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观点与操作建议

1、豆粕

期货方面，美豆11支撑1300，压力1500；豆粕09支撑3650，压力4100。

现货方面，1）据Mysteel调研，8月9日，全国主要油厂豆粕成交9.31万吨，较上一交易日减少3.69万吨，其中现货成交8.31万吨，远月基差成交1万吨。2）根据Mysteel农产品(000061)对全国主要油厂的调查，第31周（7月30日至8月5日）111家油厂大豆实际压榨量为165.87万吨，开机率为57.65%，油厂实际开机率略低于此前预期。3）据Mysteel监测，截至8月5日，全国主要油厂大豆库存514.97万吨，较上周减少26.81万吨，减幅4.95%；豆粕库存89.69万吨，较上周减少3.47万吨，减幅3.72%。

消息面上：1）分析师平均预计，USDA8月供需报告将显示，美豆2022/23年度期末库存为2.30亿蒲式耳，2021/22年度期末库存为2.26亿蒲式耳。2）从乌克兰出发的一艘运粮船8日抵达土耳其，成为俄罗斯、乌克兰就恢复从黑海港口外运农产品分别与联合国、土耳其签署协议后首艘抵达最终目的地的运粮船。另外，乌官员表示，乌克兰已通过“粮食走廊”出口超37万吨农产品。3）ANEC：巴西8月大豆出口量预计触及566.7万吨，上一周预估为510.1万吨。

观点总结：本周将公布八月USDA月度平衡表，预计将调整单产和种植面积预估。此前八月天气预期的干旱已经充分交易，天气好转和时间后移或对多头越发不利。本周或公布更多的单产预估，值得注意是七月美国农业部报告后，全球农产品的需求均被不同程度下调，库存大多调升。目前优良率的交易和商品情绪成为当下的主要驱动。四季度南美大豆供应不足的问题被充分交易，9-1价差升至高位后回落。

2、油脂

期货方面，Y2209上方压力10400，下方支撑9100；P2209上方压力9000，下方支撑7500；OI209上方压力12600，下方支撑11000。

现货方面， 1）据Mysteel调研，8月9日，豆油成交36300吨，棕榈油成交0吨，总成交比上一交易日增加23300吨，涨幅179.23%。2）据Mysteel监测，截至8月5日，重点地区豆油商业库存约86.48万吨，较上周减少2.51万吨，减幅2.82%；重点地区棕榈油商业库存约22.01万吨，较上周减少0.98万吨，减幅4.26%；沿海地区主要油厂菜籽库存17.01万吨，较上周减少4.99万吨，减幅22.68%；华东地区主要油厂菜油商业库存约15.3万吨，环比上周减少1.3万吨，环比减少7.83%。

消息面上，1）印尼从8月9日起将毛棕榈油出口税起征点从750美元/吨下调至680美元/吨，印尼海关将根据872.27美元/吨的参考价对毛棕榈油征收52美元/吨、精炼棕榈软油征收12美元/吨的出口关税。2）据外电消息，美豆油市场开始对“降低膨胀法案”的投票做出反应，该法案包括将生物柴油税收抵免再延长2年，以1美元/加仑的价格，这是对生物柴油和可再生柴油生产商的重要补贴。还有其他条款在2024年之后为生物燃料税收抵免奠定了基础，其碳途径抵免类似于LCFS。该法案还包括对可持续航空燃料的补贴，补贴额为1.25美元至1.75美元/加仑的税收抵免设定了框架。该法案现在提交给民主党占多数的国会，预计将轻松通过。3）LaSalle Group：税收抵免的延续将为未来2年提供更多确定性，并有助于支持掺混利润。截至目前，来自RIN市场、生物柴油税收抵免和LCFS抵免的可用补贴总额为4.43 美元/加仑。最近的支出法案并没有创造更多的需求，关于航空燃料的前景也没有，创造新需求的唯一方法是 EPA 提高对生物燃料的总量要求。我们预计2023年RVO 将增加 2-3 亿加仑，接近其年均增幅，并且增幅在当前 WASDE 对22/23生物燃料需求预测所暗示的范围内，但我们要到12月16日才能看到提议的数量。

市场焦点：1、经历数日的出口关税拉锯，印尼将出口税起征点从750美元/吨下调至680美元/吨，并设定8月9-15日872.27美元/吨的CPO参考价，对应24度棕榈油12美元/吨的出口关税。虽然这较此前预期的2美元/吨有所上调，但出口关税的尘埃落定将有利于印尼出口商发船，关注国内棕榈油到港情况，8-9月的大量买船到港若顺利，或令P91及棕榈油基差承压。2、主流机构预计马棕7月末库存落在180万吨左右，关注今天中午的MPOB月报情况。虽出口因印尼出货不畅仍表现尚可，但马棕的进一步累库及未来两个月大概率随印尼出口加速而累库至200万吨以上将形成中线压制。

操作建议：单边或延续震荡，关注P91反套。

关键词： 中信建投期货