月1-25日马棕产量较上月同期上升2.32%。印尼棕榈油库存仍处高位，8月1日起印尼政府进一步放宽棕榈油国内销售要求（DMO）至1：9，印尼出口逐步放开，此外印尼宣布免除出口专项税免除日期至10月31日，将持续挤压马棕出口空间，随着8月下旬印尼运力紧张局面缓解，8月末马棕出口增幅大幅下滑，ITS/Amspec数据分别显示，8月马棕出口较上月同期增加1.6%/减少3%，8月份马棕库存将延续上升，但6月份印尼棕榈油库存降至668万吨，环比下降7.6%，降库速度快于预期，对棕榈油价格形成支撑。宏观方面，7月美国CPI低于市场预估，通胀见顶预期使得加息压力减轻，市场风险偏好抬升。国内方面，棕榈油到港增加，棕榈油库存延续回升，截至8月26日当周，国内棕榈油库存为27.675万吨，环比增加0.51%，同比减少30.04%，棕榈油供应紧张局面或阶段性缓解。建议短空思路。

豆油：暂且观望

隔夜豆油承压10000元/吨回调，2022/23年度美豆仍处供应偏紧格局，近期美豆压榨水平不及预期，加之7月份美豆油可再生柴油用量再度上升，美豆油库存连续第五个月下降，且阿根廷大豆压榨放缓，国际豆油供应紧张局面延续。 NOPA数据显示，7月份美豆压榨1.70亿蒲，同比增加9.7%，环比增加3.4%， 7月末美豆油库存16.84亿磅，同比增加4.1%，环比下降4.71%。豆棕价差处于高位水平，棕榈油对豆油出口竞争加剧。国内方面，8-10月份国内进口大豆到港明显下降，油厂大豆供应放缓，本周豆油库存止降转升，库存水平相对往年仍处低位，截至8月26日当周，国内豆油库存为81.293万吨，环比增加2.39%,同比减少9.69%，8、9月份进口大豆到港减少，后期豆油库存仍有下降空间。建议暂且观望。 期权方面，建议卖出宽跨式期权头寸。

关键词： 上海中期期货