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市场回顾

利率市场，主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.72%、2.22%、2.37%、2.59%和2.61%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为89bp、39bp、24bp、88bp和37bp,国债利率下行为主,国债利差总体收窄。主要期限国开债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.79%、2.33%、2.46%、2.79%和2.79%，主要期限国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为100bp、46bp、33bp、100bp和46bp,国开债利率下行为主,国开债利差总体收窄。

资金市场，主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.29%、1.57%、1.68%、1.74%和1.92%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为63bp、35bp、24bp、45bp和17bp,回购利率上行为主,回购利差总体扩大。主要期限拆借利率1d、7d、14d、1m和3m分别为1.19%、1.48%、1.43%、1.49%和1.6%，主要期限拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d分别为41bp、12bp、16bp、30bp和1bp,拆借利率上行为主,拆借利差总体收窄。

期债市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅分别为0.05%、0.08%和0.12%，期债上涨为主；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅分别为-0.92元、-0.81元和-0.96元，期货隐含利差收窄；TS、TF和T主力合约的净基差均值分别为0.0524元、0.0538元和0.1149元,净基差多为正。

行情展望

从狭义流动性角度看，资金利率上升，货币净投放增加，反映流动性趋紧的背景下，央行放松货币。从广义流动性角度看，最新的融资指标多数下行，信用边际转紧。从持仓角度看，前5大席位净多持仓倾向上行，反映期债的做多力量在增强。从债市杠杆角度看，债市杠杆率下降，做多现券的力量在减弱。从债对股的性价比角度看，债对股的性价比降低。

策略建议

方向性策略：期债震荡收涨，当前经济仍弱，信用偏紧，维持谨慎偏多的态度。

期现策略：基差下行，净基差为正，暂不推荐参与。

跨品种策略：流动性偏紧，信用偏紧，持有多TS(或TF)空T的组合。

关键词： 华泰期货