流动性宽松，隔夜Shibor逼近1%，结构性存款收益率一路走低。据不完全统计，2022年7月银行发行的人民币结构性存款平均期限为153天，较上个月增长4天；平均预期最低收益率为1.32%，环比持平；平均预期中间收益率为2.95%，环比下降2BP；平均预期最高收益率为3.49%，环比下降9BP。今年以来，无论是中间层收益率还是最高收益率均有一定幅度下跌，接近实际收益率的中间层收益率下降趋势更为明显。

结构性存款收益率持续走低

(资料图)

根据人民银行公布的数据显示，截至2022年6月末，中资全国性银行结构性存款余额为55574.73亿元，环比下降4.85%，同比下降7.99%，创今年最低水平，但仍要比去年12月增长9.32%。

具体来看，大型银行个人结构性存款、单位结构性存款规模分别环比下降10.16%、6.84%，中小型银行个人结构性存款、单位结构性存款规模分别环比下降3.18%、3.07%。大型银行结构性存款规模降幅要大于中小型银行。

根据融360数字科技研究院不完全统计，2022年7月银行发行的人民币结构性存款平均期限为153天，较上个月增长4天；平均预期最低收益率为1.32%，环比持平；平均预期中间收益率为2.95%，环比下降2BP；平均预期最高收益率为3.49%，环比下降9BP。今年以来，无论是中间层收益率还是最高收益率均有一定幅度下跌，接近实际收益率的中间层收益率下降趋势更为明显。

从挂钩标的来看，7月份发行的结构性存款挂钩汇率的比例为52.75%，挂钩黄金的比例为26.07%，挂钩指数的比例为17.01%，挂钩股票、基金的比例为3.55%，挂钩其它资产的比例为0.61%。

从期限来看，挂钩汇率、黄金的结构性存款期限偏短，平均在3个月左右，超过6个月的较少，预期中间收益率、预期最高收益率都偏低；挂钩指数、股票、基金的结构性存款期限偏长，平均在1年以上，收益率较高，平均在4%以上，其中挂钩股票、基金的结构性存款平均最高收益率最高，为5.35%。

从利率变动情况来看，7月份挂钩指数的结构性存款平均中间收益率环比上涨，挂钩其它标的的结构性存款平均中间收益率、平均最高收益率均有所下降或持平。

从不同类型银行来看，7月份国有银行结构性存款平均期限为89天，平均预期最高收益率为3.27%，环比下降2BP；股份制银行结构性存款平均期限为170天，平均预期中间收益率为2.96%，环比持平，平均预期最高收益率为3.51%，环比下降4BP；城商行结构性存款平均期限为121天，平均预期中间收益率为2.91%，环比下降4BP，平均预期最高收益率为3.39%，环比下降9BP；外资银行结构性存款平均期限为408天，平均预期中间收益率为3.19%，环比下降3BP，平均预期最高收益率为4.75%，环比下降5BP。

7月份各类银行结构性存款收益率都有所下跌，其中城商行跌幅最大。

国有银行中有四家在发行结构性存款，7月份农业银行平均预期最高收益率为1.88%，环比持平，排名垫底；建设银行平均预期最高收益率为2.8%，环比下跌28BP，降幅最大；交通银行、中国银行(601988)平均预期最高收益率均在3%以上，不同系列的结构性存款收益率差异较大。

结构性存款收益率仍有下降空间

今年以来，存贷市场利率均呈下降趋势，监管层也一直在引导市场利率下行，向实体经济让利。存款利率在经过4~5月的一轮下调之后，6月和7月止住下跌趋势，个别中小银行在揽储压力之下小幅上调定存利率，国有银行在利率下行方面依然起到牵头作用，3年和5年期利率也仍处于倒挂状态。

央行8月8日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2022年8月8日人民银行以利率招标方式开展了20亿元逆回购操作，中标利率为2.10%，由于今日有20亿元逆回购到期，人民银行今日公开市场实现零投放零回笼。

进入8月之后，央行一直采取小量逆回购。不过资金面，仍然显得宽松上海银行(601229)间同业拆放利率（Shibor）隔夜下行0.6个基点，报1.013%。7天Shibor微涨0.7个基点，报1.391%。此外2周、一个月、三个月、六个月的品种收益也都在2%之下。从回购利率表现看，DR007加权平均利率下跌9.23%，至1.285%，低于政策利率水平。上交所1天国债逆回购利率（GC001）下跌1.97%，至1.495%。

近期贷款市场利率降幅放缓，定存及大额存单利率下行空间有限，结构性存款收益率则依然有一定下降空间，银行压降负债成本首先要下降高成本存款的量价水平。

投资者购买结构性存款要能看懂产品的收益规则，保守及稳健型投资者适合购买收益相对稳定的挂钩汇率及黄金的结构性存款，平衡型及进取型投资者则可以考虑购买挂钩指数、股票、基金的结构性存款，这类产品可能获取较高的收益率，但也有可能拿到较低的收益率。中资银行发行的结构性存款保本且有保底收益率，本金安全性高，外资银行发行的结构性存款则存在部分保障本金的情况，有一定本金风险，且很多产品预期最低收益率为0，投资者有可能拿不到收益率。

关键词： Shibor