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棕榈油：关注到港情况 短期偏震荡

豆油：跟随棕榈油走势

【宏观及行业新闻】

MPOB：截至7月底马来西亚棕榈油库存为177万吨，环比增加7.71%。外电8月10日消息，马来西亚棕榈油局（MPOB）周三公布的数据显示，截至7月底马来西亚棕榈油库存为177万吨，环比增加7.71%。7月毛棕榈油产量为157万吨，较上月增加1.84%。7月棕榈油出口为132万吨，较6月增加10.72%。市场此前预期，马来西亚截至7月底棕榈油库存攀升8.3%至179万吨，为八个月来最高水平。产量料增加2%，而出口料增加2.2%。

AmSpec Agri：马来西亚8月1-10日棕榈油出口量环比增10.2%。外电8月10日消息，独立检验公司Amspec Agri周三发布的数据显示，马来西亚8月1-10日棕榈油产品出口量为339,669吨，较7月同期的308,290吨增加10.2%。

ITS：马来西亚8月1-10日棕榈油产品出口较上月同期增长10.5%。外电8月10日消息，船运调查机构Intertek Testing Services（简称ITS）周三发布的数据显示，马来西亚8月1-10日棕榈油产品出口量为364,910吨，较上月同期的330,310吨增长10.5%。

【趋势强度】

棕榈油趋势强度：-1;豆油趋势强度：-1

注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

【观点及建议】

棕榈油：印尼库存压力仍然很大，印尼的毛棕榈油和精炼棕榈油出口关税大幅下调，将继续有利于印尼的出口，而且随着印尼国内食用油价格接近14000印尼盾/升，市场关注印尼是否会取消DMO政策；总体来看，印尼方面主要还是政策的扰动，接下来关注DMO政策是否取消。马来西亚方面，7月继续累库，不过目前来看，马来西亚的棕榈油产量仍然偏低，且出口端得益于印尼出口未完全恢复，总体累库速度仍然较慢，库存压力不大。目前产地棕榈油基本面仍为印尼有库容压力、马来西亚继续累库的情况，这将限制棕榈油价格的反弹高度。国内棕榈油方面，8、9月船期棕榈油采购量较大，短期因到港慢现货基差仍然坚挺，市场关注8月中旬以后是否会出现集中到港情况，以及届时对国内油脂市场的冲击。

豆油：国内大豆压榨量维持在160-180万吨之间，国内豆油供应有限，且旺季备货逐步展开，市场预期豆油库存将继续下降；另外，进口大豆榨利仍然不佳，低库存和压榨亏损情况下，豆油的基差仍然较为坚挺。不过，需要注意的是，棕榈油集中到港后对豆油消费的冲击。

菜油：9月份之前国内的菜油库存预计将持续下降，这对菜油价格构成支撑，不过由于菜油走势仍然受到棕榈油和豆油走势影响，所以如果菜豆油、菜棕油价差过大，要小心菜油价格出现调整。

短期内，宏观情绪对整体商品市场的影响仍然较大，美元指数和原油仍是短期市场情绪的参考指标，经济下行和流动性收紧的风险仍然存在。基本面来看，短期内印尼的利空因素交易充分，但是马来的累库压力以及国内棕榈油的供应压力仅部分被交易，而且随着美豆和加拿大菜籽的产量前景越来越明确，油脂原料端的支撑也在减弱。我们认为油脂短期为震荡走势，主要关注国内棕榈油集中到港的时间，如果8月份未能出现集中到港，三大油脂的09合约或因现货价格坚挺而出现期现回归，但是中期来看，随着全球油料作物供应增加，国内油脂供应回升，油脂仍然存在下行风险，操作上，建议关注01合约逢高做空的机会。

关键词： 国泰君安期货