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今年以来,中短债基金站上风口,新发数量和规模增速都在加快。

当被问及短债基金今年为什么那么受欢迎时,格林中短债基金经理高洁表示有两个原因;“第一,上半年的流动性相对比较宽松,以票息和杠杆为策略的中短债基金,获得了稳定的票息收入。第二,上半年在海内外各种因素的共同影响下,权益市场波动剧烈,投资者避险情绪上升。”

据Wind数据统计,自2012年以来,短期纯债型基金指数年年实现正收益。

数据来源:wind,统计区间2012.01.01-2021.12.31

一方面,中短债基金专注于纯债投资,不投资于股票,也不投资于可转换债券和可交换债券,远离权益市场风险。另一方面,中短债基金主要投资3年以内的中短期债券资产,久期较短,流动性几乎媲美于货币基金。

银河证券《中国基金业绩评价报告(滚动月报版)2022-06-30》显示,截至2022年6月30日,格林中短债A近一年业绩增长率为4.95%,同类排名7/84。另据晨星中国《一年期基金业绩排行榜2022.06》显示,截至2022年6月30日,格林中短债A入围晨星中国一年期榜单,进入同类TOP10,排名第6名。

格林中短债由高洁、李玉杰两位基金经理共同管理,其中高洁擅长短券的流动性管理,主要负责三年以内的资产的交易,她擅长发掘市场的交易性机会,能够在力保安全及高流动性的前提下为组合带来多元化的收益。李玉杰负责3年期以上中长期债券投资,通过对组合久期的调节,在市场上涨时获取利率债久期策略收益,在市场下跌时可以降低组合波动。

对于后市,基金经理高洁表示,在狭义流动性相对宽松,资金政策利率稳定和宽信用的大格局下,格林中短债仍看好信用债资产,尤其是高评级国企及相对发达地区的高评级城投债券。我们会坚守信评和合规的底线,不投资无序出清的行业,避免信用下沉,将信用风险始终看作债券投资的最关键的风险之一,以投资人的利益为首,坚守稳健投资理念。

基金经理李玉杰则认为,近期债券市场波动加剧,主要受两方面因素影响。一是央行在跨半年后减少公开市场投放量,引发市场对未来资金面的担忧,虽然实际资金面保持宽松,资金利率维持在低位,但中短端债券仍然出现了一波较快幅度的上行,同时带动10年国债收益率反弹到了2.895%的高点。二是市场对宏观有一个弱复苏的预期,从而长端领先短端已经调整了一段时间。当前收益率曲线整体偏陡峭,7月份由于债券供给偏少,财政支出仍然支撑银行间流动性,预计7月份资金面仍能保持平稳。中短债中长久期部分以5年期证金债为主,在期限利差拉开到历史偏高位置,加大5年的交易量和10年国债的交易频率,在赔率较好的位置参与长债交易,一方面可以避免过早介入带来较大回撤,一方面可以在情绪翻转时带来资本利得的收益增厚。我们认为3季度大概率会迎来一波配置机会,届时中短债将按照赔率和胜率的框架,在收益率良好的位置上加大久期配置。

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